Воронов Дмитрий

Читают

User-icon
1895

Записи

393

💥 Дробление акций по-русски или рыночная сверхнеэффективность


Добрый день, друзья!

Хотите мегадоходные спекулятивные сделки? Их есть у меня!

На российском фондовом рынке под торговым кодом GEMA торгуются акции компании ММЦБ, которая специализируется на обработке и криохранении биоматериалов.

Отрасль – высокотехнологичная, однако компанией роста ММЦБ не назовёшь: прирост выручки за 9 мес. 2023 г. лишь немного опередил инфляцию и составил всего 11% г/г.

👉 В то же время, ММЦБ стабильно показывает высокую рентабельность и полученную прибыль стабильно перечисляет своему мажоритарному акционеру – компании Артген (он же – ИСКЧ).

За последний год дивидендная доходность акций ММЦБ составила около 9%, что по нынешним меркам – весьма скромно и поэтому котировки компании за 2023 г. прибавили всего 26%, значительно уступив индексу широкого рынка (прибавившему 50%).

Однако, с конца января в 2024 г. котировки ММЦБ взлетели более, чем в два раза.

В первом приближении может показаться, что причиной этого взлёта стало дробление акций ММЦБ в соотношении 1 к 10, которое завершилось как раз в конце января. Действительно, считается, что дробление акций повышает их доступность для розничных инвесторов и способствует росту котировок.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ММЦБ

🙈 Стоит ли участвовать в IPO Кристалла? Ни за что!


Добрый день, друзья!

В конце февраля российских инвесторов осчастливит своим появлением на фондовом рынке очередной эмитент, решивший собрать денег через процедуру IPO, – Алкогольная группа Кристалл.

👉 На днях были опубликованы ценовые параметры этого первичного размещения. Исходя из средней величины ценовых параметров размещения, менеджмент Кристалла оценил компанию в 8 000 млн. руб. 

Для оценки привлекательности IPO я попытался произвести расчет основных мультипликаторов компании. Каково же было моё удивление, когда на сайте эмитента я обнаружил лишь криво отсканированную отчетность по РСБУ.

🙈 Стоит ли участвовать в IPO Кристалла? Ни за что!

Эмитент даже не счёл необходимым составить свою консолидированную отчетность по МСФО! Друзья, это – дно IPO!

Если даже предположить, что отчетность по РСБУ отражает действительные финансовые показатели компании, то ситуация становится ещё хуже.

Учитывая, что чистая прибыль компании за 2023 г. оценивается менеджментом в 119 млн. руб., получаем, что мультипликатор P/E составляет 67х (!!!).



( Читать дальше )

💥 ИСТС: бьём врага не его территории


Добрый день, друзья!

В то время как доблестные российские воины сражаются на фронтах СВО, те немногие россияне, у которых остался доступ к американским биржам, кошмарят врага на его территории, ежедневно забирая  деньги у резидентов недружественных государств.

Для этого бойцы невидимого инвестиционного фронта используют инвестиционно-спекулятивную торговую систему (ИСТС) разработанную специально для инвестиционного сопротивления буржуям во время сезона финансовых отчетов (подробнее см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/950433.php).

За прошедшие три недели зимнего сезона отчетов в США проведено 18 сделок, то есть примерно половина от общего количества запланированных атак на противника. Это даёт повод для того, чтобы подвести промежуточные итоги (см. таблицу).

💥 ИСТС: бьём врага не его территории

🚀 Если предположить, что открытые позиции удастся закрыть по ценам  пятницы, то суммарный финансовый результат весеннего сезона ИСТС составит 236,11 USD или 13,2% от стартового депозита 2000 USD.

Учитывая, что индекс S&P500 за аналогичный период вырос на 3,6%, полученный результат следует признать отличным!



( Читать дальше )

💥 Стоит ли участвовать в IPO Диасофта? Ключевые показатели и перспективы


Добрый день, друзья!

В ближайшее время на Московской бирже будет проведено IPO компании Диасофт, которая является крупнейших российским разработчиком комплексных систем автоматизации для финансовых организаций.

Ценовой диапазон размещения составит от 4000 до 4500 руб. за акцию. Сейчас уставный капитал компании состоит разделён на 10 млн. акций. В ходе IPO планируется дополнительно разместить 500 тыс. акций компании (или 5% от текущего количества).

Объем размещения составит около 3-4 млрд руб. По утверждению менеджмента компании средства от IPO будут использованы в целях долгосрочного роста и обеспечения более высоких дивидендных выплат в ближайшие годы. Доля акций в свободном обращении может составить до 8%.

Предлагаю оценить ключевые финансовые индикаторы Диасофта и понять, сто́ит ли участвовать в этом IPO.

*****

Динамика выручки и прибыли

Финансовая отчетность компании (см. здесь: https://www.diasoft.ru/investors), позволяет сделать вывод о том, что за 2022 фискальный год (который начинается у Диасофта 1 апреля) прирост выручки составил 9% г/г, а рентабельность продаж составила 37%.

( Читать дальше )

🔥 Облигации и банковские вклады: в топку!


Добрый день, друзья!
 

Искренне не понимаю, зачем многие здешние резиденты топят за облигации и банковские депозиты?

С одной стороны, 16-18% годовых – это хорошая прибавка к пенсии. Очевидно, что для какого-нибудь пенсионного фонда, которому по уставу прописано держать деньги в безрисковых активах, ОФЗ – безальтернативный вариант.   

С другой стороны, – это смехотворно мало по сравнению с прибылью, которую даёт умелому инвестору добротный инвестиционный портфель. Если можно получать 23% в месяц, то доходность в 16% годовых ничтожно мала! 

На Смарт-Лабе заведено мериться доходностями своих портфелей. По итогам 2023 г. у кого-то случилось 100% доходности, у кого-то 200%. Я со своими 70% годовых выгляжу как аутсайдер.

🔥 Облигации и банковские вклады: в топку! 

Поскольку аутсайдером я быть не привык, то в 2024 г. я сосредоточился на поиске такой инвестиционной системы, которая позволяла бы ничего не делать и при этом получать повышенный инвестиционный доход.

Вы скажете, что это – бесплатный сыр и он может быть только в мышеловке. И я с Вами соглашусь. В то же время, не было ещё ни одной мышеловки, которую я бы не обманул.



( Читать дальше )

🔥 Стоит ли участвовать в IPO Делимобиля? Ключевые показатели и перспективы


Добрый день, друзья!

В ближайшее время на Московской бирже будет проведено IPO компании Делимобиль, которая является ведущим оператором каршеринга на российском рынке.

Ценовой диапазон размещения составит от 245 до 265 руб. за акцию. Сейчас уставный капитал компании состоит разделён на 160 млн. акций. В ходе IPO планируется дополнительно разместить 48 млн. акций компании (или 30% от текущего объема).

Объем размещения составит около 3 млрд руб. По утверждению менеджмента компании средства от IPO будут направлены на приобретение новых автомобилей и рефинансирование долга. Доля акций в свободном обращении может составить до 10%.

Обратим внимание, что заявлено к размещению 30% от существующего количества акций, а в свободном обращении окажется всего 10%. Можно предположить, что остальные акции будут размещены вне IPO. Отметим, что здесь возникают риски дальнейшей допэмиссии.

Предлагаю оценить ключевые финансовые индикаторы Делимобиля и понять, сто́ит ли участвовать в этом IPO.


*****


Динамика выручки и прибыли

( Читать дальше )

✅ Инверсия по-российски


Добрый день, друзья!

Многие инвесторы знают о таком индикаторе будущей коррекции рынков как инверсия доходности гособлигаций.

Принцип его действия состоит в том, что в нормальных экономических условиях доходность долгосрочных облигаций выше, чем краткосрочных. Однако, если у крупных институциональных инвесторов возникают опасения рыночных потрясений, они начинают продавать свои облигации. Поэтому доходность облигаций начинает расти.

При этом, в силу ряда причин более активно продаются краткосрочные облигации и поэтому их доходность в какой-то момент становится выше, чем у долгосрочных облигаций. Это явление финансисты называют инверсией доходности.

Индикатор инверсии на развитых рынка очень силён. За последние 25 лет инверсия доходности гособлигаций США длительно наблюдалась трижды и каждый раз вслед за ней происходили жесточайшие коррекции рынков. Инверсия имела место перед кризисом «дот-комов» в начале 2000-х гг., перед падением рынков 2008-2009 гг., а также перед обвалом 2022 г.



( Читать дальше )

⭐️ Расчет ставки дисконтирования без таблиц Дамодарана-2024

  

Добрый день, друзья!

Завершился 2023 год и наша исследовательская группа обновила параметры для оценки стоимости собственного капитала (модель CAPM), средневзвешенной стоимости капитала (модель WACC), а также ставок дисконтирования на базе российских финансовых активов и отечественных источников информации.

Импортозамещение в этой сфере требуется потому, что облигации недружественных государств больше не являются для российских инвесторов безрисковым активом. Поэтому использование известных таблиц Дамодарана в целях построения финансовых моделей для российского рынка становится бессмысленным.

Прошлогоднее исследование и методику расчётов см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/911710.php.

__________

Напомним, что стоимость собственного капитала определяется по следующей модели:
⭐️ Расчет ставки дисконтирования без таблиц Дамодарана-2024
где    Re– ожидаемая доходность (стоимость) собственного капитала, %;
         Rf – ожидаемая доходность безрискового актива, %;
         β – коэффициент, характеризующий меру рыночного риска актива;



( Читать дальше )

Облигации: какая доходность правильная?


Добрый день, друзья!

Подскажите, пожалуйста, почему доходность 2-х летних ОФЗ (SU26229RMFS3) на сайте МосБиржи отображается 12,72% годовых (см. ниже):

Облигации: какая доходность правильная?




А на Инвестинге и ТрейдингView доходность 2-летних ОФЗ отражается как 14,785% годовых (см. ниже):



( Читать дальше )

💥 Заседание ЦБ: инвесторы и яйца


Добрый день, друзья!

Казалось бы, какая связь между заседанием ЦБ, столовыми яйцами и инвесторами? Самая прямая!

Так сложилось, что у регулятора имеется только один инструмент воздействия на экономику – ключевая ставка. Поэтому все болезни ЦБ лечит одним средством – повышением ключевой ставки.

🔹 Девальвация рубля? Не важно, что нерезиденты уже давно не играют на нашем рынке в кэрри-трейд (и рост ставок не приводит к притоку валюты в страну) – всё равно повышаем ключевую ставку!

🔹 Ипотечный пузырь? Не важно, что рост ставок кредитования при сохранении льготной ипотеки ещё больше разгоняет ипотечный ажиотаж – всё равно повышаем ключевую ставку!

🔹 Недоразвитый фондовый рынок? Для того, чтобы бизнес взвыл от дороговизны кредитов и облигационных размещений повышаем ключевую ставку. И вот – эмитенты в очередь выстроились за IPO и SPO на МосБирже. А то, что непрерывные первичные и вторичные размещения, отвлекают с тонкого отечественного рынка ликвидность, провоцируя его падение – не важно.



( Читать дальше )

теги блога Воронов Дмитрий

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн