Компании продолжают публиковать результаты своей деятельности за 3 квартал 2025 года. Далеко не все из них могут порадовать нас итогами, ведь конъюнктура в ряде отраслей не благоволит росту бизнеса. Чего не скажешь о компании Черкизово, которая успешно завершила 3 квартал и отметила улучшение сентимента в отрасли.

🍗 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 14% до 73,9 млрд рублей. Баланс спроса и предложения на рынке куриного мяса начал стабилизироваться, что вкупе с ростом цен на свинину на 18,8%, позволило сохранить растущий трек по выручке. Да что уж там квартал, как минимум с 2016 года Черкизово ежегодно наращивает выручку, и только за последние 5 лет ее удвоило.

Двузначный рост выручки стал возможен также благодаря увеличению объемов производства после интеграции недавно приобретенного птицеводческого актива в Тюменской области, своевременному расширению мощностей по выпуску мяса птицы в Алтайском крае, завершению реконструкции площадок в Челябинской области, увеличению выпуска продукции с высокой добавленной стоимостью, а также более благоприятной ценовой конъюнктуре.

( Читать дальше )

Инициативы Правительства об отмене льготы на уплату НДС при покупке отечественного ПО потрепали нервы не только самих компаний, но и инвесторов. Однако первый замминистра финансов РФ Ирина Окладникова заявила, что данная инициатива отложена на неопределенный срок. Инвесторам можно выдохнуть, но не убирать руку с пульса, а заодно продолжить изучать отчеты компаний. Сегодня у нас на разборе МСФО Позитива за 9 месяцев 2025 года.

📱 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 12% до 10,9 млрд рублей. Управленческие показатели сигнализируют об увеличении отгрузок с НДС на 31% до 11,9 млрд. Компания продолжает расти, но делать это становится все трудней. Иначе рост на 12% по выручке не охарактеризуешь. 

Напомню, что бизнес Группы отличается высокой сезонностью, 60-70% всех отгрузок приходится именно на 4 квартал, так что основной фокус внимания удерживаем на годовом отчете. Компания подтверждает свой прогноз по росту отгрузок на 2025 год на уровне 33-35-38 млрд рублей.

Себестоимость реализации за 9 месяцев выросла на 62,5% до 2,6 млрд рублей. Расходы, связанные с оплатой труда, удалось снизить на 38%, но за счет роста расходов на амортизацию в сумме 1,6 млрд рублей, практически оставили валовую прибыль на уровне прошлого года. 

( Читать дальше )

Совкомфлот, обеспечивающий перевозку 15% экспортных объёмов углеводородов, пытается сохранить свои позиции в условиях усиливающегося санкционного давления. Рассмотрим перспективы эмитента сквозь призму финансового отчета за полугодие 2025 года по МСФО.  

🛳 Итак, выручка в отчетном периоде сократилась на 39,4% до $ 618 млн. Компанию накрыл настоящий финансовый ураган. Прошлогодняя геополитическая напряженность на Ближнем Востоке, которая поддерживала высокие фрахтовые ставки, сошла на нет, а санкции против компании увеличили простой судов, усугубляя убытки.

Гендиректор Совкомфлота Игорь Тонковидов подчеркивает, что российские суда до сих пор не получают приоритетного доступа к грузовой базе несмотря на то, что Госдума инициировала данный законопроект еще два года назад. Фондовый рынок концентрируется исключительно на западных рестрикциях, однако внутреннее давление на бизнес компании ничуть не меньше.

При существенном падении выручки эксплуатационные расходы сократились незначительно — всего на 4,4% до $196 млн. Растущие затраты на персонал и внушительная индексация вознаграждений топ-менеджмента создают дополнительное давление на финансовые результаты.

( Читать дальше )

Ключевым рынком сбыта российской нефти по-прежнему остается азиатский рынок во главе с Китаем. При этом объем поставок нефти в Китай за первое полугодие 2025 года сократился на 10,8% до 49,1 млн тонн. Учитывая поступательное снижение цен на нефть и курс реализации в этом периоде, доходы наших нефтяников остаются под давлением. На примере отчета Лукойла разбираемся в деталях.

⛽️ Итак, выручка компании за полугодие упала на 16,9% до 3,6 трлн рублей. Объемы продаж Лукойл не раскрывает, но по косвенным признакам можно предположить, что они остались на уровне прошлого года. А вот снижение в денежном выражении обусловлено падением цен на нефть и сохраняющимся дисконтом к нашей Urals. 

( Читать дальше )

На прошлой неделе все компании разом опубликовали свои отчеты за первое полугодие 2025 года. Работы уйма, поэтому ударно продолжаем знакомиться с результатами их деятельности. Сегодня у меня на столе отчет нашего публичного страховщика — Группу Ренессанс страхование.

🏦 Итак, суммарные страховые премии компании за отчетный период выросли на 26% и достигли 92,2 млрд рублей. Основной драйвер — накопительное страхование жизни (НСЖ), премии по которому увеличились почти в два раза (+99,5%) и достигли 52,7 млрд. Доля Life-сегмента в структуре бизнеса компании выросла до 63% в 2025 году, что отражает высокий спрос на накопительные продукты в условиях высоких ставок и привлекательных доходностей инвестиций.

Более скромные результаты показал сегмент non-life, премии которого практически остались на уровне прошлого года в 34,2 млрд рублей. При этом автострахование снижается из-за падения рынка новых автомобилей (–26% г/г), а вот КАСКО для физических лиц выросло на 13%, продажи страховых решений экосистемам прибавили 46%. 

( Читать дальше )

Российский фармацевтический сектор стремительно набирает обороты, превращаясь в магнит для капиталовложений. Сегодня мы проанализируем перспективы одного из лидеров отрасли — компании «Озон Фармацевтика», сквозь призму финансового отчёта за первое полугодие 2025 года .

💊 Итак, выручка эмитента за отчётный период выросла на 16% до 13,3 млрд рублей. Компания по продажам конечным потребителям (Sell-out) продолжает опережать рынок более чем в два раза, завоёвывая лояльность клиентов широким ассортиментом и качественной дистрибуцией.

Необходимо подчеркнуть, что на результаты второго квартала повлияла высокая база прошлого года — компания работала над увеличением представленности ассортимента и делала большие отгрузки дистрибьютерам. Кроме того в бизнесе эмитента присутствует сезонность, и второй квартал традиционно является слабым, поэтому во втором полугодии следует ожидать ускорения роста бизнеса.

Руководство компании подтверждает свой прогноз по росту выручки на уровне не менее 25% на текущий год. Позитивные сигналы поступают уже сейчас: в июле — августе отмечается ускорение продаж, подтверждая правильность выбранного вектора развития.

( Читать дальше )

Цифровая трансформация российской экономики и бум искусственного интеллекта активно стимулирует развитие рынка IT и облачных технологий. Сегодня мы поговорим об одном из лидеров этой отрасли — компании Selectel, погрузившись в отчёт эмитента за первое полугодие 2025 года.

⌨️ Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 46% до 8,9 млрд рублей. Обоснования для такого роста — уверенное органическое развитие, а также эффект от приобретения компании servers.ru в прошлом году. Генеральный директор компании отмечает, что синергия от покупки дает дополнительный позитивный эффект, который выражается не только в финансовых показателях, но и укреплении позиций на рынке.

Количество клиентов компании увеличилось на 21% и превысило отметку в 30 тысяч пользователей. Высокая диверсификация клиентской базы существенно снижает риски зависимости от крупных заказчиков. При этом, согласно исследованию TelecomDaily, более 80% российских предприятий намерены ускорить переход на облачные решения в ближайшие 2-3 года.

( Читать дальше )

Одной из ключевых идей в акциях компании традиционно выступали дивиденды. В июле СД в очередной раз одобрил отказ от выплат. Учитывая «сложную» структуру акционерного капитала, которая до сих пор на борту имеет недружественного нерезидента, такое решение понятно, но частным инвесторам от этого не легче. Сегодня разбираем отчет Юнипро за первое полугодие 2025 года, может быть там увидим что-то позитивное?

🔌 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на скромные 1,8% до 64,1 млрд рублей. При этом выручка от продажи электроэнергии прибавила 26,3%, а вот выручка от продажи мощностей снизилась сразу на 32,8%. Такая динамика обусловлена окончанием договора о предоставлении мощности (ДПМ), тарифов КОМ и РД по третьему энергоблоку Березовской ГРЭС.

Если года три назад мы говорили о драйвере роста в виде повышенных тарифов на этот энергоблок, то сейчас позитив себя исчерпал и мы видим существенное замедление темпов роста, да еще и с повышенными костами. Так, операционные расходы выросли на 14,2%, что привело к снижению чистой прибыли на 3,8% до 20,9 млрд рублей.

( Читать дальше )

По данным Росстата и РАПУ, выпуск минеральных удобрений в России по итогам первого полугодия 2025 года вырос на 5,5% до 33,7 млн тонн. При этом к 2030 году РФ планирует нарастить производство сразу до 65 млн тонн и увеличить долю на мировом рынке минеральных удобрений с 18-20% до 25%. Отличные перспективы, а что там у нас с Фосагро?

🌾 Итак, выручка компании за первое полугодие выросла на 23,6% до 298,5 млрд рублей. Такая динамика обусловлена не только ростом объемов реализации фосфорсодержащих удобрений на 2,8%, но и повышением отпускных цен. Так, средний уровень цен на DAP/MAP на FOB, Балтика во втором квартале вырос на 26,6% г/г до $ 662/т. Азотные удобрения также выросли на 29,5% до $ 360/т, FOB, Балтика.

Я уже неоднократно говорил, что данный сектор цикличен, и вот в 2025 году мы получили подтверждение моих слов. Зависимость Европы от удобрений из РФ и наращивание продаж на новые рынки (поставки минеральных удобрений в Индию выросли в 4 раза), делают из компаний сектора — защитный инструмент в торговых и санкционных войнах.

( Читать дальше )

На этой неделе многие финучреждения отчитываются о своих результатах за второй квартал 2025 года по МСФО. Одним из самых недооцененных активов в отрасли является МТС Банк, поэтому сегодня его отчетом мы и займемся.

🏛 Итак, чистый процентный доход эмитента после создания резервов вырос в 2,6 раза по сравнению с первым кварталом и достиг отметки в 5 млрд рублей. Драйвером этого роста стал портфель ОФЗ, приобретённый банком относительно недавно. 

«Депозитные ставки в последнее время стремительно снижаются на фоне ожиданий дальнейшего смягчения ДКП, что открывает перед эмитентом прекрасные возможности для экономии на фондировании и дальнейшего наращивания чистой процентной маржи.»

В то время как у многих банков наблюдается ухудшение качества кредитного портфеля и рост стоимости риска, МТС Банк продолжает демонстрировать противоположную тенденцию. Стоимость риска в отчётном периоде составила 6%, что является отличным показателем. Скоринговая модель банка не просто существует на бумаге — она реально доказывает свою эффективность на практике, защищая банк от ненужных рисков.

( Читать дальше )