Дом мужской моды HENDERSON представил финансовые результаты за 2024 год.

— Выручка достигла 28,8 млрд рублей, продемонстрировав рост на 24,3% к аналогичному периоду предыдущего года на фоне расширения торговых платежей и роста онлайн сегмента.
— Валовая прибыль выросла на 22,3%, до 14,2 млрд рублей. Валовая рентабельность составила 68,2% снизившись на 1,2 п.п. к аналогичному периоду предыдущего года на фоне незначительного опережающего роста себестоимости над выручкой.
— Операционная прибыль прибавила 17,1% составив 5,34 млрд рублей. Рентабельность операционной деятельности составила 25,6%, снизившись на 1,6 п.п. Негативное влияние на операционную рентабельность оказал рост общехозяйственных, коммерческих и административных расходов на 24,8%.
— Чистая прибыль составила 3 млрд рублей, увеличившись на 29,7%. Рентабельность чистой прибыли составила 14,6% с ростом на 0,6 п.п. к предыдущему году. Положительное влияние на рост рентабельности оказало снижение убытков по курсовым разницам.
— Уровень долговой нагрузки находится на умеренном уровне, отношение чистого долга к показателю EBITDA (по IFRS-16) составляет 1,15x. Согласно дивидендной политикой, превышение значения 2,5x выступает уровнем для ограничения выплат дивидендов.

( Читать дальше )

Ozon опубликовал сильные финансовые результаты за первый квартал 2025 года

Год к году совокупный объём продаж вырос на 47%, это на 1% выше ожиданий аналитиков. Причина — увеличение клиентской базы и частоты заказов на 18 и 44% соответственно.

Общая выручка подросла на 65% и превысила прогнозы SberCIB на 3,6%. Всё благодаря более высокому темпу роста финтех-сегмента — в отчётном периоде его выручка увеличилась на 185%.

Компания не раскрыла информацию по видам происхождения доходов. Однако из отчётности видно, что их уровень — без учёта продажи товаров и финтеха — от общего объёма оборота товаров вырос на 3,6 процентных пункта, до 16,8%, против ожиданий в 15,1%.

EBITDA составила 32,4 млрд ₽. Она выросла на 220%, это значительно выше прогнозов SberCIB. Такой результат Ozon получил благодаря росту операционной эффективности на фоне масштабирования бизнеса.

Чистый убыток — 7,9 млрд ₽. В доле общего объёма оборота товаров он снизился на 1,3 процентных пункта.

( Читать дальше )

Краткий апдейт по нефтяному сектору (апрель 2025)

1️⃣ Пересмотр прогнозов

Снижение цен на нефть: Brent — 75→65 (-13%), Urals — 64→54 (-16%).
Курс USD/RUB: 108 → 91 (-16%).
Мультипликаторы выросли (EV/EBITDA: 2.4x → 3.3x; P/E: 4.6x → 7.1x), что делает сектор менее привлекательным, чем в конце января 2025 года.

2️⃣ Факторы влияния на рынок:

Замедление роста экономики Китая, введение тарифов со стороны США – как фактор давления на мировые экономики, рост спроса в Индии как фактор поддержки спроса в 2025 г.

ОПЕК+ планиурет наращивать добычу, однако есть риск наличия несогласованности в действиях даже внутри картеля
Статистика начала года (буровые установки, уровни добычи YTD), ограничивают возможности по приросту добычи в США в 2025 г.

Санкции и заявления Д. Трампа усиливают волатильность на мировых рынка, оказывают давление на цены на нефть
Смягчение напряжённости может сократить дисконты на Urals, что положительно отразится на рентабельности отрасли

( Читать дальше )

Аналитики повысили таргет по Полюсу после дивидендной отсечки

В пятницу «Полюс» закрыл реестр акционеров, которые получат дивиденды за четвёртый квартал прошлого года. Заплатят по 73 ₽ на бумагу, доходность к цене закрытия 24 апреля — порядка 4%.

В SberCIB учли выплату дивидендов и поменяли макроэкономические предпосылки в модели.

Текущая цена акций не в полной мере учитывает перспективы существенного роста добычи. Высокая стоимость золота позволяет компании реализовывать проекты роста и выплачивать дивиденды. В ближайшие годы, до запуска месторождения Сухой Лог, аналитики ждут дивдоходность около 8% в год.

Укрепление рубля нивелировало позитивный эффект от роста прогнозной цены на золото. Однако есть два фактора, благодаря которым таргет по бумагам золотодобытчика повысили. Первый — падение ставки дисконтирования из-за уменьшения безрисковой ставки с 15 до 13%. Второй — снижение премии за риск вложения в акции с 8 до 7%.

Оценка по бумагам золотодобытчика прежняя — «покупать». Целевую цену повысили с 2 340 до 2 400 ₽.

( Читать дальше )

«Магнит» отчитался об увеличении общей выручки на 19,6% г/г до 3 043,4 млрд рублей. Продажи на сопоставимой (LfL) основе выросли на 11,2% год к году (+0,8% г/г посещаемость, +10,2% г/г средний чек). Общая торговая площадь увеличилась на 8,8% в годовом сравнении — в 2024 году компания открыла 2 008 новых магазинов против 1 760 в 2023 году. Валовая прибыль по МСБУ 17 увеличилась на 18,6% г/г до 684,4 млрд рублей, валовая рентабельность незначительно снизилась до 22,5% с 22,7% в 2023 году в результате увеличения интенсивности промо-активности, роста затрат на логистику и товарных потерь, частично компенсированных положительным влиянием структуры форматов. Скорректированный показатель EBITDA составил 171,9 млрд рублей (+3,4% г/г), при этом рентабельность EBITDA сократилась до 5,6% по сравнению с 6,5% в 2023 году, в основном вследствие роста расходов на персонал (+0,3 п. п. в процентах от выручки), рекламу (+0,1 п. п.) и прочих расходов (+0,3 п. п.), преимущественно связанных с развитием онлайн-сервисов.

( Читать дальше )

Синара прогнозирует выплату ₽3,2 трлн дивидендов с мая по август 2025 г. (общий годовой объём — ₽5,2 трлн, включая ₽0,6 трлн от «Газпрома»). Частные инвесторы могут получить ₽0,9 трлн.

Ключевые моменты:

• 15 акций с дивдоходностью 16,3% (сопоставимо с облигациями ААА).

• Потенциальный катализатор рынка: смягчение политики ЦБ и надежды на деэскалацию.

• В позитивном сценарии возврат средств в акции может достичь ₽0,5 трлн.

Источник

По данным портала раскрытия корпоративной информации «Интерфакса», совет директоров ММК рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Годовое общее собрание акционеров, где будет рассмотрен вопрос о дивидендах, состоится 30 мая. По итогам 1-го полугодия 2024 ММК уже выплатил 2,494 рубля за акцию. Напомним, что дивидендная политика ММК предусматривает распределение на дивиденды не менее 100% FCF при соотношении ЧД/EBITDA ниже 1,0x. На конец 1-го квартала 2025 ММК имел чистую денежную позицию в размере 73 млрд рублей при соотношении ЧД/EBITDA -0,56х. FCF за 2-е полугодие 2024 составил 7,6 млрд рублей, а в 1-м квартале 2025 ушел в отрицательную зону, составив 0,5 млрд рублей.

Данное решение в значительной степени ожидалось рынком и отражает осторожный подход ММК в финансовых вопросах на фоне сокращения выручки и довольно низкого свободного денежного потока, несмотря на сохранение устойчивой чистой денежной позиции. Сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по ММК, который сейчас торгуется на уровне 2,2x по мультипликатору EV/EBITDA 2025П против 5-летней средней оценки 3,1x.

( Читать дальше )

Сбербанк опубликовал финансовую отчетность за 1кв25, отразив рекордную чистую прибыль в размере 436 млрд руб. (RoE – 24%). Компания продолжает демонстрировать высокую чистую процентную маржу и операционную эффективность, наращивая при этом столь необходимую в текущих реалиях достаточность капитала. Сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ для обыкновенных акций Сбербанка с целевой ценой 370 руб. на горизонте 12 месяцев, что, с учетом дивидендов, подразумевает общую доходность на уровне 29% к текущей цене.

Сохранение высокой чистой процентной маржи

Кредитный портфель по итогам 1кв25 снизился на 1,0% (равномерно в разрезе розничного и корпоративного портфеля), в то время как средства клиентов выросли на 1,5% (прежде всего за счет розничных клиентов). Несмотря на это, чистая процентная маржа в 1кв25 осталась на высоком уровне (5,9%, по нашим оценкам), в том числе благодаря (разовому) эффекту от изменения методологии начисления субсидий по льготным ипотечным программам. Доля просроченных кредитов (NPL) выросла на 0,4 п.п. до 2,9%, в то время как стоимость риска (CoR) осталась на уровне 2П24 (1,2%).

( Читать дальше )

Лента показала хорошие результаты по МСФО за первый квартал 2025 года

Год к году выручка увеличилась на 23%. Драйвер роста — по-прежнему сеть «Монетка»: её выручка выросла на 30%.

EBITDA по стандарту IAS 17 увеличилась на 25%, рентабельность улучшилась до 6,6%. Причины — повышение операционной эффективности супер- и гипермаркетов и выход онлайн-сегмента на положительную EBITDA.

Долговая нагрузка по-прежнему небольшая: «чистый долг/EBITDA» равен 1.

Компания преодолела главный вызов и сохранила положительный сопоставимый трафик — он же LFL-трафик — без учёта открытия новых магазинов: плюс 4,3% по всей группе. Показатель вырос даже в «сложных» форматах: в супермаркетах на 11%, в гипермаркетах на 2,5%.

 

В первом квартале «Лента» выбилась в лидеры сектора по темпам роста и обогнала «ИКС 5». Опубликованные результаты подтверждают прогноз SberCIB: в этом году «Лента» станет самым рентабельным продовольственным ретейлером. При этом сейчас она стоит дешевле других и торгуется с коэффициентом EV/EBITDA на 2025 год равным 2,5.

( Читать дальше )

По мнению экспертов Citic Securities, в этом году сталелитейная промышленность Китая пройдет «разворотную точку» благодаря дополнительным мерам стимулирования и сокращению производства. И это несмотря на то, что тарифные войны оказывают давление на спрос.

Ожидается, что введение дополнительных мер стимулирования «стабилизирует спрос на сталь, используемую в секторах недвижимости и инфраструктуры», говорится в записке китайского инвестиционного банка. Углубление реформ в отрасли также, вероятно, приведет к «большему, чем ожидалось», сокращению предложения, добавили в Citic.

Сталелитейная промышленность Китая стала одной из самых больших жертв затянувшегося спада в сфере недвижимости и ослабления экономики страны, что привело к появлению избытка предложения. Тарифные войны и политика азиатских стран, направленная на сдерживание притока дешевой китайской стали, усугубили проблемы.

( Читать дальше )