🏆 Сектор золотодобытчиков. Подробный обзор

Драйвер роста: рост цены на золото на фоне геополитической неопределенности.

Фактор риска: неэффективный отыгрыш конъюнктуры, колебания цен на золото.

Полюс Золото

Текущая цена: 1759₽
Целевая цена: 2300₽
Потенциал роста: 30,7%

📈 Сильные стороны:
— самая низкая себестоимость производства в мире.
— рост производства.
— наличие казначейского пакета 30%.
— сильные финансовые результаты.
— дивиденды.
— реализация долгосрочного проекта «Сухой Лог».

📉 Слабые стороны:
— рост CAPEX.

Резюме:
Полюс — безупречный золотодобытчик во всех отношениях. Компания эффективно воспользовалась благоприятной рыночной конъюнктурой с ценами на золото и конвертировала это в сильные финансовые результаты, а также возобновила дивидендные выплаты. На текущий момент Полюс оценивается по мультипликаторам дешевле своих коллег по сектору и ещё не исчерпал потенциал для роста: реализация проекта «Сухой Лог», а также наличие казначейского пакета в 30% выступают ключевыми драйверами роста акций (помимо роста цен на золото).

P.S. Также недавно Полюс провел сплит акций 1:10, что повысило их ликвидность и инвестиционную привлекательность.

–––––––––––––––––––––––––––

Южуралзолото (ЮГК)

Текущая цена: 0,6523₽
Целевая цена: 0,9₽
Потенциал роста: 40%

📈 Сильные стороны:
— вхождение в состав акционеров ГПБ с 22% акций компании.
— разрешили все споры с Ростехнадзором
— рост производства на месторождении «Высокое» и вывод его на полную мощность.

📉 Слабые стороны:
— высокая себестоимость производства.
— нейтральные финансовые результаты.
— зависимость от основного акционера (Струкова).
— падение производства в 2024 году.
— нет дивидендов.

Резюме:
ЮГК — самый противоречивый из золотодобытчиков. Компания неплохо начала свой путь и с момента выхода на IPO её акции продемонстрировали существенный рост. Инвесторы закладывали сильные финансовые результаты на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры, но в итоге получили холодный душ — невзрачные результаты, падение производства, не выполнение обещаний менеджментом, отсутствие конкретики по дивидендам, а также судебные разбирательства с Ростехнадзором и последующее блокирование работы на месторождениях.

В то же время в компанию пришел новый крупный акционер из структуры Газпромбанка, который приобрел 22% акций у основного акционера. В будущем это может положительно сказаться на долгожданных дивидендах. Кроме всего прочего, ЮГК разрешили все споры с Ростехнадзором, а значит, в 2025 году могут порадовать рынок сильными результатами, которые могут быть конвертированы в рост акций.

Сейчас акции ЮГК торгуются чуть выше цены IPO и при благоприятном развитии событий сохраняют потенциал для роста.

–––––––––––––––––––––––––––

Селигдар

Текущая цена: 45₽
Целевая цена: 50₽
Потенциал роста: 11,1%

📈 Сильные стороны:
— стратегия до 2030 года: рост производства в 2 раза.

📉 Слабые стороны:
— высокая долговая нагрузка.
— неэффективное корпоративное управление.
— облигационные займы в золоте.

Резюме:
Селигдар — самый печальный представитель из сектора. Из-за облигационных займов в золоте компания не может отыгрывать рост мировых цен на золото и теряет потенциальную сверхприбыль. Вдобавок не будем забывать про высокий уровень долга, а также иррациональные дивидендные выплаты акционерам, которые лишь усугубляют положение.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

В условиях геополитической нестабильности золото выступает лучшим защитным активом. Мы же имеем возможность отыгрывать этот момент путем инвестиций в акции золотодобывающих компаний. Важно подчеркнуть, что рост золота не всегда означает конвертацию в сильные финансовые результаты, в этом мы убедились на примере ЮГК и Селигдара. При инвестициях в подобные компании куда важнее смотреть на качество корпоративного управления и эффективность бизнеса.

Таким образом, лучшим вариантом для инвестирования по данному критерию является Полюс. Что касается ЮГК, то в 2025 году у них снова будет шанс вернуть к себе доверие, посмотрим, что из этого выйдет. Селигдар — мимо.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

#PLZL #UGLD #SELG