Аналитики снизили прогнозы по чистой прибыли компании на 2025-й и следующие годы на 20%. Они больше не ждут роста коэффициента дивидендных выплат с 50 до 75% в обозримом будущем.

По подсчётам, в ближайшие годы дивиденды на акцию составят 150–160 ₽ с доходностью 14–15%. Новый прогноз по дивидендам за этот год — 145 ₽ на акцию с доходностью 14%.

В SberCIB снижают оценку справедливой стоимости акций «Транснефти» с 2 350 до 1 520 ₽. Даже после повышения налоговой нагрузки у компании остаётся достаточно средств для увеличения коэффициента дивидендных выплат до 75–100%, но такой сценарий развития события менее вероятен.

Оценку «покупать» аналитики сохраняют.

 

На международном рынке Forex цена доллара превысила 108,5 рубля. За неделю рубль упал более чем на 8%, а за месяц — более 12%. Давление на валюту оказывают новости о санкциях против Газпромбанка. Хотя крупные экспортеры готовились к этому, адаптация займет время.

В условиях дефицита предложения и спекулятивного спроса рубль может быстро падать. По оценкам главного экономиста Т-Инвестиций Софьи Донец, рубль недооценен на 20% по сравнению с фундаментальными факторами, чего не отмечалось с весны 2022 года. Резкие падения более чем на 10% происходят редко, и рубль обычно восстанавливается за три месяца.

Ситуация создаёт предпосылки для разворота, но потребуется время на адаптацию внешних расчетов. Также мы не исключаем вмешательства регуляторов при достижении уровня 110 рублей за доллар. Возможными мерами ЦБ могут стать увеличение продаж валюты со стороны Банка России за счет настройки параметров операций по бюджетному правилу и дополнительный капитальный контроль.

Сегодня (27 ноября) Минфин проведет аукцион по продаже ОФЗ-ПД с фиксированной доходностью серии 26245 (с погашением в сентябре 2035 года) К размещению доступен объем порядка 459 млрд руб. Облигаций с плавающей доходностью в списке Минфина нет. Теоретически, они могли бы пользоваться спросом для целей участия в сделках одномесячного РЕПО, проведение которых на этой неделе возобновил ЦБ, после почти годового перерыва.

Обеспечением по этим операциям выступают ОФЗ и облигации субъектов и муниципальных образований с наивысшим кредитным рейтингом. Минимальная ставка равна значению ключевой ставки плюс 0,1%, при этом ставка по заключённым сделкам будет плавающая, то есть изменяться вместе с ключевой ставкой. Всего Банк России запланировал 13 аукционов на еженедельной основе, последний из которых запланирован на 3 марта 2025 года. Банк России предполагает завершить проведение операций после этой даты, исходя из своего прогноза ликвидности банковского сектора.

( Читать дальше )

Сегодня в ходе торгов индекс РТС опускался ниже 730 пунктов — до уровней февраля 2016 г.
Индекс МосБиржи обновил минимумы года и ушел ниже 2440 пунктов (уровень коррекции по Фибоначчи в 61,8%).
Несмотря на панику в рядах участников торгов, спровоцировавшую маржин-коллы, мы считаем, что сейчас удачный момент для долгосрочных инвестиций в российский рынок акций.

• Ослабление рубля — крайне позитивный фактор для экспортеров, совокупный вес которых в индексе превышает 60%.
• Средняя дивидендная доходность на год вперед по топ-15 эмитентам достигла сейчас почти 20%.
• Вероятное повышение ставки ЦБ РФ даже в декабре уже отражено в котировках, цены облигаций в отличие от акций стабилизировались.
• Инфляция позитивно влияет на динамику доходов компаний, ориентированных на внутренний рынок.
• Рассчитанный нами ранее на основе финансовых моделей эмитентов справедливый уровень индекса МосБиржи на конец 2025 г. составляет 3300 пунктов плюс средневзвешенная дивидендная доходность (13%).

( Читать дальше )

Вечером во вторник, 27 ноября, курс доллара превышал 107 руб. После ухода экспортеров рубль начал дешеветь на и без того тонком рынке. Сейчас идет налоговый период, который закончится 28 ноября.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций:
Без баланса спроса и предложения на рынке валют рубль будет слабеть. Рубль слабеет, поскольку спрос на валюту сохраняется, а предложение остается слабым из-за санкций против банковского сектора РФ.
Новые ограничения еще сильнее сузили возможности для трансграничного хождения валюты. Если не увеличить предложение валюты, курс в ближайшей перспективе продолжит слабеть. По мере того, как появятся каналы, способные состыковать спрос и предложение валюты, курс стабилизируется и вернется ближе к 100 руб. за доллар США.

Мы не ожидаем повышения ставки ЦБ для экстренной стабилизации курса. Эта мера была эффективной в период свободного движения капитала. Сейчас движения капитала нет, и повышение ставки не поможет стабилизировать курс — скорее, создаст дополнительные проблемы.

( Читать дальше )

ТКС в четверг, 28 ноября, отчитается за III квартал по МСФО 2024 и проведет телеконференцию с менеджментом, посвященную результатам группы. 

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций:
• Чистый процентный доход, по нашим оценкам, вырос на 50% в годовом (г/г) и на 19% в квартальном (к/к) сопоставлении, до 92,5 млрд руб., на фоне повышения процентных ставок и продолжающегося роста кредитного портфеля за счет консолидации Росбанка (+133% к/к, +212% г/г — до 2 772 млрд руб.).
• Комиссионный доход, по нашим ожиданиям, увеличился на 55% г/г и 21% к/к, до 29,1 млрд руб., на фоне дальнейшего роста клиентской активности и клиентской базы.
• На фоне роста кредитного портфеля отчисления в резерв, вероятно, покажут рост до 27,5 млрд руб. (+99% г/г, +19% к/к), а стоимость риска останется на уровне II квартала — 6,9%.
• С учетом роста бизнеса операционные расходы, вероятно, выросли до 75,7 млрд руб. (+50% г/г, +27% к/к). Отношение операционных расходов к операционным доходам, по нашему прогнозу, составит 54,7% после 53,1% во II квартале.

( Читать дальше )

Новые санкции и смягчение режима валютного контроля
Новые санкции против российской банковской системы 21 ноября стали самыми масштабным за последнее время. Оно могут далее усложнить расчеты по операциям ВЭД и сократить стимулы для заведения валютной ликвидности во внутренний контур, нивелируя преимущества рубля. Также важным фактором считаем смягчение валютного контроля – понижение порога обязательной продажи поступлений от экспорта с 50% до 25% вступило в силу в середине ноября. В дальнейшем не исключаем новых послаблений до полного отказа от них в апреле 2025 года. Как следствие, новая траектория USD/RUB будет опираться на 103 в 4к’24 и стремиться в диапазон 107-112 в 2025, пара CNY/RUB будет стремиться в интервал 14.7-15.2 в 2025.

Глобальный курс на укрепление доллара США
Из-за растущей изолированности локального валютного рынка общее укрепление доллара после победы Д.Трампа оказывает лишь дополнительный эффект на курс USD/RUB. При этом курс EUR/USD уже обновил минимум c ноября 2022 года (1.033). Мы ожидаем, что евро останется слабым в 1к’25, однако видим шансы на восстановление позиций к концу 2025 до 1.07 по мере донастройки монетарных политик ЕЦБ и ФРС.

( Читать дальше )

Объем продаж лекарств за январь — сентябрь 2024 года вырос на 12% до 223,1 млн упаковок благодаря запуску новых производственных линий и ротации ассортимента.

Средняя стоимость упаковки увеличилась на 19,3% до 81 рубля из-за роста доли дорогих товаров.

Финансовые показатели:
— Выручка выросла на 33,6% до 18,1 млрд рублей, опережая рост рынка (18%).
— Чистая прибыль увеличилась на 32,2% до 3,4 млрд рублей.
— Чистый долг сократился на 15,9% до 10,1 млрд рублей, общий долг снизился на 1,4% до 12,8 млрд рублей, а денежные средства выросли в 2,8 раза до 2,7 млрд рублей.
— Соотношение чистого долга к EBITDA снизилось с 1,7 до 1,1.



По итогам третьего квартала 2024 года совет директоров рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 197,7 млн рублей (0,18 рубля на акцию), что соответствует квартальной дивидендной доходности 0,7%. Общее собрание акционеров для утверждения дивидендов запланировано на 17 декабря. С учетом рекомендации, общий размер дивидендов за девять месяцев 2024 года составит 1,2 млрд рублей (1,09 рубля за акцию).

( Читать дальше )

Дом мужской моды HENDERSON представил операционные результаты за 10 месяцев 2024 года. Выручка выросла на 25% и продолжает расти благодаря увеличению продаж и площади салонов.

Ключевые показатели:
▪️ Выручка за 10 месяцев составила 15,9 млрд рублей, рост в октябре — 10% (2,1 млрд руб.). Замедление роста в октябре связано с высокой базой прошлого года.
▪️ Онлайн-продажи в октябре увеличились на 31%, а за 10 месяцев — на 50%.
▪️ Доля онлайн-продаж в выручке достигла 20,1%, увеличившись на 3,4 п.п. по сравнению с прошлым годом.
▪️ Объем торговых площадей в октябре составил 52,3 тыс. кв. м (+18,7% к октябрю 2023 года), планируется рост до 57,1 тыс. кв. м к концу 2024 года и 69,1 тыс. кв. м в 2025 году.
▪️ Количество проданных единиц составило 4,720 млн (+11,8% к аналогичному периоду прошлого года).
▪️ LFL-продажи в октябре увеличились на 1,8%, за 10 месяцев — на 13,7%.



HENDERSON продемонстрировал снижение темпов роста выручки в октябре 2024 года из-за высокой базы октября 2023 года. Компания активно увеличивает торговые площади через открытия и переоткрытия салонов, а также наращивает выручку в онлайн-сегменте.

( Читать дальше )

Вчера ЦБ опубликовал полные данные ноябрьского опроса инФОМ, свидетельствовавшие о снижении индекса потребительских настроений с 104,4 п. до 104,0 п., минимума с декабря 2023 года. Ухудшение настроений шло за счет текущих оценок респондентов. В частности, число потребителей, считающих текущее время хорошим для крупных покупок, снизилось до минимума с января. Составляющая по ожиданиям, наоборот, в ноябре выросла, чему мог способствовать ряд позитивных геополитических новостей начала месяца.

Ранее краткая статистика указала на сохранение медианных годовых инфляционных ожиданий населения у максимумов с декабря, но вчерашние цифры показали и долгосрочные инфляционные ожидания. Показатель на 5 лет опустился с 12,3% до 11,6%, обновив минимум с августа. В результате полные данные инФОМ дали аргументы за не столь жесткие действия ЦБ, но вероятность роста ставки до 23% годовых остается высокой.