FESCO объявила финансовые результаты по МСФО и операционные результаты за 2023 год   

Компания в 2023 году увеличила выручку на 5,7% по сравнению с 2022 до 172 млрд рублей, в то же время показатель EBITDA снизился на 25% до 53,6 млрд рублей при рентабельности EBITDA на уровне 31%. Снижение EBITDA обусловлено ростом операционных расходов, в основном в сегменте железнодорожных грузоперевозок, а также коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG &A). Чистая прибыль снизилась всего на 4% до 37,8 млрд рублей, чему способствовало получение значительного чистого финансового дохода (5,2 млрд рублей). Чистый долг составил 24,8 млрд рублей (против 2,6 млрд рублей годом ранее), что связано с приобретением дополнительных вагонов (фитинговых платформ) и ростом долговых обязательств дочерних структур. Соотношение чистый долг/EBITDA составил 0,5x. В целом за 2023 год компания приобрела 8 новых судов, а парк фитинговых платформ увеличился на 25% до 13 тыс. единиц. Компания суммарно перевезла 419 тыс. TEU грузов (+23% относительно 2022 года) в сегменте международных морских перевозок и 753 тыс. TEU (+17% г/г) в сегменте ж/д перевозок, а объем перевалки через собственные контейнерные портовые терминалы составил 859 тыс. TEU (+12%).

( Читать дальше )

Fix Price — прогноз результатов за 1-й квартал 2024

Завтра, 26 апреля, Fix Price is должен опубликовать финансовые результаты за 1-й квартал 2024 года.

Мы ожидаем, что выручка достиг 73,2 млрд рублей (+11% г/г) — годовой показатель LfL-продаж мог чуть ускорится по сравнению с прошлым кварталом на фоне повышенной инфляции при сохраняющейся стагнации трафика — и большая часть роста вероятно пришлась на расширение торговой площади.

Мы полагаем, что скорректированный показатель EBITDA по МСФО 16 достиг 11,3 млрд рублей, почти без изменений г/г, а рентабельность составила 15,4% (-2 пп г/г) на фоне ослабления рубля и роста затрат на персонал. Чистая прибыль, по нашим оценкам, составила 4,6 млрд рублей (-23% г/г), рентабельность чистой прибыли — 6,2% (-2,7 пп г/г), преимущественно из-за негативного эффекта операционного рычага, а также разовых налоговых статей, связанных с выплатой дивидендов.

Атон

ЮГК — результаты за 2023 год: EBITDA в целом на уровне консенсус-прогноза      

Выручка «Южуралзолота» (ЮГК) за 2023 год выросла по сравнению с 2022 годом на 19% до 67,8 млрд рублей, что объясняется ростом цен на золото и ослаблением рубля относительно доллара США. Показатель EBITDA увеличился на 23% г/г до 30,9 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA достигла 46% по сравнению с 44% в 2022 году. Чистая прибыль составила 0,7 млрд рублей против чистого убытка 20,1 млрд рублей в 2022 году. Капзатраты компании выросли до 22,1 млрд рублей (+24% г/г) — на 2023 год пришлась завершающая стадия затрат по проекту ГОК «Высокое». Чистый долг в долларах США сократился в годовом сравнении на 4% до $0,7 млрд за счет использования средств от IPO для уменьшения долга, а отношение чистого долга к EBITDA составило 2,03x (в 2022 году — 2,04x). ЮГК сообщила, что вопрос о выплате дивидендов будет рассмотрен советом директоров в мае и вынесен на годовое собрание акционеров, которое состоится до конца июня.

( Читать дальше )

Русгидро — операционные результаты за 1-й квартал 2024

В 1-м квартале 2024 года «РусГидро» увеличила производство электроэнергии на 7,2% по сравнению с прошлым годом до 35,8 млрд кВтч. Выработка ГЭС (включая Богучанскую ГЭС) увеличилась на 7,9% до 26,1 млрд кВтч. Рост был обусловлен увеличением притока воды в основные водохранилища Волжско-Камского каскада, а также Сибири и Дальнего Востока. ТЭС Дальнего Востока увеличили выработку электроэнергии на 5,3%, до 9,5 млрд кВтч. По прогнозу Гидрометцентра России, во 2-м квартале 2024 года в большинстве водохранилищ Волжско-Камского каскада и Сибири приток воды ожидается близким к норме, при этом приток воды на Северном Кавказе, где расположена Чиркейская ГЭС, прогнозируется на 30% выше нормы, отмечает «РусГидро».

РусГидро» представила высокие операционные результаты, и, похоже, в ближайшие кварталы эта тенденция сохранится на фоне высоких притоков воды в различных регионах. Новость позитивна для динамики акций с точки зрения восприятия, но не может считаться важным фактором.

Атон

С максимумов октября прошлого года акции «НОВАТЭКа» снизились почти на 30%. Основной причиной падения стали санкции против проекта «Арктик СПГ 2», которые вынудили отложить его запуск и, вероятно, приведут к реализации только двух линий вместо трех. В то же время на фоне наличия спроса на российский СПГ на рынках АТР у «НОВАТЭКа», несмотря на санкции, есть возможность запустить «Арктик СПГ 2», а также реализовать проекты «Мурманский СПГ» и «Обский СПГ». По нашим расчетам, даже с учетом имеющихся рисков текущая цена акций «НОВАТЭКа» не учитывает перспективы реализации проектов в сфере СПГ, что создает возможность для покупок.


( Читать дальше )

Транспортная группа FESCO представила операционные и финансовые результаты за 2023 год.

Ключевые показатели

Объемы международных морских перевозок, интермодальных перевозок, каботажных перевозок и железнодорожных контейнерных перевозок выросли на 23, 23, 24 и 17%, составив 419 тыс. TEU, 625 тыс. TEU, 105 тыс. TEU и 753 тыс. TEU соответственно.


( Читать дальше )

Фосагро планирует 25-26 апреля опубликовать финансовые результаты за 4К23. Обращаем внимание на экспортные пошлины и снижение производства минудобрений в 4К23.

Мы ожидаем достаточно слабых результатов из-за низкого производства в 4К23, сезонного роста инвестрасходов и введения экспортных пошлин. Мы сохраняем позитивный взгляд в среднесрочной перспективе на Фосагро, поскольку ждем улучшения финансового состояния в последующие кварталы.

• Мы полагаем, что чистая прибыль за квартал может быть около RUB 20.3 млрд (-34.5% г/г), при этом свободный денежный поток может обнулиться (или уйти в небольшой минус) из-за сезонного роста капзатрат.

В 2021-22 гг. на последний квартал пришелся максимальный размер инвестрасходов за год.

• Поскольку дивиденды выплачиваются из свободного денежного потока, могут быть неприятные сюрпризы с отсутствием выплат за 4К23.

Наш взгляд на Фосагро в среднесрочной перспективе не меняется. После высоких капзатрат в 4К23 мы ожидаем их снижения в 2024 г. и улучшения свободного денежного потока.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

Ozon раскроет итоги 1К24 по МСФО в четверг, 25 апреля. Компания, вероятно, вновь покажет высокий рост оборота (GMV) и, возможно, положительную EBITDA в 1К24. Будущие темпы роста и рентабельность определятся инвестициями компании.

• Мы прогнозируем увеличение оборота (GMV) в 1К24 на 94% г/г — до RUB 588 млрд.

• Наш прогноз предполагает умеренное замедление роста с 4К23 (+111% г/г), учитывая возросший масштаб бизнеса и, вероятно, продолжающиеся, но более умеренные инвестиции в цены.

• В результате мы прогнозируем увеличение выручки на 25% г/г. Предполагаем, что ее рост традиционно отставал от роста GMV, поскольку существенный вклад в нее вносит сегмент маркетплейса, в выручке которого учитывается только комиссия. Кроме того, на росте выручки должен сказаться и другой технический фактор — переход к агентской модели последней мили доставки с 4К23. В то же время мы прогнозируем дальнейший уверенный рост доходов от рекламы и финансовых сервисов.

• Мы прогнозируем, что Ozon покажет положительную EBITDA в размере RUB 0.9 млрд (0.2% GMV). Это означало бы улучшение динамики после околонулевого показателя в 4К23, но снижение рентабельности г/г на фоне более высоких инвестиций в рост.

( Читать дальше )

Вчера ТКС Холдинг раскрыл дополнительную информацию по потенциальной интеграции Росбанка. Совет директоров ТКС предполагает, что для оценки Росбанка будет использован мультипликатор P/BV на уровне 0,9-1,1.

В качестве источника финансирования сделки ТКС планирует использовать допэмиссию своих акций по цене 3 423,62 рублей за акцию, что предполагает премию около 10% к цене закрытия вторника, 23 апреля. Таким образом, исходя из оценки Росбанка по мультипликатору P/BV 2023 на уровне 0,9-1,1, чтобы профинансировать его покупку, может потребоваться допэмиссия в объеме примерно 60-70 млн новых акций, по нашим оценкам.

Максимальный объем планируемой допэмиссии – 130 млн акций – включает резерв 60 млн акций для реализации преимущественного права выкупа существующими акционерами, исходя из заявления компании. Неиспользованный объем одобренных к выпуску дополнительных акций будет погашен. При этом, учитывая оценку ТКС в рамках сделки с премией к текущей цене акций, мы не ожидаем, что преимущественное право выкупа будет в значительном объеме востребовано инвесторами.

( Читать дальше )

ВТБ в четверг, 25 апреля, опубликует сокращенные финансовые результаты за 1К24 по МСФО и проведет телеконференцию с участием первого заместителя президента председателя правления банка Дмитрия Пьянова.

Наши ожидания представлены ниже и учитывают опубликованные ранее сокращенные результаты за 2М24 по МСФО.


( Читать дальше )