Обзор Совкомбанка. Я участвую в IPO, вот 3 причины почему

 Совкомбанк — современный коммерческий банк, частный банк, который входит в топ-10 крупнейших банков в России по размеру активов. В первую неделю СВО в феврале 2022 года банк был внесен в SDN-лист США и с того момента находится под санкциями.

 Рассмотрим ключевые финансовые показатели компании.

 ➡️ Чистая прибыль, в млрд руб.

2019 = 30,1

2020 = 39,2

2021 = 49,7

2022 = -14,3

2023 (9 месяцев) = 76,4

Мой прогноз по прибыли на 2023 год от 92 до 97 млрд руб.

При этом в прибыли 2023 года есть разовые доходы — 28,5 млрд руб. это доходы по операциям с иностранной валютой и ценными бумагами. По этой графе в 2022 году был значительный минус = 29,8 млрд руб., в 2020 и 2021 годах Совкомбанк заработал на таких операциях 9,6 и 9 млрд руб. соответственно.

Доход по операциям с иностранной валютой и ценными бумагами невозможно прогнозировать. Без этого дохода, по моей оценке, чистая прибыль за 9 месяцев была бы на уровне 52-54 млрд руб., что тоже неплохо.

ℹ️ Обзор на отчет МКБ за 3 квартал

Неожиданно хорошо

МКБ – Московский кредитный банк, входит в 5 крупнейших банков страны по размеру активов.  

✔️ Чистые процентные доходы за 9 мес.: 83,9 млрд руб.(за весь 2022 = 62 млрд руб., за весь 2021 – 79,6 млрд руб.), есть хороший рост

❌ Чистые комиссионные доходы за 9 мес.: 12,1 млрд руб. (за весь 2022 = 14,3 млрд руб., за весь 2021 – 16,8 млрд руб.), то есть роста тут нет 

✔️ Чистая прибыль за 3 кв.: 17,9 млрд руб. (за 1-й кв. = 13 млрд руб., за 2-й кв. = 17,4 млрд руб.)

✔️✔️ Прибыль за 9 месяцев = 48,3 млрд руб. 



Это уже абсолютный рекорд по чистой прибыли для МКБ. Предыдущий рекорд был в 2020 году = 30 млрд руб., в 2021 году доход мог бы быть выше, но банк получил 16,2 млрд руб. убытков от операций с ценными бумагами и валютой. В итоге прибыль в 2021 году составила 26,1 млрд руб. 

В этом году такая высокая прибыль также связана с операциями с ценными бумагами и валютой, МКБ заработал на них 21,6 млрд руб. Это нестабильный доход и в предыдущие 4 года по этой статье в отчете был минус, который съедал прибыль.

Роснефть опубликовала отчет за 3-й квартал

✔️ Прибыль за 3 кв. составила 419 млрд руб. (!), мой консервативный прогноз был 336 млрд руб. (за 1 кв. = 323 млрд руб., за 2 кв. = 329 млрд руб.)

✔️ Прибыль за 9 мес. = 1 071 млрд руб. (я прогнозировал годовую прибыль в размере 1 334 млрд руб., но, скорее всего, будет больше — повышаю прогноз до 1 400 млрд руб.)



💸 Дивиденды

419 млрд руб. прибыли за 3-й квартал— это уже 19,77 руб. дивидендами на 1 акцию при payout 50% чистой прибыли (еще 3,3%). 

Я напомню, что Роснефть выплатит 30,77 руб. в виде дивидендов по итогам 1-го полугодия 2023 года (5,2%). Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 11 января 2024 года. 

📈 Справедливая цена акций

Я пока не меняю целевую цену на следующий год — 680 руб. на 1 акцию (по P/E = 6). Да, в этом году будет высочайшая прибыль — 1 400 млрд руб., а может даже и выше, но в следующем году я ожидаю снижения прибыли, до 1 200 млрд руб. 

🔥 Башнефть опубликовала шикарный отчет за 9 месяцев 

 Я прогнозировал 42 млрд руб. за 3-й квартал, но это оказался крайне консервативный прогноз — компания заработала 75,1 млрд руб. чистой прибыли за 3-й квартал. Почти столько же, сколько за 1 и 2 кварталы вместе взятые.

 Таким образом, прибыль Башнефти = 151,8 млрд руб. за 9 месяцев (!)

 Это уже 214 руб. дивидендами при выплате 25% чистой прибыли. На привилегированную акцию такая доходность выглядит интересной (уже 12,2%). 

 Дальше будет хуже, но спекулятивно здесь есть потенциал роста около 20%. Конечно, такую прибыль широкий рынок не закладывал. 

 Очень интересно, какие цифры покажут Роснефть и Лукойл. Ждем. 

 Мою модель по Башнефти вы можете найти вот тут, за цели можно взять лучший сценарий 2024 года: t.me/Vlad_pro_dengi/580

🔄 Алроса выпустила отчет по РСБУ

Цифры неплохие

💸 Финансовые показатели компании



Чистая прибыль за 3 кв.: 43,7 млрд руб. (за 1-е полугодие = 44,1 млрд руб.)

Итого чистая прибыль за 9 мес. = 87,8 млрд руб.

На большой размер чистой прибыли за 3-й квартал повлияла графа «доходы от участия в других организациях» (17,7 млрд руб., из них 16,4 млрд руб. за 3-й квартал), поэтому корректнее смотреть на прибыль по операционной деятельности. 

И она тоже хорошая: 57,9 млрд руб. Алроса получила за 1-е полугодие, 36,4 млрд руб. за 3-й квартал. Всего 94,3 млрд руб., что ненамного меньше прошлогоднего результата — 96,2 млрд руб.  

Интересно будет взглянуть на отчет по МСФО. 

⚠️ Какие были риски у Алросы? 

1️⃣Санкции G7 (Алроса поставляла в 2021 году наибольшее кол-во алмазов в Бельгию). Риск, скорее всего, реализуется, вчера, например, СМИ сообщили, что Еврокомиссия отправила на согласование странам ЕС постепенный запрет на импорт российских алмазов, который будет введен с начала 2024 года. Как сообщают СМИ, в документе прописан также запрет на импорт алмазов из России, ограненных в 3-х странах. 

☄️ Совет директоров Магнита рекомендовал дивиденды в размере 412,13 руб. на 1 акцию. 

Это даже больше, чем я предполагал вчера (387 руб. на 1 акцию). Дата, до которой нужно купить и держать бумаги, чтобы получить дивиденды — 11 января 2024 года.

Дивидендная доходность = 6,5% от текущей цены. 

Магнит указал в сообщение, что эти дивиденды — нераспределенная прибыль прошлых лет, чистая прибыль за 2022 год осталась нераспределенной. Дивиденды за 2023 год будут распределены позднее,  теперь мы получили большую уверенность, что главный акционер в них заинтересован. 

Мой обзор Магнита вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/582 

Целевая цена – 8 250 руб. за 1 акцию (по P/E = 12 при прибыли в 70 млрд руб.)

Прикладываю табличку оценки Магнита по потенциальной прибыли 2024 года. 


Вот свежие модели по другим компании, переходите по ссылкам в мой ТГ-канал и читайте подробные обзоры.

Лукойл: t.me/Vlad_pro_dengi/573
Роснефть: t.me/Vlad_pro_dengi/571

🔥 Тинькофф опубликовал шикарный отчет за 9 месяцев

Пересматриваю позицию и открываю инвестиционную идею

Главный операционный показатель Тинькофф-Банка – это общее кол-во пользователей, и он растет отличными темпами. По итогам 9 месяцев 2023 года число пользователей составило 37,6 млн человек, рост за год на 9,7 млн человек, это очень большой прирост.



✔️ Чистые процентные доходы за 9 мес.: 162,2 млрд руб.(за 9 мес. 2022 = 103,1 млрд руб., за 9 мес. 2021 – 97,1 млрд руб. 

❌ Чистые комиссионные доходы за 3 кв.: 51,9 млрд руб. (за 9 мес. 2022 = 59,3 млрд руб., за 9 мес. 2021 – 31,3 млрд руб.)

 ✔️ Чистая прибыль за 3 кв.: 23,6 млрд руб. (за 1-й кв. = 16,2 млрд руб., за 2-й кв. = 20,4 млрд руб.)

 ✔️✔️ Прибыль за 9 месяцев = 60,2 млрд руб. 

 Рекорд по прибыли был по итогам 2021 года — 63,4 млрд руб. Тинькофф с очень высокой вероятностью поставит новый лучший результат в своей истории. В начале года я прогнозировал прибыль от 70 до 80 млрд руб. Полагаю, что, если не произойдет ничего экстраординарного, пройдем по верхней границе. Мой прогноз по прибыли в 2023 году = 80 млрд руб. 

🖥 Разбираем отчет Мосбиржи за 3-й квартал

 Все хорошо, но уже недешево

 📌 Комиссионные доходы за 3 кв.: 14,4 млрд руб. (за 1-й кв. = 10 млрд руб., за 2-й кв. = 11,9 млрд руб.)

 Комиссии растут вслед за объемами торгов, объемы в октябре снова были рекордные (135,5 трлн руб.), для понимания, средний месячный объем торгов в 2022 году был = 88 трлн руб., а в сентябре 2023 — 124,1 трлн руб.

 📌 Чистые процентные доходы за 3 кв.: 11,5 млрд руб.(за 1 кв. = 13,7, за 2 кв. = 8,3 млрд руб.)

 📌 Чистая прибыль за 3 кв.: 14,3 млрд руб. (за 1-й кв. = 14,3 млрд руб., за 2-й кв. = 12,1 млрд руб.)



(!) Прибыль за 9 месяцев = 40,7 млрд руб. 

 Это очень много, Мосбиржа поставила абсолютный рекорд по прибыли, за весь 2022 год прибыль была 36,3 млрд руб., в 2021 – 27,6 млрд руб. за год.

 Для Мосбиржи сейчас золотое время, объемы торгов значительно выросли (самый долгий бычий тренд на это тоже повлиял) и высокие процентные ставки позволяют получать высокий доход на капитал.

8 сентября я делал обзор Сегежи после отчета за 1-е полугодие, тогда акции стоили 5,57 руб. и сейчас закономерно стоят дешевле — 4,27 руб. за 1 штуку. Ссылка на обзор, он еще актуален: t.me/Vlad_pro_dengi/474 

 Мой вывод из обзора звучал так: 

 Компания работает в убыток, баланс слабый, долги большие, собственный капитал постепенно сгорает, дивидендов не предвидится. Сложно найти сейчас что-то позитивное для Сегежи, разве хороший прирост за последние годы по объему лесозаготовки. Чтобы заработать, компании нужны еще более высокие цены на пиломатериалы. Я не призываю шортить, и никогда не ставлю на понижение. При этом покупать Сегежу в инвестиционных целях сейчас смысла нет.



‼️ Отчет за 3-й квартал снова плохой:  

 Выручка за 9 месяцев: 63,7 млрд руб. (за 3-й квартал = 23,9 млрд руб.)

 Чистый убыток за 9 месяцев: — 10,9 млрд руб. (за 3-й квартал = -3,2 млрд руб.)

 Оставшийся собственный капитал = 29,2 млрд руб. (на начало года было 42,1 млрд руб.)

(Часть 1)

МТС– российская телекоммуникационная компания, крупнейший мобильный оператор в России.

ℹ️ Состав акционеров МТС

 • АФК Система – 42,1% акций (главный акционер)

• МТС и дочерние компании (Бастион, Стрим Диджитал, МГТС) – 15,4%

• Free Float (торгующиеся на бирже) – 42,5%



➡️Выручка МТС, в млрд руб. (в скобках темпы роста к предыдущему году 

2017 = 443 (+2%)

2018 = 480 (+8%)

2019 = 471 (-2%)

2020 = 495 (+5%)

2021 = 528 (+7%)

2022 = 542 (+3%)

2023 (9 месяцев) = 446

С 2018 по 2022 выручка МТС выросла на 22%. За это же время инфляция в России составила 37%. Да, выручка растет, но медленнее общего роста цен.

➡️ Чистая прибыль МТС, в млрд руб. 

2017 = 56,6

2018 = 7,8 (скорректированная ЧП 66,9 млрд руб., но обращает на себя внимание факт, из-за которого она стала меньше; МТС был обвинен в коррупции при выходе на рынок Узбекистана Минюстом США и SEC, компания зарезервировала 850 млн $ под эти убытки и в 2019 году с нее была списана полная сумма; вот так МТС отдал в никуда годовую прибыль; в Узбекистан МТС заходил дважды, но с 2016 года компания там не работает)