Финансовые результаты Банка «Санкт-Петербург» за ноябрь оказались слабыми. Чистый процентный доход снизился на 15% г/г, несмотря на рост кредитного портфеля, что указывает на сокращение маржи. Стоимость риска выросла до 2,2%, а операционные расходы увеличились на 56% г/г. В результате чистая прибыль упала на 79% г/г.

Аналитики отмечают сохранение давления со стороны стоимости риска и чистой процентной маржи при опережающем росте операционных расходов. Сохраняется «Нейтральный» взгляд на бумаги. Из-за давления на маржу чистая прибыль в ближайшие два года, по оценкам, будет в диапазоне 40-45 млрд руб. Очередной рост стоимости риска снижает вероятность выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли за 2025 год.




Источник

Вопрос о возможности выплаты «Соллерсом» дивидендов за 2025 год будет традиционно решаться с учетом инвестпрограммы и комфортного соотношения чистый долг/EBITDA, утверждаемого ежегодно в конце января, рассказал гендиректор компании Николай Соболев.

«Соллерс» в 2023 году вернулся к выплате дивидендов после десятилетнего перерыва. Компания выплачивала за 2022 год, 2023 год и 2024 год по 45,39 рублей, 89 рублей и 70 рублей на акцию соответственно. Дивдоходность последней выплаты (за 2024 год) составила порядка 10%. За три года компания направила на дивиденды в общей сложности 6,4 млрд рублей, в том числе 1,4 млрд рублей в 2023 году, 2,8 млрд рублей в 2024 году и 2,2 млрд рублей в 2025 году.

«У нас достаточно, конечно, нераспределенной прибыли. По нашей политике, совет директоров до конца января определяет комфортное соотношение долга к EBITDA, при котором дивиденды могут выплачиваться, но опять же — исходя из самого размера долга, исходя из инвестиционной программы, которая у нас существенная.

ДОМ.РФ скорректировал прогноз по чистой прибыли до конца 2025 года, она может составить 88 млрд рублей вместо 86 млрд рублей, прогнозировавшихся ранее, рассказал директор по рынкам капитала ДОМ.РФ Александр Талачев в ходе конференции по развитию фондового рынка в России.

«Дадим улучшенные прогнозы по прибыли. Если мы сначала довольно консервативно говорили, что чистая прибыль по концу года будет 86 миллиардов рублей, то сейчас пересматриваем в сторону 88 миллиардов рублей плюс», — сказал он.

По словам Талачева, доходность составит порядка 240-245 рублей на акцию, что дает дивидендную доходность к моменту выплаты порядка 15%, в ежегодном выражении — под 20%. Выплаты дивидендов запланированы на конце лета следующего года.

Сбербанк опубликовал сокращенные результаты за 11М25 по РПБУ. Кредитный портфель в ноябре вырос на 1,0% м/м с поправкой на валютную переоценку (+9,5% с начала года). Наблюдаемые на протяжении последних месяцев высокие темпы роста корпоративного портфеля замедлились до 0,7% м/м. В рознице рост кредитного портфеля остался стабильным на уровне 1,4% м/м в основном за счет роста ипотеки (+2,0% м/м) и автокредитов (+4,5% м/м), в то время как портфель потребительских кредитов снизился на 1,1% м/м. Доля просроченной задолженности за прошедший месяц не изменилась и осталась на уровне 2,6%. Средства корпоративных клиентов выросли на 1,7% м/м с поправкой на валютную переоценку, розничных – на 1,5% м/м. Чистая процентная маржа в ноябре, по нашим грубым оценкам, осталась на уровне 5,6%, чистые процентные доходы практически не изменились по сравнению с предыдущим месяцем.

Сбербанк представил сокращенные результаты по РСБУ за ноябрь и 11 месяцев 2025 года. Чистая прибыль банка за январь — ноябрь превысила показатель всего 2024 года.

Клиенты

Количество розничных клиентов выросло на 0,6 млн с начала года, до 110,5 млн человек. Число активных корпоративных клиентов составило 3,5 млн компаний, увеличившись за 11 месяцев на 5,1%.

Кредитный портфель

— Розничный кредитный портфель вырос на 1,4% в ноябре и на 6,5% с начала года без учета секьюритизации по жилищным кредитам и цессии по автокредитам, до 18,6 трлн рублей. Портфель жилищных кредитов без учета секьюритизации за месяц вырос на 2,1% и на 12,1% с начала года, составив 12,1 трлн рублей. Портфель потребительских кредитов снизился на 1,1% в ноябре и на 13,5% с начала года, до 3,3 трлн рублей, на фоне высоких процентных ставок. Портфель кредитных карт увеличился за месяц на 0,3% и с начала года на 8,9%, достигнув 2,5 трлн рублей. Корпоративный кредитный портфель вырос на 0,7% в ноябре и на 11,6% с начала года без учета валютной переоценки, до 30,2 трлн рублей.

Компания демонстрирует устойчивые операционные и финансовые результаты, однако высокая процентная ставка остаётся ключевым сдерживающим фактором для формирования положительного свободного денежного потока.

Сценарий до весны 2026 года: возвращение к уровням выше 170 при позитивной геополитике и опережающий рост на фоне существенного снижения ставок.

Ключевые финансовые итоги 9М25:

• Выручка и EBITDA соответствовали ожиданиям.

• Чистая прибыль за 3К25 оказалась на 36% ниже прогноза из-за доли в СП, отложенных налогов и курсовых разниц.

• Накопленная чистая прибыль за 9М25 составила 1,1 трлн руб. Более 30% этой суммы обеспечили отмена части НДПИ и курсовые разницы.

• Свободный денежный поток (FCF) накопленным итогом превысил 0,25 трлн руб., но с учётом процентных расходов остаётся отрицательным.

• Дивиденды по итогам 2025 года, вероятно, выплачены не будут, несмотря на ожидаемую чистую прибыль на уровне ~1,3 трлн руб.

Прогноз на 4К25: ожидается рост показателей за счёт электроэнергетики и продаж газа на внутреннем рынке, однако денежный поток, вероятно, останется отрицательным.

Как мы и ожидали, рост средних доходных ставок продолжил замедляться: 0,6% г/г в 3кв25 против 5,3% г/г во 2кв25 и 7% г/г в 1кв25. На международных рейсах ставки упали на 3,1% г/г до 6,0 руб./пкм, что связано с ростом конкуренции с иностранными перевозчиками и укреплением курса рубля, а на внутренних – выросли на 2,2% г/г до 5,2 руб./пкм, что ниже инфляции, частично из-за вынужденной отмены ряда рейсов в периоды временных ограничений воздушного пространства.

Данный фактор, в совокупности со снижением роста пассажирооборота до 0,6% г/г, привел к увеличению выручки лишь на 1% г/г до 262 млрд руб. Скорректированная на эффект страхового урегулирования EBITDA сократилась на 2% г/г до 66 млрд руб., лучше наших ожиданий. Основное расхождение нашего прогноза и фактического значения обусловлено завышенными расходами на техобслуживание в 3кв24 (разовый эффект от изменения порога капитализации ремонтов).

Несмотря на снижение чистой прибыли в 3К25 на 57% к/к (в основном из-за курсовых разниц), что создаёт давление на дивиденды, операционные показатели компании остаются устойчивыми. Рост добычи, стабильная переработка и увеличение продаж на внутреннем рынке поддерживают позитивную оценку. Компания остаётся ключевым активом в нефтяном секторе РФ, чувствительным к снижению ставки, ослаблению рубля и геополитическим улучшениям.

Ключевые моменты:

• Прибыль и дивиденды: Снижение чистой прибыли связано с негативными курсовыми разницами (–116 млрд руб. в 3К25). Дивидендная доходность за 2П25 может составить около 1,5%. Годовая выплата ожидается в диапазоне 14–18 руб./акцию.

• Операционная динамика: Рост добычи на 1,5% (к/к), незначительное снижение переработки (–1%), увеличение продаж на внутреннем рынке (+4,9% к/к). EBITDA превысила прогноз на 15%.

• Долговая нагрузка: Чистый долг/EBITDA снизился с 1,6х до 1,3х.

• Риски: Давление на финансовые показатели из-за расширения санкционных дисконтов (Urals >$20/барр.) и возможного влияния курсовой волатильности в конце года.

Выручка компании увеличилась на 6,3% г/г до 676,5 млрд рублей за счет роста пассажирооборота до 116,7 млн пкм (+2,4% г/г) и росту доходной ставки до 5,46 руб. на кресло-километр (+3,8% г/г). Скорректированная EBITDA снизилась до 148,8 млрд рублей (-19,3% г/г), а рентабельность упала до 22,0% с 28,9% в 2024 году. Операционные расходы (без учета прочих операционных расходов) увеличились на 7,9% г/г и составили 637,3 млрд рублей. Их рост обусловлен преимущественно более высокой себестоимостью в цепочке поставок, а также незначительным увеличением провозных емкостей (кресло-километров) (+2,4%). Также увеличились затраты на обслуживание пассажиров, аэропортовые сборы, оплату труда и ТОиР воздушных судов. Чистая прибыль увеличилась до 107,2 млрд рублей (+78,9% г/г), что отражает эффект страхового урегулирования отношений и ряд других факторов. В то же время скорректированная чистая прибыль сократилась на 49,5% г/г до 24,5 млрд рублей.

В 3-м квартале 2025 года компания увеличила выручку на 0,9% г/г до 261,7 млрд рублей. Скорректированная EBITDA снизилась до 66,0 млрд рублей (-1,6% г/г), рентабельность составила 25,2% (в 2024 году — 25,9%). Скорректированная чистая прибыль снизилась до 20,2 млрд рублей (-6,2% г/г), в то время как отчетная чистая прибыль подскочила на 86,4% г/г до 32,9 млрд рублей.

Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность за девять месяцев 2025 года.

▪️ Выручка за девять месяцев 2025 года увеличилась на 1,7%, до 1079,8 млрд рублей. Сдержанная динамика показателя в основном объясняется снижением объемов транспортировки нефти в сочетании с уменьшением выручки от реализации нефти на экспорт из-за укрепления курса рубля и снижения средней цены на нефть в долларах США. При этом, согласно данным в октябре комментариям президента компании Николая Токарева, по итогам 2025 года прокачка нефти сохранится на уровне прошлого года.
▪️ Операционная прибыль за девять месяцев 2025 года увеличилась на 12,3%, до 270,9 млрд рублей, на фоне роста выручки и снижения убытков от обесценения внеоборотных активов.
▪️ Прибыль до налогов в январе-сентябре 2025 года выросла на 11,1% год к году, до 385,7 млрд рублей, вследствие увеличения операционной прибыли и роста процентных доходов с 53,8 до 83,2 млрд рублей.
▪️ Чистая прибыль за девять месяцев 2025 года уменьшилась на 7,0% и составила 244,6 млрд рублей.