«Роснефть» — крупнейшая в России нефтегазовая компания по объему доказанных запасов и уровню добычи нефти.

Мы рекомендуем «Покупать» акции «Роснефти» с целевой ценой 590,82 руб. Потенциальная доходность с учетом будущих дивидендов 19% в перспективе 12 мес. Длинные позиции по ROSN стоит формировать на ценовых коррекциях.

Семченков Иван
   Финам

* Стратегия компании направлена на увеличение поставок нефти и нефтепродуктов в страны Азиатско-Тихоокеанского региона. Крупные НПЗ-проекты в Китае и Индонезии будут реализованы к 2025 г.

* Компания обладает эффективными технологиями горизонтального бурения, которые обеспечивают высокую маржинальность добычи.

* У компании обширная ресурсная база. Крупнейший проект — «Восток Ойл». Кластером активно интересуются иностранные инвесторы. В конце 2020 г. объявлено о продаже 10% доли в проекте. 

Роснефть возвращает нераспределенную прибыль акционерам в виде дивидендов и buyback акций.
           

( Читать дальше )

Занимая прочные позиции на рынке, ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» осуществляет программу развития, нацеленную на увеличение акционерной стоимости.

Мы рекомендуем «Покупать» акции ММК с целевой ценой 77,1 руб. Потенциал роста в перспективе 12 мес. составляет 33,7%.

Калачев Алексей
  «Финам»

Металлургическая отрасль вступила в фазу циклического роста, поддержанного в РФ реализацией инфраструктурных проектов.

Ориентированный преимущественно на внутренний рынок, ММК будет одним из бенефициаров этого подъема. Мы ожидаем роста производственных и финансовых показателей ММК уже с 2021 года.
           
ММК поддерживает высокую загрузку производственных мощностей, осуществляет их модернизацию, имеет в портфеле большую долю продукции с высокой добавленной стоимостью.

ММК входит в число компаний с самой высокой доходностью акций за последние несколько лет. Дивидендная политика ММК предполагает распределение на дивиденды до 100% FCF.

( Читать дальше )

Акции компании Airbnb Inc в первый день торгов на IPO выросли в цене на 112%, завершив торговую сессию на уровне $144,71 за акцию. Таким образом, капитализация компании составила $86,5 млрд – это в два раза больше той, на которую компания рассчитывала при размещении и более чем в 3 раза выше первоначальных индикаций, которые компания начинала обсуждать с андеррайтерами осенью. Для немногочисленного круга инвесторов, получивших акции по начальной цене IPO в $68, прирост за первый день торгов, конечно, можно считать выдающимся. Но для большинства рядовых инвесторов большого повода для празднования не было. В первый день торгов на NASDAQ акции компании уже открылись по цене $146. Таким образом, сильный скачок цен с момента открытия – это лишь серьезный повод задуматься о будущих доходах от инвестиций. Не секрет, что будущая доходность связана с начальной ценой входа. И более высокая цена входа означает более низкую доходность в будущем.

Новые компании, выходящие на IPO, зачастую не имеют прибыли, но демонстрируют достаточно высокие темпы роста по выручке. Поэтому в качестве популярной метрики для оценки стоимости IPO часто используют соотношение P/S (цена/выручка). Так вот, по этому показателю Airbnb торгуется на уровне около 20х. Для сравнения, другая не самая дешевая компания Amazon, торгуется с коэффициентом P/S на уровне 4,4. Другими словами, Airbnb почти в пять раз дороже, чем Amazon относительно выручки.

( Читать дальше )

Глава ВТБ Андрей Костин заявил, что 9% акций ВТБ (которые должны быть переведены из Банка “Открытие” Банку “Траст” (оба банка сейчас принадлежат ЦБ РФ) могут быть проданы весной 2021 или на рынок, или стратегическим инвесторам.

Сохраняющийся риск навеса акций на рынок, вероятно, будет оказывать краткосрочное давление на акции банка, на наш взгляд. В то же время мы не исключаем, что некоторый позитивный новостной фон (в том числе определенные оптимистические комментарии по поводу перспектив на 2021, а также дальнейший новостной поток по поводу обратного выкупа привилегированных акций, и т.д.) может поддержать акции банка.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

В то же время дивидендная доходность ВТБ по итогам 2020 в размере примерно 3,5% (если банк выплатит 20% чистой прибыли за 2020) вряд ли впечатлит инвесторов в краткосрочной перспективе, так как дивидендные доходности SBER и BSPB составляют соответственно 6-7%. Отметим, что еще примерно 5,8% акций ВТБ принадлежат юридическим лицам, связанным с банком “Открытие” и потенциально также могут быть выставлены на продажу.

«Русал» – один из крупнейших производителей алюминия в мире. Владеет богатейшей ресурсной базой и дешевой электроэнергией, основным компонентом в себестоимости производства алюминия. Каковы перспективы акций компании? Попробуем разобраться.

Прежде всего, какие на сегодняшний день триггеры для акций компании наиболее важны?
           
Во-первых, это, безусловно, цены на алюминий. Во-вторых, это дивиденды, которые компания получает от владения долей в «Норильском никеле» (около 28%).
           

( Читать дальше )

«РусГидро» представила МСФО результаты за 9М20 и провела конференц-звонок. Рост выручки составил 8%, EBITDA выросла на 29%, чистая прибыль – на 72% г/г. Факторы, которые благоприятно повлияли на результаты:

— приток воды в основные водохранилища ГЭС был выше среднемноголетних значений;

— на Дальнем Востоке рост электропотребления составил 2,1%;

— отпуск тепла вырос на 1,7%.

Основные моменты конференц-звонка:

— капитальные затраты по итогам 2020 г. будут на 25% ниже запланированных, т.е. составят около 82 млрд руб. с НДС;

— допэмиссия Сахалинэнерго не должна повлечь отток денежных средств со стороны РусГидро;

— списания по Совгаванской ТЭЦ должны составить 20 млрд руб. по итогам 2020 года;

— существенных списаний финансовых/прочих активов менеджмент по итогам года не ожидает;

— изменений в дивидендной политике также пока не ожидается.

По итогам конференц-звонка мы подтверждаем нашу целевую цену 0,8 руб. и рекомендацию «Держать».



( Читать дальше )

«ЛУКОЙЛ» опубликовал результаты за 3К20 по МСФО, которые показали улучшение ключевых статей отчета о прибылях и убытках благодаря восстановлению цен на энергоносители.

EBITDA в рублевом выражении увеличилась на 40% кв/кв в 3К20, превысив рыночные ожидания. Валовая выручка «ЛУКОЙЛа» выросла на 48% кв/кв (-25% г/г) до 1 457 млрд руб. (19,8 млрд долл.) в 3К20, что отражает улучшение рыночной конъюнктуры. Фактическая выручка на 4% и 8% превысила наши ожидания и консенсус-прогноза соответственно. EBITDA выросла на 40% кв/кв до 202 млрд руб. (2,7 млрд долл.), что соответствует нашей оценке, но на 6% выше ожиданий рынка. Это предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 14%. Чистая прибыль составила 50 млрд руб. (0,7 млрд долл.) против убытка в предыдущем квартале.

Сохраняется строгий контроль над затратами. Благодаря реализации мер по оптимизации затрат, контролируемые расходы снизились на 3% кв/кв и 5% г/г до 117 млрд руб. (1,6 млрд долл.). По результатам 9М20 удельная себестоимость добычи в России снизилась на 3% по сравнению с бенчмарком 2017 г.

( Читать дальше )

«Магнит» является одним из крупнейших продуктовых ретейлеров в России, а также может похвастаться как количеством магазинов, так и географией их расположения. Заметим, что компания осуществляет свою деятельность более чем в 3 800 населенных пунктах, а ее магазины ежедневно посещают почти 12 млн человек, при этом «Магнит» осуществляет и собственное производство продуктов.

Компания работает в мультиформатной модели, которая включает в себя магазины «у дома», супермаркеты, аптеки и магазины формата дрогери (европейский формат непродуктовых магазинов «у дома», где, помимо бытовой химии, хозяйственных товаров, косметики и пр., можно купить безрецептурные препараты и БАДы).

На сегодняшний день компания занимает второе место в России по доле на рынке ретейла и первое место по количеству магазинов с уникальной инфраструктурой, а ее рыночная капитализация составляет порядка 503,94 млрд руб.

С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала августа) бумаги компании подорожали на 7,8%, а за последние полгода принесли инвесторам доходность в размере 35,7%, и мы считаем, что на этом потенциал роста акций сети «Магнит» еще не исчерпан.

( Читать дальше )

Поставщик высокотехнологичных медицинских устройств Medtronic опубликовал финансовую отчетность за второй фискальный квартал. Выручка компании уменьшилась на 0,8% г/г и составила $7,6 млрд и на $500 млн превысила усредненные ожидания. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,02 и на 22 цента превзошла ожидания.

Выручка в ключевом сердечно-сосудистом направлении уменьшилась на 4,6% до $2,73 млрд, в восстановительной терапии – уменьшилась на 2,3% до $2,06 млрд, минимально инвазивного сегмента – увеличилась на 6,7% до $2,29 млрд, а в сегменте диабета снизилась на 3,7% до $574 млн.

Акции Medtronic находятся в нашем аналитическом покрытии с целевой ценой $113,89, что соответствует потенциалу роста 2,6% от текущих уровней, бумага уже принесла доходность в размере 17,2% за последние 6 месяцев. Ожидаем достижения целевой цены до конца года, после чего поставим рекомендацию на пересмотр.

Саидова Зарина
ГК «Финам»

Находящийся в нашем аналитическом покрытии производитель высокотехнологичного медицинского оборудования Medtronic сегодня отчитается по финансовым результатам за второй фискальный квартал.

Квартальная выручка Medtronic, как ожидается, составит $7,08 млрд, снизившись на 8,2% г/г, а чистая прибыль на акцию может составить 80 центов (-38,9% г/г).

Стоит отметить, что за последние 4 квартала Medtronic дважды превзошла усредненные прогнозы по выручке и трижды по чистой прибыли на акцию.

Наша целевая цена по Medtronic составляет $113,89, что соответствует потенциалу роста 2,6% от текущих уровней, бумага уже принесла доходность в размере 17,2% за последние 6 месяцев.

Саидова Зарина
ГК «Финам»