В нашем сегодняшнем обзоре поговорим о финансовых результатах инвестиционного холдинга SFI, дочерней компанией которого, в частности, является Европлан. Давайте взглянем, как идут дела в непростые времена для ключевого лизингового актива:

— Доходы от операционной деятельности: 14,4 млрд руб (-35,6% г/г)
— Активы: 310,4 млрд руб (-12,2% г/г)
— Чистая прибыль: 5,9 млрд руб (-57,2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 В первом полугодии результаты холдинга SFI продолжили находится под давлением неблагоприятной ситуации в сегменте автолизинга (Европлана), что конвертировалось в падение доходов от операционной деятельности на 35,6% г/г — до 14,4 млрд руб. В то же время активы холдинга сократились на 12,2% г/г — до 310,4 млрд руб. на фоне сокращения лизингового портфеля Европлана. В результате чистая прибыль показала снижение на 57,2% г/г — до 5,9 млрд руб.

— процентные расходы выросли с 13,6 до 18,2 млрд руб.
— резервы показали существенный рост с 2,8 до 10,5 млрд руб.

Сегодня в нашем фокусе операционные результаты за 9М2025 года, крупнейшей российской независимой автолизинговой компании Европлан. Разберем ключевые моменты отчета:

📉 По итогам 9М2025 объём нового бизнеса снизился на 62% г/г — до 70,7 млрд руб, что всё ещё обусловлено высоким уровнем процентных ставок. Общее число лизинговых сделок за всю историю компании достигло свыше 701 тыс.

Динамика объема нового бизнеса по кварталам:

1К2025 = 21,7 млрд руб (-51,7% г/г)
2К2025 = 21,7 млрд руб (-60,2% г/г)
3К2025 = 27,3 млрд руб (-54,8% г/г)

📈 Ситуация по сегментам бизнеса:

— легковой: 28 млрд руб (-57% г/г)
— коммерческий: 32 млрд руб (-65% г/г)
— самоходный: 11 млрд руб (-61% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По данным компании Газпромбанк Автолизинг и маркетингового агентства НАПИ, за первые 8 месяцев 2025 года корпоративным клиентам по договорам лизинга было передано 93,4 тыс. легковых автомобилей, что составляет 65,8% от объема продаж января-августа 2024 года. При этом разрыв с прошлогодними показателями с каждым месяцем сокращается: в июне разница год к году составляла 44,4%, в июле — 34,5%, в августе — 30,4% (отдельно в августе падение было самым минимальным за весь год).

Московская Биржа

Текущая цена: 176,67₽
Целевая цена: 200₽
Потенциал роста: 13,2%

📈 Сильные стороны:
— бенефициар роста объема торгов.
— дивиденды.
— стабильное финансовое положение.

📉 Слабые стороны:
— снижение % доходов на фоне снижения ключевой ставки.
— рост операционных расходов (в т.ч. расходов на персонал).

Резюме:
В период высоких процентных ставок МосБиржа, как ключевой бенефициар этого события, заработала огромную прибыль за счёт роста процентных доходов. В последний раз акции МосБиржи торговались на локальном максимуме в феврале 2025 года, а затем начали снижаться, что было обусловлено началом грядущего цикла снижения % ставок. В результате за последние 6 месяцев котировки потеряли около 14%, но произошло это не только от смягчения ДКП.

Дело в том, что с ростом сверхдоходов МосБиржа существенно нарастила операционные расходы (реклама собственных продуктов, программ, расходы на персонал и т д.), что привело к снижению чистой прибыли биржи в 1К2025 более 30%. Примечательно, что в этот отрезок времени ставки находились ещё на высоком уровне, а значит, по непонятной причине МосБиржа не размещала средства на депозитах и теряла деньги.

Выходные позади, а у нас на очереди обзор российского инвестиционного холдинга SFI, который недавно отчитался по итогам 1 квартала 2025 года. Давайте взглянем, как лизинговые трудности Европлана сказываются на показателях материнской компании:

— Доходы от операционной деятельности: 6,9 млрд руб (-44,5% г/г)
— Активы: 339,9 млрд руб (на уровне 1К2024)
— Чистая прибыль: 4,7 млрд руб (-62% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 В 1К2025 финансовые результаты SFI оказались под давлением трудностей дочерней компании Европлан, вызванные высокой ключевой ставкой (рост резервирования, рост % расходов, уменьшение лизингового портфеля). Таким образом, SFI отчиталась о падении доходов от операционной деятельности на 44,5% г/г — до 6,9 млрд руб, а также падении чистой прибыли на 62% г/г — до 4,7 млрд руб.

— процентные расходы увеличились на 45,9% г/г — до 9,3 млрд руб.
— резервы составили рекордные 5,3 млрд руб. (рост в 8 раз).

📈 Из позитивного можно выделить:

На пороге новая торговая неделя, а у нас на обзоре операционные результаты крупнейшей российской независимой автолизинговой компании Европлан по итогам 1 квартала 2025 года. Давайте взглянем на то, как компания переживает затяжную фазу высоких процентных ставок уже в 2025 году.

📉 В 1К2025 объём нового бизнеса снизился на 61% г/г — до 21,7 млрд руб, что обусловлено продолжительной жесткой ДКП:

— легковой сегмент: 8 млрд руб (-59% г/г).
— коммерческий: 10 млрд руб (-65% г/г).
— самоходный: 4 млрд руб (-52% г/г).

*доля отечественных легковых автомобилей в лизинговых сделках выросла до 36% (+8%), а доля китайских снизилась до 45% (-6%).

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Для сравнения, объём нового бизнеса за прошлые годы:

1К2023 = 41,7 млрд руб.
1К2024 = 56,1 млрд руб.

❗️ Высокая ключевая ставка существенным образом давит на рынок автолизинга, который в 1К2025 показал снижение на 39% г/г — до 218,8 млрд руб. Сам же Европлан ожидает, что весь 2025 год будет для рынка автолизинга тяжелым и представил прогноз на 2025 год.

Сегодня в нашем фокусе инвестиционный холдинг SFI и его финансовые результаты по итогам 2024 года. На прошлой неделе мы уже разбирали один инвестиционный холдинг — АФК Систему, который, мягко скажем, утопает в долгах. Теперь переходим к рассмотрению здоровой альтернативы.

Стоит напомнить, что ключевыми активами SFI являются:

Европлан — 87,5%
ВСК — 49%
М.Видео — 10,4%

Финансовые результаты:

— Доходы от операционной деятельности: 43,3 млрд руб (+24% г/г)
— Активы: 353,9 млрд руб (+13,4% г/г)
— Чистая прибыль: 22,9 млрд руб (+18% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 2024 году доход от операционной деятельности увеличились на 24% г/г — до 43,3 млрд руб. При этом активы выросли на 13,4% г/г — до 353,9 млрд руб, а чистая прибыль на 18% г/г — до 22,9 млрд руб, что в бОльшей степени обусловлено ростом процентных доходов, а также получением прибыли от страхового дома ВСК.

— чистый процентный доход увеличился на 64% г/г — до 28,4 млрд руб.

Пока рынок полон неопределенностей я продолжаю разбирать для Вас интересные бизнесы. На очереди SFI — публичный диверсифицированный инвестиционный холдинг, который недавно представил финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Ключевыми активами холдинга являются:

🟧 Европлан — 87,5%
🟧 ВСК — 49%
🟧 М.Видео — 10,4%

Финансовые показатели:

— Доход от операционной деятельности: 33,5 млрд руб (+17% г/г)
— Активы: 371,1 млрд руб (+19% г/г)
— Чистая прибыль: 19,3 млрд руб (+16% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 9М2024 доходы от операционной деятельности выросли на 17% г/г — 35,5 млрд руб. Активы в свою очередь показали рост на 19% г/г — до 371,1 млрд руб, что обусловлено высокими темпами роста бизнеса дочерних активов (Европлан, ВСК). Чистая прибыль увеличилась на 16% г/г — до 19,3 млрд руб, существенно испортить результат не удалось даже разовой переоценке налоговых обязательств, размер которых составил 2 млрд руб.

Вчера крупнейшая российская негосударственная автолизинговая компания Европлан, представила операционные результаты за 9 месяцев 2024 года, а также поделилась новостями относительно будущих дивиденжов. Напомню, что Европлан является активом инвестиционного холдинга SFI, который мы рассматривали во вчерашнем обзоре. К результатам:

— Количество лизинговых сделок выросло на 11%;
— Общее число сделок достигло 655 000.

📈 С января по сентябрь 2024 года компания закупила и передала в лизинг более 43 000 единиц автотранспорта и техники. При этом, новый бизнес показал рост всего на 8% — до 184,7 млрд руб.

Отдельно по сегментам:

— Легковой: 64 млрд руб (+14% г/г)
— Коммерческий: 93 млрд руб (+8% г/г)
— Самоходный: 28 млрд руб (-3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

❌ В условиях жесткой ДКП рост нового бизнеса замедляется. Страдает весь рынок лизинга, в том числе и Европлан, который был вынужден пересматривать финансовый прогноз по итогам 2024 года. Компания закладывает снижение чистой прибыли на 4 млрд руб. до 14-16 млрд рублей, а рост основного бизнеса ожидается в районе 10%, вместо 20%.

Дорогие подписчики, начать торговую неделю я хотел бы с обзора SFI – публичного диверсифицированного инвестиционного холдинга, который на прошлой неделе представил отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2024 года, а также рекомендовал выплатить дивиденды за тот же период. Традиционно переходим к ключевым показателям:

— Выручка: 26,2 млрд руб (+424% г/г)
— Валовая прибыль: 20,2 млрд руб (+304% г/г)
— Чистая прибыль: 17,7 млрд руб (+198% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В отчетном периоде SFI продемонстрировал рост по всем ключевым показателям. Выручка выросла более чем в 3 раза — до 26,2 млрд руб, что обусловлено продажей 12,5% акций компании Европлана в рамках размещения, а также продажей пакета акций Русснефти во втором квартале 2024 года. В то же время, за 9 месяцев чистая прибыль холдинга показала рост в 3 раза — до 17,7 млрд руб.

📉 При этом в 3 квартале SFI отразил чистый убыток в размере 457 млн руб, что обусловлено переоценкой пакета акций своего печально известного актива М.Видео.