Дорогие подписчики, сегодня поговорим о золотодобытчике ЮГК и его финансовых результатах по итогам 1П2025. С момента последнего обзора в ЮГК случились серьезные перемены, в ходе которых контролирующим акционером стало государство. Пройдемся по ключевым моментам и разберемся, есть ли здесь перспективы:

— Выручка: 44,2 млрд руб (+29,6% г/г)
— EBITDA: 8,5 млрд руб (+15,4% г/г)
— Чистая прибыль: 7,3 млрд руб (+35,2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Невзирая на то, что производство на Уральском хабе показало существенное сокращение, выручка ЮГК в отчетном периоде выросла на 29,6% г/г — до 44,2 млрд руб., что обусловлено положительной динамикой цен на золото. На фоне этого EBITDA прибавила 8,5% г/г — до 15,4 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на красивые 35,2% г/г и составила 7,3 млрд руб., только вот с прибылью есть один маленький нюанс👇

Если скорректировать чистую прибыль на курсовые разницы (6,6 млрд руб.), то получим всего 666 млн руб. за 1П2025. Год к году имеем падение на 74,7%.

Дорогие подписчики, начинаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1 полугодие 2025 года золотодобывающей компании Полюс. Давайте посмотрим, как компания продолжает эффективно обыгрывать благоприятную рыночную конъюнктуру:

— Выручка: 309,8 млрд руб (+24,8% г/г)
— Операционная прибыль: 184,3 млрд руб (+15,8% г/г)
— Скор. EBITDA: 224,1 млрд руб (+21,5% г/г)
— Чистая прибыль: 172,4 млрд руб (+20,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1П2025 выручка выросла на 24,8% г/г — до 309,8 млрд руб, что обусловлено ростом средней цены реализации золота на фоне его нахождения на исторических максимумах. В результате скорректированная EBITDA прибавила 21,5% г/г — до 224,1 млрд руб, а чистая прибыль за период увеличилась на 20,5% г/г — до 172,4 млрд руб.

*Примечательно, что фактическая динамика по чистой прибыли за 1П2025 обусловлена переоценкой финансовых активов и курсовыми разницами. Если её скорректировать, то прирост за период составил всего 8,4% г/г.

Драйвер роста: рост цены на золото на фоне геополитической неопределенности.

Фактор риска: неэффективный отыгрыш конъюнктуры, колебания цен на золото.

Полюс Золото

Текущая цена: 1759₽
Целевая цена: 2300₽
Потенциал роста: 30,7%

📈 Сильные стороны:
— самая низкая себестоимость производства в мире.
— рост производства.
— наличие казначейского пакета 30%.
— сильные финансовые результаты.
— дивиденды.
— реализация долгосрочного проекта «Сухой Лог».

📉 Слабые стороны:
— рост CAPEX.

Резюме:
Полюс — безупречный золотодобытчик во всех отношениях. Компания эффективно воспользовалась благоприятной рыночной конъюнктурой с ценами на золото и конвертировала это в сильные финансовые результаты, а также возобновила дивидендные выплаты. На текущий момент Полюс оценивается по мультипликаторам дешевле своих коллег по сектору и ещё не исчерпал потенциал для роста: реализация проекта «Сухой Лог», а также наличие казначейского пакета в 30% выступают ключевыми драйверами роста акций (помимо роста цен на золото).

Наш сегодняшний материал посвящен финансовым результатам одного из ключевых игроков золотодобывающей отрасли в России — Южуралзолоту (ЮГК), который на этой неделе представил отчет по МСФО за 2024 год. Давайте посмотрим, как компания провела год в условиях рекордных цен на золото:

— Выручка: 75,9 млрд руб (+12% г/г)
— EBITDA: 34,4 млрд руб (+11% г/г)
— Чистая прибыль: 8,8 млрд руб (рост в 12 раз г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Несмотря на девальвацию рубля и рост золота до рекордных значений, ЮГК показал рост выручки всего на 12% г/г — до 75,9 млрд руб (у Полюса +54% г/г), что обусловлено снижением объемов добычи на фоне ограничений Ростехнадзора.

— средний номинальный курс USD/RUB в 2024 году составил 92,44 руб.
— с 1 января 2024 по 1 января 2025 золото выросло на ~31%.
— добыча золота в 2024 году сократилась на 17% г/г — до 10,6 тонн.

📈 В то же время EBITDA увеличилась на 11% г/г — до 34,4 млрд руб, а чистая прибыль составила 8,8 млрд руб, показав рост в 12 раз по сравнению с прошлым годом.

Наш сегодняшний обзор посвящен финансовым результатам российского производителя золота и олова — Селигдару, который представил годовую отчетность по МСФО. Давайте взглянем на то, как компания провела лучший год с точки зрения роста цен на золото:

— Выручка: 59,3 млрд руб (+6% г/г)
— Валовая прибыль: 23,5 млрд руб (+67% г/г)
— EBITDA: 23,6 млрд руб (+27% г/г)
— Чистый убыток: 12,8 млрд руб (против убытка 11,5 г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Несмотря на рекордный рост золота в 2024 году, выручка Селигдара выросла всего на 6% г/г — до 59,3 млрд руб. за счёт роста выручки от реализации золота, а также роста средней цены реализации. В свою очередь EBITDA увеличилась на 27% г/г — до 23,6 млрд руб, при росте рентабельности до 39,7% (против 33,2% г/г).

— выручка от реализации золота выросла на 22% г/г — до 50,767 млрд руб.
— средняя цена реализации выросла на 30% г/г.
— выручка от реализации концентратов (медь, вольфрам, олово) выросла на 19% г/г.

Дорогие подписчики, начинаем торговую неделю с обзора золотодобытчика ЮГК, который в прошлую пятницу представил рынку отчет о результатах производственной деятельности за 2024 год, а также дал прогноз на 2025 год. На фоне опубликованных данных акции Южуралзолота упали более чем на 6%. Давайте разбираться в чём причина:

📉 По итогам 2024 года добыча золота сократилась на 17% г/г — до 10,6 тонн, что обусловлено ограничениями Ростехнадзора на Уральском хабе, а также смещение выхода ГОК Высокое на полную производственную мощность на 2025 год. Если посмотреть на график добычи за последние годы, то результат за 2024 год — самый худший:

— Уральский хаб: 3,4 тонн (-48% г/г)
— Сибирский хаб: 7,2 тонн (+15% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

❗️ Разочаровывает, что компания не смогла реализовать прогнозы/обещания на 2024 год. Напомню, что ранее менеджмент таргетировал:

— Добычу +20/30% уровня 2023 года к концу 2024 года (не достигли);

Вчера наш подписчик попросил дать оценку компании Русолово, а также разобраться в том, есть ли какая-то перспектива в инвестициях в подобные истории из третьего эшелона. Думаю, что название этого поста говорит само за себя, но давайте разберемся в вопросе более подробно 👇

«Русолово» — единственная российская компания, которая занимается добычей и переработкой первичных оловянных руд. Она не выделяет отдельные сегменты бизнеса, но включает три дочерних зависимых общества: ООО «Правоурмийское»; АО «ОРК»; ООО «Территория». Можно сказать, что Русолово является оловянным дивизионом золотодобытчика Селигдар, во владении которого находится порядка 85,12% акций компании.

Ключевые показатели 6М2024:

— Капитализация: 17,3 млрд руб
— Выручка: 3,4 млрд руб (+34% г/г)
— EBITDA: 339 млн руб (-22% г/г)
— Чистый убыток: -1,8 млрд руб (+194% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

С 2022 года эмитент делает раскрытие информации по МСФО дважды в год.

Дорогие подписчики, сегодняшний пост я хочу посвятить компании ЮГК, которая позавчера поделилась следующей новостью:

❗️ ЮГК– один из крупнейших российских производителей золота, сообщает о вхождении в капитал компании крупного финансового инвестора в результате сделки с мажоритарным акционером. АО «ААА Управление Капиталом», входящее в Группу Газпромбанк, приобрело у президента и основного акционера ЮГК Константина Струкова 22% акций компании.

В связи с этим событием я имел возможность присутствовать на созвоне с менеджментом и хотел бы поделиться с Вами основными тезисами данного мероприятия.

1. По сделке:

— Менеджмент отмечает, что после проведения сделки Константин Иванович Струков (владелец) по-прежнему остается мажоритарным акционером с долей около 67%. Всё управление сосредоточено в его руках;
— «ААА Управление Капиталом» номинирует 1 из 9 членов совета директоров ЮГК. Руководство договорилось о том, что вопросы операционного управления останутся без изменений;

Дорогие подписчики, очередную торговую неделю начинаем с обзора одного из представителей золотодобывающей отрасли РФ — Селигдара, который представил весьма спорный отчет по итогам 9 месяцев 2024 года. Спорный он прежде всего в том, что компания получила убыток в условиях, когда золото находится на своих стоимостных пиках. Давайте разбираться:

— Выручка: 43 млрд руб (+16% г/г)
— Валовая прибыль: 14,6 млрд руб (+40% г/г)
— EBITDA: 19,3 млрд руб (+31% г/г)
— Чистый убыток: 10,1 млрд руб (-13% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Начинаем с позитивных аспектов, а именно роста выручки на 16% — до 43 млрд руб, что обусловлено ростом цен на золото, объемом продаж золота на 18% — до 5,5 тонн, а также росту средней стоимости реализации на 26%. В то же время валовая прибыль увеличилась на 40% — до 14,5 млрд руб, а EBITDA составила 19,3 млрд руб, показав рост на 31% г/г. При этом рентабельность по EBITDA приросла на 5 п.п. — до 45%.

Вчера золотодобывающая компания Полюс Золото презентовала материал, посвященный собственным проектам роста. На ожиданиях этого события котировки золотодобытчика вновь приблизились к отметке в 15 000 рублей, что же нового мы узнали:

📈 Запуск ключевого проекта Полюса — Сухого Лога, запланирован на 2028-2029 гг. Его выход на полную мощность увеличит добычу золота в России более чем на 20%.

— В октябре текущего года компания отчиталась о первой тонне золота, произведенной из руды Сухого Лога.

❗️ Запасы месторождения Сухой Лог составляют 43,5 млн унций. С текущими темпами производства у группы есть достаточно длительный запас прочности.

— В рамках реализации проекта Сухой Лог Полюс планирует построить самую мощную золотоизвлекательную фабрику в России, мощность которой должна составить 34 млн тонн руды в год, с производством — 2,3-2,8 млн унций золота в год. В 2023 году производство группы «Полюс» было на уровне 2,9 млн унций в год, а к 2030 году оно должно достичь 6 млн унций в год;