АФК Система раскрывает результаты за 2К23 по МСФО: показатель OIBDA фактически не изменился по сравнению с предыдущим кварталом — нейтрально АФК Система представила финансовые результаты за 3К23.

Общая выручка выросла на 18% г/г до 281 млрд руб., в основном за счет увеличения доходов МТС и сельскохозяйственного сегмента.

Скорректированный показатель OIBDA фактически остался на уровне 2К23, а в годовом сопоставлении вырос на 7% г/г до 75 млрд руб., что означает рентабельность по OIBDA в 26,7%, на 3,9 п. п. ниже, чем в предыдущем квартале.

На конец 2К23 чистые финансовые обязательства на уровне корпоративного центра составили 225 млрд руб. против 215 млрд руб. на конец 2К23.

Общий долг, также на уровне корпоративного центра, за отчетный квартал увеличился с 222 млрд руб. до 231 млрд руб. Из них 99% представляют номинированные в рублях обязательства, а 77% приходилось на облигации.

Финансовые результаты АФК Система за 3К23 оцениваем как нейтральные, так как основные компании из портфеля корпорации уже отчитались. Акции АФК Система торгуются со значительным (49%) дисконтом к рыночной стоимости портфельных активов, и мы подтверждаем по бумаге рейтинг «Покупать».

ИБ «Синара»

( Читать дальше )

Активный рост основного и цифровых бизнесов X5 Group подтверждается сильными результатами за III квартал 2023 года, на фоне которых бумаги X5 Group по-прежнему выглядят недооцененными по сравнению с акциями Магнита, крупнейшего конкурента компании в секторе.

Из опубликованных Х5 Group финансовых результатов за III квартал 2023 года видно, как у компании продолжается активный рост выручки, которая увеличилась на 3,1% по сравнению со II кварталом и на 22,9% по сравнению с тем же периодом прошлого года, достигнув 796,2 млрд руб. В абсолютном выражении рост выручки обусловлен увеличением продаж сети «Пятерочка» до 639,5 млрд руб., на 3,7% по сравнению с предыдущим кварталом.


( Читать дальше )

Роснефть представила финансовые результаты за 3-й квартал 2023, EBITDA на 15% выше консенсус-прогноза    

«Роснефть» представила сильную отчетность по прибыли за 3-й квартал 2023: выручка составила 2 732 млрд рублей (+34% кв/кв), а EBITDA — 1 002 млрд рублей (+37% кв/кв), что объясняется в том числе снижением производственных и операционных расходов, а также и общих и административных затрат. Рентабельность EBITDA увеличилась до 37% с 36% во 2К23. Чистая прибыль выросла на 42% по сравнению с предыдущим кварталом и составила 467 млрд рублей, в основном за счет роста EBITDA. Результаты превзошли прогнозы рынка — фактические показатели EBITDA и чистой прибыли оказались на 15% и 18% соответственно выше консенсус-прогноза. Капзатраты снизились на 4% кв/кв до 310 млрд рублей, а FCF достиг 723 млрд рублей (по сравнению с 434 млрд рублей за все 1-е полугодие 2023). По нашим предварительным расчетам, полученная компанией чистая прибыль предполагает дивиденды за 9 месяцев в размере 50,5 рублей на акцию (с дивидендной доходностью 8,5%), включая ранее рекомендованные дивиденды за 1-е полугодие 2023 (30,8 рублей на акцию).

( Читать дальше )

Аэрофлот: результаты за 3К23 оцениваем как сильные, но единоразовые факторы оказали значительное влияние — нейтрально

Аэрофлот представил сегодня отчетность за 3К23.

• Выручка за отчетный период выросла на 41,4% г/г до 188,93 млрд руб., EBITDA — на 64,5% г/г до 108,1 млрд руб.


( Читать дальше )

Акрон — обзор финансовых результатов за 9 месяцев 2023

Выручка «Акрона» за 9 месяцев 2023 года сократилась на 34% по сравнению с прошлогодним показателем до 130,5 млрд рублей, EBITDA — на 51% до 51,8 млрд рублей. Значительно снизилась рентабельность по EBITDA (40% против 54% в январе-сентябре 2022 года). Чистая прибыль компании составила 25,6 млрд рублей (-70% год к году). Чистый долг сократился на 15% в годовом сравнении до 33,6 млрд рублей на конец 3-го квартала 2023 с 39,4 млрд рублей на конец прошлого года, а соотношение Чистый долг / EBITDA выросло до 0,3x с 0,4x.

Результаты «Акрона» за 9 месяцев 2023 года слабее, чем прошлогодние показатели: EBITDA снизилась на 51% относительно прошлого года. Также «Акрон» продлил опцион на выкуп 10% акций ВКК до апреля 2024 года. У нас нет официального рейтинга по «Акрону».

Атон

Бумаги Русагро потеряли вчера почти 5% на фоне укрепления рубля и продолжают дешеветь. Инвесторы напрасно проигнорировали отчет компании за III квартал, считают аналитики Альфа-Банка.

По мнению аналитиков, у агрохолдинга убедительные финансовые результаты квартала и хорошие перспективы. Скорректированная EBITDA увеличилась в 2,7 раза год к году до 15 млрд рублей. При этом рост был зафиксирован во всех сегментах бизнеса: в мясном сегменте компании помогли снижение затрат на корм в Центральной России и рост цен на свинину в Приморье, в сахарном — рост цен реализации и прибыльные каналы продаж, а в масложировом — удешевление подсолнечника.

Маржа ЕВITDA составила 21% против 10% годом ранее. Рентабельность снова оказалась выше 20% впервые со II квартала 2022 года. Помимо прочего, рентабельность поддержало приобретение НМЖК (его маржа EBITDA составляет 18%). Кроме того, Русагро серьезно сократила долговую нагрузку. Коэффициент Чистый долг/EBITDA снизился до комфортного уровня 1,62х против 2,6х в предыдущем квартале.

( Читать дальше )

МТС – Смешанные результаты за 3кв23 Обновление модели

МТС опубликовала смешанные результаты за 3кв23. Сильный рост выручки был обусловлен хорошими результатами во всех основных сегментах. Скорректированная маржа по OIBDA снизилась г/г из-за инвестиций, увеличения затрат на персонал и единовременных расходов. Чистый денежный поток без учета банка значительно улучшился г/г, чистый долг / OIBDA на конец квартала составил 1,8x.

По нашей оценке, потенциальная дивидендная доходность за следующий год может составить ~14%, что является довольно привлекательным значением, но вряд ли приведет к росту акции, особенно на фоне повышения процентных ставок.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Результаты МТС за 3-й квартал 2023: динамика затрат оказала давление на рентабельность 

Консолидированная выручка выросла на 16,0% г/г до 159,7 млрд руб., при этом выручка от услуг связи выросла на 7,4% до 112,4 млрд руб., от банковских услуг — на 26,4% до 23,2 млрд руб., от рекламного бизнеса (Adtech) — на 50,1% г/г. до 9,6 млрд рублей. Положительное влияние на общий показатель роста также оказали продажи мобильных телефонов, которые увеличились на 51,2% г/г до 15,5 млрд рублей на фоне низкой базы.


( Читать дальше )

Positive Тechnologies: операционные расходы тормозят темпы роста

Компания опубликовала финансовый отчет за III квартал и 9 месяцев 2023 года. Бумаги реагируют на публикацию отчетности снижением на 2%.

Ключевые показатели за 9 месяцев:

Выручка: +20% г/г, до 8,3 млрд руб.
EBITDA: -60% г/г, до 1 млрд руб.
Чистая прибыль: -90% г/г, до 153 млн руб.
Чистый долг/EBITDA: 1,5x
NIC (чистая прибыль/убыток до капитализации расходов): -1,3 млрд руб. против 1 млрд руб. прибыли за аналогичный период в прошлом году.


( Читать дальше )

Компания Positive Technologies (эмитент акций — Группа Позитив) опубликовала финансовые результаты за 9М23, отразившие быстрое развитие бизнеса.

• Показатель «отгрузки с НДС» вырос на 32% г/г до 8,9 млрд руб. (из них 2 млрд руб. пришлось на сентябрь), а за 10М23 достиг, по предварительным данным компании, 11,2 млрд руб.

• По итогам года отгрузки ожидаются в диапазоне 22,5–27,5 млрд руб.; это несколько ниже ранее заявлявшейся цели в 25–30 млрд руб., но все равно предполагает фактически удвоение бизнеса по сравнению с прошлым годом.

• Показатель EBITDAC (EBITDA с корректировкой на капитализируемые расходы) составил -1,3 млрд руб. (+0,6 млрд руб. в сентябре), чистый убыток до учета капитализации расходов (NIC) — те же 1,3 млрд руб., а чистый убыток по МСФО — 0,2 млрд руб.

• Общие расходы на R&D в 9М23 достигли 3,6 млрд. руб. (+89% г/г), включая 1,7 млрд руб. на поддержание продуктов и 1,9 млрд руб. — на разработку новой их функциональности.

( Читать дальше )