Добрый день, друзья!

В ближайшие дни на Московской бирже пройдёт IPO микрофинансовой организации Займер. Давайте подумаем, как на этом можно заработать.

Спойлер: обещаю, что не буду мучить Вас картинками из презентации Займера и лозунгами о том, какая это замечательная компания.

На Смарт-Лабе за последние дни опубликовано уже несколько десятков статей про Займер и его замечательный бизнес (https://smart-lab.ru/forum/ZAYM). Поэтому не буду повторять уже набившие оскомину формулировки.

Ограничусь тем, что Займер зарабатывает на том, что вгоняет в долги тех россиян, которых не удалось вогнать в долги банкам.

👉 Очевидно, что искать бедолаг, вынужденных в тяжелой жизненной ситуации брать займы под грабительские проценты, значительно легче, если получать информацию о клиентах, которым в силу регуляторных ограничений был вынужден отказать в кредитовании банк.

Поэтому вполне закономерно, что председателем Совета директоров Займера является Михаил Сергеевич Повалий, который ранее входил в состав правления Альфа-Банка.

Добрый день, друзья!

В конце марта на Московской бирже будет проведено IPO компании Европлан, которая является одним из крупнейших российских частных лизинговых операторов.

👉 Даже беглая оценка ключевых финансовых индикаторов компании позволяет сделать вывод об их великолепной динамике.

Выручка Европлана и в спокойные времена поступательно росла на 20-25% в год. А после ухода из РФ недружественных конкурентов в 2022-2023 гг. прирост выручки ускорился до 30-40% г/г.

При этом компания показывает потрясающе высокую операционную эффективность: рентабельность собственного капитала составляет 38-40%.

Словом, отличное финансовое положение и перспективы дальнейшего роста Европлана не вызывают сомнений (более подробную информацию о финансовых результатах компании можно найти здесь: https://europlan.ru/investor/reports).

👉 Тогда ответ на вопрос о целесообразности участия в IPO Европлана зависит от того, насколько адекватные цены на акции предложат инвесторам в ходе первичного размещения. Для ответа на него необходимо рассчитать биржевые мультипликаторы компании.

Для оценки привлекательности IPO я попытался произвести расчет основных мультипликаторов компании. Каково же было моё удивление, когда на сайте эмитента я обнаружил лишь криво отсканированную отчетность по РСБУ.

Эмитент даже не счёл необходимым составить свою консолидированную отчетность по МСФО! Друзья, это – дно IPO!

Если даже предположить, что отчетность по РСБУ отражает действительные финансовые показатели компании, то ситуация становится ещё хуже.

Учитывая, что чистая прибыль компании за 2023 г. оценивается менеджментом в 119 млн. руб., получаем, что мультипликатор P/E составляет 67х (!!!).