В Алросе есть идея на рост. Почему?

🔄 Алроса выпустила отчет по РСБУ

Цифры неплохие

💸 Финансовые показатели компании



Чистая прибыль за 3 кв.: 43,7 млрд руб. (за 1-е полугодие = 44,1 млрд руб.)

Итого чистая прибыль за 9 мес. = 87,8 млрд руб.

На большой размер чистой прибыли за 3-й квартал повлияла графа «доходы от участия в других организациях» (17,7 млрд руб., из них 16,4 млрд руб. за 3-й квартал), поэтому корректнее смотреть на прибыль по операционной деятельности. 

И она тоже хорошая: 57,9 млрд руб. Алроса получила за 1-е полугодие, 36,4 млрд руб. за 3-й квартал. Всего 94,3 млрд руб., что ненамного меньше прошлогоднего результата — 96,2 млрд руб.  

Интересно будет взглянуть на отчет по МСФО. 

⚠️ Какие были риски у Алросы? 

1️⃣Санкции G7 (Алроса поставляла в 2021 году наибольшее кол-во алмазов в Бельгию). Риск, скорее всего, реализуется, вчера, например, СМИ сообщили, что Еврокомиссия отправила на согласование странам ЕС постепенный запрет на импорт российских алмазов, который будет введен с начала 2024 года. Как сообщают СМИ, в документе прописан также запрет на импорт алмазов из России, ограненных в 3-х странах. 

Сейчас цепочка выстроена так, что большинство российских алмазов ограняется в индийском Сурате. Смогут ли европейцы отслеживать алмазы из России – не знаю, но, если да – это может снизить прибыль Алросы. 

2️⃣ Снижение цен на алмазы. IDEX (индекс цен на алмазы) на 2 октября находился на уровне 108 пп., прошло 2 месяца и IDEX находится на том же уровне. Это наиболее низкий уровень за последние 5 лет, но снижение прекратилось. Будем смотреть, что будет дальше. Если санкции будут введены, то, с одной стороны — это должно ограничить мировое предложение и поднять цены, но с другой стороны, может быть две цены (на мировые алмазы и на российские), и дисконт по типу того, что мы видим между Urals и Brent. 

3️⃣ На два месяца были остановлены продажи в Индию — это сентябрь и октябрь. Заявлений о возобновлении поставок или пролонгации ограничений не было. Я буду считать, что компания возобновила поставки. 

👀 Справедливая оценка

Алроса сейчас стоит так, как будто зарабатывает 60 млрд руб. прибыли за год (по среднему P/E = 8). В этом году по международным стандартам компания точно заработает больше, так как за 1-е полугодие прибыль Алросы была на уровне 56 млрд руб.  

Но рынок, очевидно, закладывает значительное снижение прибыли компании в 2024 году в связи с санкциями и давлением. 

Я пока полагаю, что несмотря на ограничение Алроса по итогам 2024 года сможет заработать 80 млрд руб.,целевая цена при такой прибыли составляет 87 руб. на акцию (по P/E = 8).

Текущие уровни долгосрочно могут быть хорошим моментом для входа или усреднения позиции. При этом по компании в ближайшие полгода может быть много негатива, у меня нет уверенности, что акции не пойдут ниже. Поэтому идея по Алросе для смелых и на небольшой % портфеля.

У меня позиция в Алросе есть, средняя 82 руб., занимает 2,5% портфеля.

Подпишитесь на мой ТГ-канал, чтобы не пропускать свежие обзоры компаний, сегодня сделаю обзор отчета Роснефти, как он выйдет: t.me/Vlad_pro_dengi 

И поставьте лайк, так вы поддержите мой анализ.