В середине мая я делал подробный разбор данного ЗПИФа. Напомню, что в отличие от других фондов, здесь размещение будет именно в формате IPO. Данный формат сделок регулируется и является более прозрачным с точки зрения раскрытия информации.

☝️ После IPO сама УК новые паи на рынке продавать не сможет в течение 90 дней, их можно будет приобрести на вторичном рынке и уже по рыночной цене.

⏳ Период сбора заявок стартует сегодня (27.05) и продлится до 5 июня включительно. Старт торгов запланирован на 6 июня. Напомню, что принять участие в данном IPO смогут только квал. инвесторы.

🧮 Всего в рамках размещения будет предложено 26,1 млн паев, а цена каждого пая составит 986 руб. ISIN код: RU000A108157.

🧐 В связи с тем, что сделка пройдет в формате IPO, крупные банки и брокеры запустят аналитическое покрытие данного инструмента. А мы с вами сможем анализировать отчетность и следить за деятельностью УК по полноценным публикуемым отчетам. Это повысит привлекательность «Рентал ПРО» по сравнению с аналогами.

Вышел отчет банка по итогам 1 квартала текущего года. Попробуем сегодня оценить, насколько динамика соответствует ожиданиям и какие перспективы на этот год.

📈 Несмотря на высокую ключевую ставку, компания продолжает удерживать двузначные темпы роста. По итогам 1 квартала чистые комиссионные доходы выросли на 68,8% г/г до 6,7 млрд руб. и они уже составляют около трети от операционных доходов. Чистые процентные доходы достигли отметки 9,7 млрд руб., что выше уровня аналогичного периода прошлого года на 16,5%. Такая динамика была связана с увеличением кредитного портфеля, а также с развитием цифровых экосистемных продуктов и сервисов.

💼 Кредитный портфель вырос на 40% г/г до 408 млрд руб. Его основу составляют кредиты физическим лицам, которые прибавили на 33% до 359,3 млрд руб. Кредиты юридическим лицам составили 48,7 млрд руб., увеличившись в 2,3 раза.

📈 Чистая прибыль выросла на 34,8% г/г до 3,9 млрд руб. Рентабельность капитала (ROE) составила 21,1% против 18,9% годом ранее.

☝️ Высокая ключевая ставка все-же оказывает влияние.

Компания опубликовала операционные денные по итогам 1 кв. 2024 года. Попробуем разобраться, как чувствует себя бизнес и чего стоит ожидать в ближайшей перспективе.

Помимо операционного отчета, по «Мать и дитя» вышло некоторое количество интересных новостей:

✔️ Компания объявила о регистрации Банком России выпуска локальных акций МКПАО «МД Медикал Груп», на что бумага отреагировала ростом на 4%;

✔️ Последним днем торгов расписок MD Medical на Мосбирже стало 23 мая. Кто-то решил не идти на конвертацию и продал акции в рынок после появления новостей, из-за чего котировки рухнули на 10%.

Вернемся к операционному отчету.

📈 По итогам 1 квартала выручка выросла на 23% г/г, до 7,7 млрд руб. К слову сказать, это максимальный рост со временем пандемийного 2021 года. Марк Курцер говорил на звонке по результатам отчетности, что в будущие периоды можно ждать роста, аналогичного 4кв. 23 (+20% г/г) – не обманул.

❓ За счет чего произошел такой рост?

☝️ В разбивке по локациям: и Москва и регионы показали прирост выручки на 23% г/г.

«Взмывая выше ели,

Не ведая преград,
Дивидендные качели
Летят, летят, летят!»

🧐 В пятницу был на встрече с компанией IVA Technologies, которая заявила о предстоящем IPO. Бизнес достаточно интересный, пока основной является ВКС (видеоконференцсвязь) с точки зрения выручки (90%). Но параллельно менеджмент работает над наращиванием доли присутствия в сегменте маршрутизаторов, IP телефонии и других направлений. В понедельник сделаю более развернутый обзор эмитента.

📈Газпром нефть #SIBN рекомендовала выплатить финальные дивиденды по итогам 2023 года в размере 19,49 руб. Суммарная выплата за весь год составит 102,43 руб. И здесь хочется отметить преимущества долгосрочного удержания активов, к цене моей покупки, например, див. доходность составила 37% годовых. Компания увеличила распределяемую долю от прибыли с 50% до 75%. Я тоже ожидал роста выплат, но более консервативного. Тем не менее, на ближайшие годы думаю, что объем выплат будет повышенным на фоне финансовых трудностей у Газпрома #GAZP. Продолжаю держать свою долю.

Ранее в СМИ встречались оценки аналитиков по размещению акций Элемента в диапазоне 100-150 млрд руб. Компания же приняла решение дать определенный дисконт для инвесторов и снизила диапазон до 90-100 млрд руб.

❓ Насколько это интересно и стоит ли участвовать? Попробуем сегодня разобраться.

🧐 Размещение будет проходить через выпуск дополнительных акций (доп. эмиссия). Таким образом, все привлеченные деньги будут проинвестированы в компанию, а не выданы ее отдельным акционерам. Группа Элемент работает на активно растущем рынке микроэлектроники с большим потенциалом. Менеджмент в пресс-релизе указал, что все привлеченные средства направят как раз на развитие, что позитивно отразится на будущих финансовых результатах.

💰 Само размещение пройдет на СПБ-бирже, а объем предложения составит15 млрд руб., что дает ориентир по доле акций в свободном обращении на уровне 13% при размещении по верхней границе, это весьма неплохо. За последние несколько лет в рамках IPO такие объемы не размещались.

Вчера коллеги из журнала «Financial One» пригласили на небольшой стрим, где мы поговорили о последних событиях на фондовом рынке.

Традиционно делюсь записью:

📌Таймкоды:

00:00 Дивиденды «Газпрома»
02:51 Дивиденды «Сургутнефтегаза»
05:25 Эффективные облигации
07:34 Золото
12:21 Акции потребительского сектора
18:22 Обмен акций «Яндекса»
20:25 IPO

О ситуации на рынке первичной недвижимости в московском регионе я писал в посте, посвященном Самолету.

🤐 А сегодня речь пойдет об еще одном крупном девелопере, для которого эта статистика актуальна. Группа ПИК, в отличие от Самолета #SMLT, после начала СВО не отличалась прозрачностью и открытостью. Компания задерживала отчеты (или не публиковала их вовсе), не платила дивиденды и не взаимодействовала с инвесторами в публичном поле. Но иногда, именно в таких ситуациях созревают интересные недооцененные идеи.

🥈 Согласно данным «Единого ресурса застройщиков», к началу 2024 года Самолет сместил ПИК с пьедестала лидера по объему текущего строительства, показав результат в 5,33 млн кв метров, против 4,55 млн у ПИКа. На графике вы можете видеть ситуацию в динамике: начиная с 2019 года объем текущего строительства у Самолета постоянно растет, а у ПИКа наоборот падает. Ничего хорошего в этой статистике для ПИКа нет, но не будем делать далеко идущих выводов и заглянем в отчетность.

❗️ Так как за 2022 год ПИК не отчитывался, сравнивать будем с результатами 2021 года.

2️⃣ Инвесторы на российском рынке по отношению к Газпрому разделились на два лагеря. Одни считают, что сейчас отличный момент для набора позиции, пока акция дешева (оценивается на уровне дочерней Газпромнефти!) и погружена в негативный внешний фон. Другие же считают, что после потери основной части европейского рынка и повышения НДПИ, Газпром потерял инвест-привлекательность на долгие годы.

🤔 Кто же из них прав? Предлагаю подойти к вопросу объективно и без лишних эмоций.

👎 На первый взгляд, отчет Газпрома за 2023 год выглядит просто ужасно. Выручка снизилась с 11,7 трлн рублей годом ранее до 8,5 трлн. Кроме того, Газпром стал убыточным на операционном уровне (-0,36 трлн рублей), что уж говорить про отрицательную чистую прибыль в 0,58 трлн рублей! Впервые за 25 лет Газпром понес убытки по итогам года. Вот такой вот печальный антирекорд.

❌ Также вчера вышла директива правительства НЕ ВЫПЛАЧИВАТЬ дивиденды по итогам 2023 года...

Причины столь плачевного положения мы все знаем:

✔️ Проблемы с европейским рынком (из всех газопроводов осталась только одна нитка, идущая через Украину). В результате объем экспорта газа снизился с 205 млрд кубометров газа в 2021 году до 99,6 млрд кубометров в 2023 году.

Вся прошлая неделя была насыщена событиями, как с точки зрения новостей, так и с точки зрения мероприятий. Побывал на нескольких встречах и конференциях, пообщался с коллегами и экспертами по рынку облигаций, набрал информации для размышления. Но давайте обо всем по порядку.

🧐 По данным Росстата годовая инфляция в апреле достигла уровня 7,84% против 7,72% в марте. Это по-прежнему далеко от верхней планки по таргету в 4,8%. Как вы понимаете, даже незначительный рост не сулит ничего хорошего. Дорожает практически все, от продуктов питания до сотовой связи и туризма. Тем не менее, по мнению ЦБ, пик по данному показателю был пройден и он продолжит планомерно снижаться. Будем следить за ситуацией.

💰 Уже сегодня начнется обсуждение прогрессивной шкалы налогообложения. Это затронет физических лиц (НДФЛ) и компании (налог на прибыль). Четкие параметры пока неизвестны, но по данным из СМИ диапазон по НДФЛ может быть от 13% до 25% в зависимости от размера доходов. В меньшей степени пострадают те, чей годовой доход не превышает 5 млн руб. Там с высокой долей вероятности останется ставка в 13%. Тем не менее, увеличение налоговой нагрузки может быть негативно воспринято рынком, что может привести к небольшой коррекции по индексу.

Продолжаю следить за новостями и отчетами компании. Подробнее данный бизнес разбирал в конце апреля. ВсеИнструменты.ру уже имеет ряд облигационных выпусков, которые вы скорее всего встречали, а возможно и имеете в портфеле.

Сегодня предлагаю разобрать вышедшие данные по итогам 2023 года и оценить, как себя чувствует компания и какие есть перспективы.

📈 Бизнес продолжает наращивать свое присутствие на рынке РФ. На конец 2023 года количество ПВЗ (пунктов выдачи заказов) увеличилось до 950 в более чем 300 городах, что на 32% выше, чем по итогам 2022 года. По состоянию на май текущего года число пунктов превысило 1000 единиц.

📈 Сопоставимыми темпами растет и число заказов, которое за весь 2023 год достигло отметки  22,7 млн шт., что выше уровня аналогичного периода 2022 года на 45%. Одним из главных драйвером роста стало увеличение клиентской базы.

✔️ Благодаря хорошим операционным результатам, позитивную динамику мы видим и в финансовых. Так, выручка за рассматриваемый период выросла на 54% г/г до 132,8 млрд руб. Ключевыми клиентами остались представители сегмента B2B с долей 63%, остальное пришлось на B2C.