МКБ заработал рекордную прибыль. Стоит ли покупать акции?

ℹ️ Обзор на отчет МКБ за 3 квартал

Неожиданно хорошо

МКБ – Московский кредитный банк, входит в 5 крупнейших банков страны по размеру активов.  

✔️ Чистые процентные доходы за 9 мес.: 83,9 млрд руб.(за весь 2022 = 62 млрд руб., за весь 2021 – 79,6 млрд руб.), есть хороший рост

❌ Чистые комиссионные доходы за 9 мес.: 12,1 млрд руб. (за весь 2022 = 14,3 млрд руб., за весь 2021 – 16,8 млрд руб.), то есть роста тут нет 

✔️ Чистая прибыль за 3 кв.: 17,9 млрд руб. (за 1-й кв. = 13 млрд руб., за 2-й кв. = 17,4 млрд руб.)

✔️✔️ Прибыль за 9 месяцев = 48,3 млрд руб. 



Это уже абсолютный рекорд по чистой прибыли для МКБ. Предыдущий рекорд был в 2020 году = 30 млрд руб., в 2021 году доход мог бы быть выше, но банк получил 16,2 млрд руб. убытков от операций с ценными бумагами и валютой. В итоге прибыль в 2021 году составила 26,1 млрд руб. 

В этом году такая высокая прибыль также связана с операциями с ценными бумагами и валютой, МКБ заработал на них 21,6 млрд руб. Это нестабильный доход и в предыдущие 4 года по этой статье в отчете был минус, который съедал прибыль.

«Чистая» чистая прибыль МКБ за квартал находится на уровне 10-12 млрд руб. Соответственно, нормальная прибыль за этот год была бы в диапазоне от 40 до 48 млрд руб. А будет около 60 млрд руб.

 Банк растет, но стабильностью не отличается + у него худшая рентабельность на истории (ROE) среди всех банков на бирже, поэтому я буду считать, что в 2024 году МКБ заработает 48 млрд руб. чистой прибыли. 

💸 Дивиденды МКБ

По дивидендной политике МКБ стремится выплачивать не менее 25% чистой прибыли в виде дивидендов, но по факту МКБ только по итогам 2018 года выплачивал дивиденды, и они были небольшие (менее 2%). Выплатит ли дивиденды МКБ по итогам 2023 года – неизвестно. 

Достаточность капитала на нормальном уровне – 12,1%.

 📈 Справедливая цена МКБ

При прибыли в 48 млрд руб. в 2024 году справедливая оценка МКБ (при P/E = 5, средний по истории) = 10 руб. за 1 акцию. Соответственно, даже от текущих значений есть потенциал к росту около 30%.  

При этом, для меня идея неочевидная — по P/E = 5 также всегда оценивался Сбер, он понятнее, стабильнее, еще и двухзначные дивиденды платит. Поэтому если возьму, то на небольшой % портфеля. Пока МКБ не покупаю. 

Я посмотрел все отчеты банков за 3-й квартал, они все отличные. И относительно результатов 2023 года банки недооценены, потому что рынок закладывает на 2024 год снижение прибыли банковского сектора. Мои фавориты в банковском секторе – Сбер и Тинькофф, за ними на одном уровне МКБ и ВТБ. БСП оценен дороже справедливой стоимости.

 Обзоры на последние отчеты банков читайте в моем ТГ-канале:  

Сбер: t.me/Vlad_pro_dengi/572  

Тинькофф: t.me/Vlad_pro_dengi/601 

ВТБ: t.me/Vlad_pro_dengi/608 

БСП: t.me/Vlad_pro_dengi/603 

А как вы считаете, какая будет прибыль банковского сектора в 2024 году в сравнении с 2023 годом? Пишите в комментариях. И не забудьте поставить лайк, если полезно!

А если еще не подписаны на мой ТГ-канал, подпишитесь, чтобы не пропускать новые посты: t.me/Vlad_pro_dengi 👍