АФК Система во 2 кв. нарастила выручку на 20% г/г, до 213,8 млрд руб., скорр. OIBDA — до 85,8 млрд руб.

АФК Система по итогам 2 квартала 2022 года нарастила выручку на 20% г/г — до 213,8 млрд рублей. Скорректированная OIBDA составила 85,8 млрд рублей — показатель увеличился на 46,8% г/г. Рентабельность по скорр. OIBDA составила 40,1% против 32,5% во 2 квартале 2021 года. Скорректированный чистый убыток в доле АФК по итогам 2 квартала достиг 10,8 млрд рублей против 3,4 млрд рублей убытка годом ранее. CAPEX Системы составил 29,7 млрд рублей против 36,6 млрд рублей во 2 кв. 2021 г. — из-за переноса сроков реализации части инвестпроектов портфельных компаний. Финансовые обязательства корпоративного центра выросли на 14,3% г/г — до 240,1 млрд рублей — в связи с размещением рублевых облигаций и привлечением новых кредитных линий.


( Читать дальше )

АФК Система: в отчетности за 2К22 ожидаем увидеть рост выручки на 12% г/г и рентабельность по OIBDA на уровне 32,9%

На понедельник (29 августа) запланирована публикация финансовых результатов АФК Система за 2К22. В связи с высокой степенью диверсификации портфеля АФК Система, где часть бизнесов ориентирована на внутренний рынок, а другие — на экспорт, мы ожидаем увидеть неоднородные результаты в разрезе направлений деятельности. Совокупная выручка увеличится, по нашим расчетам, на 12% г/г и достигнет 202 млрд руб. (чему способствует консолидация группы Эталон), а OIBDA — на 13% г/г (до 66 млрд руб.) при рентабельности по OIBDA на уровне 32,9% (+0,4 п. п. к 2К21).

Что касается отдельных сегментов, то группа Сегежа, как мы полагаем, покажет снижение выручки на 1% и рентабельность по OIBDA в районе 27,5% вследствие волатильности валютных курсов и сложностей в логистике (компания отдельно опубликует свою отчетность сегодня). Агрохолдинг СТЕПЬ покажет рост выручки сразу на 137% г/г до 11,5 млрд руб. и рентабельность по OIBDA в 19,6%. Мы также прогнозируем рост выручки Медси и Биннофарм Групп в годовом сопоставлении (на 11% и 6% соответственно), которая в первом случае составит 8,2 млрд руб., а во втором — 6,2 млрд руб. при рентабельности по OIBDA этих двух «дочек» АФК на уровне 22,9% и 35,9%. В квартальном сопоставлении рост выручки Биннофарма замедлится из-за эффекта высокой базы: в прошлом году на продажи положительно повлияли поставки вакцин от коронавируса.

( Читать дальше )

В СМИ появляется все больше интересных новостей связанных с компанией, а также совсем недавно у маркетплейса вышел отчет за 2 квартал 2022 года.

Давайте поподробнее разберем результаты маркетплейса за этот период и для себя выявим очевидные плюсы и минусы покупки акций компании.

Ozon — российский универсальный интернет-магазин, одна из самых ценных российских интернет-компаний, по данным Forbes. Ozon предоставляет клиентам широкий выбор товаров и осуществляет доставку на дом в 11 часовых поясах России. Компания основана в 1998 году, штаб-квартира расположена в Москве.


( Читать дальше )

Ozon в 2К22 впервые в истории отчитывается с прибылью на уровне скорректированной EBITDA

Объявившая вчера финансовые результаты за 2К22, компания Ozon впервые в своей истории показала прибыль на уровне скорректированного квартального показателя EBITDA. Рост оборота от продаж (GMV) замедлился до 92% г/г (против 139% г/г в 1К22), а сам показатель составил 171 млрд руб. Скорректированная прибыль по строке EBITDA составила 188 млн руб. (против убытка в 9,1 млрд руб. годом ранее), чистый убыток — 7,2 млрд руб. Эффект масштаба и повышение эффективности позволили улучшить отношение валовой прибыли к GMV на 6,1 п. п. до 19,5%, при этом валовая прибыль увеличилась на 180% г/г до 33 млрд руб. Ozon по-прежнему генерирует отрицательный свободный денежный поток (-15,4 млрд руб. в 2К22), но даже по сравнению с предыдущим кварталом он значительно уменьшился.

Положительное значение в строке скорректированной EBITDA в отчетности Ozon за 2К22 преподнесло рынку большой сюрприз со знаком плюс. Ситуация с конвертируемыми облигациями далека от разрешения, а свободный денежный поток остается в минусе, но усилия компании по улучшению юнитэкономики определенно приносят плоды, и новости должны оказать поддержку котировкам в краткосрочной перспективе.

Белов Константин
Синара ИБ
        

Аналитики SberCIB Investment Research представили новую стратегию по акциям с учётом актуальных реалий в экономике. Среди российских акций аналитики выбрали шесть бумаг, которые считают наиболее устойчивыми и перспективными в сложившихся условиях.

За основу при составлении подборки взят базовый экономический сценарий, который предполагает относительно крепкий рубль в 2023 году — 65 за доллар, цену нефти Юралз $75 за баррель и небольшой рост ВВП уже в 2023 году. Такой сценарий достаточно пессимистичен для экспортёров. В оптимистичном сценарии экономика быстрее адаптируется к санкциям, а в пессимистичном — цены на нефть снижаются до $40 за баррель, а курс рубля к доллару слабый — 83 за доллар в 2023 году.

Аналитики выбрали локальные компании, которые демонстрируют значительный рост и улучшение финансовых показателей, а также могут выплатить дивиденды с привлекательной доходностью или выиграть от консолидации отрасли. Среди экспортёров отобраны компании, которые платят дивиденды и работают на рынках с хорошей конъюнктурой — это Лукойл и ФосАгро. Подробнее о ситуации в секторах российской экономики мы расскажем в следующей серии постов, а сейчас рассмотрим подборку.

( Читать дальше )

По итогам II квартала 2022 г. выручка OZON увеличилась на 58% г/г, до 58,5 млрд руб. Скорректированная EBITDA составила 188 млн руб. Совокупный оборот товаров (GMV) вырос на 92% г/г, до 170,6 млрд руб. Количество заказов увеличилось на 121% г/г, до 90,2 млн. Операционные расходы выросли на 35% г/г, до 66,5 млрд руб., однако, как процент от GMV они снизились и составили 39% против 55,5% годом ранее. Чистый убыток компании сократился до -7,2 млрд руб. по сравнению с -15,2 млрд руб. годом ранее.

Мы позитивно оцениваем результаты OZON. Рост выручки компании произошел за счет сегмента услуг (рост 185% г/г) из-за увеличения комиссионных, рекламных и других доходов. GMV вырос из-за сильного увеличения количества заказов. Скорректированная EBITDA достигла положительного значения в 188 млн руб. против убытка 9,1 млрд руб. годом ранее из-за оптимизации расходов. Данный показатель, как процент от GMV, также вышел в плюс и составил 0,1% по сравнению с -10,3% в прошлом году за счет оптимизации удельной себестоимости заказа. Увеличение операционных расходов было обусловлено ростом количества заказов, а также инвестициями в IT, привлечением сторонних специалистов и другие продукты. Несмотря на увеличение операционных расходов, их доля от GMV снизилась, что говорит о проделанной работе над оптимизацией и, что в конечном итоге и позволило компании выйти в плюс по EBITDA и сократить чистый убыток.

На фоне таких положительных результатов бумаги компании выросли. Мы рекомендуем держать акции OZON.

Промсвязьбанк

OZON отчитался за 2 кв 2022 года.

Впервые квартальная скорректированная EBITDA вышла в положительную зону (+0,2 млрд RUR против -9.1 млрд во 2-м квартале 2021 года). Для быстрорастущей компании, создававшей по 10-15 миллиардов рублей убытков ежеквартально – это знаменательное событие. При этом акции самого эмитента торгуются ниже цены старта торгов на Мосбирже в ноябре 2020. 2674 рубля против 1513. Рост бизнеса эмитента продолжается. +113% прирост GMV полугодие к полугодию и +144% прирост заказов. Следующий этап – это выход на положительную чистую прибыль и достижение GMV в 1 трлн рублей. Такими темпами это будет достигнуто уже в следующем году. Переход к положительной EBITDA должен был бы вызвать стремительный рост в акциях маркетплейса, но роста нет +7,76% за день — называть ростом в нынешних условиях не получается. В этот же день акции ЦИАН выросли на +7,16%.

Оборот по акциям OZON при этом в 10 раз больше среднего оборота за последние 5 торговых дней – 3 млрд против 300 млн.  Очевидно, хорошие новости иностранными держателями акций OZON используются для выхода из позиций,  а локальные инвесторы не готовы к сильным покупкам в OZON в связи с тем, что на Мосбирже торгуются депозитарные расписки OZON, судьба которых не очевидна в период международного обострения. Но если идти на риск, OZON, пожалуй, лучшая идея с учетом темпов роста бизнеса.

Тузов Артем
ИК «ИВА Партнерс»

Прямую связь обмена информации о продавцах контрафакта с параллельным импортом высокотехнологичной продукции найти сложно. А косвенно параллельный импорт создаёт новые риски для потребителей и маркетплейсов, в том числе и риски продажи поддельных айфонов малоизвестными продавцами по привлекательным ценам.

Но строго говоря, контрафакт – это не параллельный импорт и не контрабанда (т.е. товар, ввезённый в обход таможни), а попросту подделка. Типичный контрафакт – это автоматы Калашникова, произведённые вне России, их насчитывали десятки миллионов.


( Читать дальше )

IT-сектор и ритейлеры в лидерах роста

Акции IT-сектора и ритейлеров — HeadHunter, О'КЕЙ, X5 Group, VK, Ozon — прибавили за вчерашний день от 5 до 20%

На прошлой неделе российский рынок активно падал, а подобный рост в понедельник может символизировать о некотором успокоении инвесторов. Компании IT-индустрии и ритейла в текущих условиях выступают защитными бумагами, в наименьшей степени подверженных неопределнности, о чем и свидетельствуют отчеты большинства компаний этих секторов за 2 квартал.

Промсвязьбанк

Во вторник произошел крупный пожар на складе компании Ozon, расположенный в Истринском районе Московской области. Как сообщают СМИ, огонь охватил площадь примерно в 55 000 кв м при общей площади сооружения в 75 000 кв м – произошел частичный обвал кровли и стены здания, 13 человек пострадало, предположительно один человек погиб. МЧС в качестве основной версии возгорания называет поджог. По словам президента Всероссийского союза страховщиков (ВСС) Игоря Юргенса, склад был застрахован на сумму 17 млрд руб., в том числе само складское здание застраховано на сумму 6 млрд руб., его содержимое – на 11 млрд руб. По его оценке, общий ущерб от возгорания здания можно оценить в сумму более 10 млрд руб. Как сообщили РИА Новости со ссылкой на компанию, товары, которые хранились на этом складе, немедленно сняли с продажи онлайн-маркетплейса, компания выплатит продавцам компенсацию и вернет деньги покупателям.

Отметим, что площадь возгорания примерно в 55 000 кв м соответствует примерно 5% совокупных складских помещений Ozon общей площадью примерно 1 млн кв м, которые компания использовала на начало этого года. Загоревшийся склад в городском округе Истры – один из трех складских комплексов компании в Центральном федеральном округе (два других находятся в Солнечногорске Московской области и в Твери). Последствия для бизнеса и финансовых результатов Ozon, вероятно, будут включать разовый операционный убыток в 3К, несколько более слабую в сравнении с ожиданиями динамику GMV на период, пока компания сможет полностью восстановить товарные запасы и организовать дистрибуцию через другие комплексы (предположительно в течение 3К-4К учитывая исторически сильную долю GMV Московского региона в совокупной GMV), а также соответствующие операционные и капитальные расходы на восстановление пострадавших площадей в ближайшие кварталы. Источники в отрасли оценивают затраты на строительство аналогичного складского комплекса на уровне 15 млрд руб.

( Читать дальше )