Объявление специального дивиденда от Хэдхантера, шокирующая рекомендация дивидендов Полюсом, неплохие рекомендованные дивиденды от Северстали, рекомендация по дивидендам от Лукойла, такие события вызывают море эмоций и обсуждений.

Дивиденды миноритарные акционеры любят(особенно большие), но давайте разберемся более подробно в этих кейсах.

⛏Безусловно, самый нашумевший здесь — это Полюс.

Рекомендовали дивиденды за 9м 2024г в размере 1301,75 рублей на одну акцию. Около 9% див. доходности и это большая доходность для такой компании.

Да, конъюнктура для компании сейчас шикарная (цены на золото бьют исторические максимумы), но:

📌Во-первых, Полюс обычно выплачивал дивы по итогам 1 полугодия и по итогам года, но не за 9 месяцев

📌Во-вторых, у компании немаленький долг и деньги можно было бы направить на его погашение

📌В-третьих, у Полюса большие затраты на инвестиционную программу, которые нарастают из года в год

💡Одна из версий команды Invest Assistance — мажоритарии выводят деньги до поднятия налога на прибыль (с 1 января 2025 года налоги на прибыль увеличатся как для бизнеса, так и для физических лиц). При этом мы не ожидаем больших дивидендов в будущем, но идея с увеличением операционных результатов остается.

 Недавно  смотрели операционные результаты ММК, где увидели, что не все так хорошо у компании. Теперь отчиталась Северсталь и не только по операционным результатам, но и по финансовым.

⛏️ Опер. результаты за 3кв 2024 года:

❌Производство стали снизилось на 8% г/г до 2,47 млн тонн.

✅Продажи металлопродукции составили 2,77 млн тонн, увеличившись на 3% г/г

📊Фин. результаты за 3кв 2024 года:

✅Выручка выросла на 14% г/г до 219,1 млрд руб.

❗️Capex (инвестиции) — 32 млрд руб. (х2,2)

❌FCF (свободный денежный поток) сократился на 9% г/г до 41,5 млрд руб.

❌Чистая прибыль снизилась на 47% г/г до 35 млрд руб.

Дивиденды у Северстали выплачиваются из свободного денежного потока (FCF), который в большинстве случаев рассчитывается, как операционный денежный поток (OCF) минус затраты на инвестиционную программу (Capex).

в млрд рублей

📌1квартал 2024г

OCF — 51,4 (Сapex — 18,2) FCF — 33,2

📌2квартал 2024г

OCF — 45,9 (Сapex — 21,6) FCF — 24,3

📌3квартал 2024г

OCF — 73,5 (Сapex — 32) FCF — 41,5

В прошлый раз я писал, что мы с членами премиального клуба «Инвестируем с Invest Assistance» акции МТС не держим, несмотря на рекордную прибыль. 

С того момента акции МТС упали на 25%, в то время как индекс iMoex снизился всего на 5% — 💪

📊Результаты за 1п 2024 года:
✅Выручка выросла на 18% до 332,2 млрд руб.
✅OIBDA выросла на 4,9% до 124,6 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла на 59% до 47,5 млрд руб.

На первый взгляд кажется, что МТС хорошо отработал 1 полугодие 2024 года, но...

❌Если скорректировать прибыль на разовые статьи, то картина становится более грустной. Скор. прибыль снизилась на 35% до 22 млрд рублей.

❌Финансовые расходы «съели» 61% операционной прибыли. И дальше будет еще больше, так как ЦБ РФ пока не намерен снижать ключевую ставку.

❌Свободный денежный поток (FCF) за 1 полугодие отрицательный. То есть деньги в компанию не приходят и приходится наращивать долги.

Напомню, что дивидендная политика МТС предполагает выплату не менее 35 рублей на одну акцию в 2024-2026г. И шансы их выплаты, особенно за 2024 год с каждым днем уменьшаются.

Акции из сектора здравоохранения считаются защитными, как и акции из коммунального и потребительского секторов. От услуг и продукции компаний из этих секторов сложно отказаться даже в кризис, поэтому их акции на коррекциях, как правило, снижаются меньше, чем в целом широкий рынок.

📊Результаты за 1п 2024 года:
✅Выручка выросла на 23% г/г до 15,8 млрд руб.
✅LFL-продажи увеличились на 18,5%
✅EBITDA выросла на 24% г/г до 5,1 млрд руб.
✅Рентабельность EBITDA — 32%
✅Чистая прибыль увеличилась на 45% до 4,9 млрд руб.

💡Компания без долга, что очень важно в текущих жестких денежно-кредитных условиях, с хорошими темпами роста, из защитного сектора и выплачивающая дивиденды.

После переезда компании в Россию были объявлены рекордные дивиденды с формулировкой за 1кв 2024г (141 руб. на 1 акцию) и акции взлетели на 30%.

В клубе Invest Assistance в этот день мы продали акции выше 1300 рублей, так как мимо такой рыночной неэффективности мы не смогли пройти.

Многие подумали, что это дивиденды только за 1кв 2024г и разогнали котировки вверх, но потом в течение дня до них дошло, что это дивиденды не только за 1кв 2024г, но и за пропущенные периоды.

Новость: «Чистая прибыль Газпрома выросла более чем в 3 раза и составила 1,043 трлн рублей!»

Прибыль за весь 2022 год составила 1,3 трлн рублей, а в 2023 году и вовсе была отрицательной, а здесь 1 трлн рублей и всего лишь за полгода. Давайте разбираться!

📊Результаты за 1п 2024 года:
✅Выручка увеличилась на 23,7% до 4,1 трлн руб.
✅EBITDA увеличилась на 19% до 1,46 трлн руб.
✅Чистая прибыль выросла в 3,5 раза до 1,04 трлн руб.
✅Скор. чистая прибыль выросла всего лишь на 26% и составила 779 млрд руб.

💰РАСЧЕТНЫЙ ДИВИДЕНД ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ — 16,45 РУБ. НА ОДНУ АКЦИЮ (12,8% ДОХОДНОСТИ).

Неплохо, но будет ли компания его выплачивать? Хороший вопрос, не правда ли?

Чистый денежный поток от основной деятельности составил всего лишь 430 млрд руб., снизившись на 37%. При этом свободный денежный поток отрицательный (-627,7 млрд руб.), то есть деньги из компании уходят (денежные средства уменьшились на 757,5 млрд руб.).

✍️Не думаю, что компания будет нацелена на выплату дивидендов, хотя чудес исключать, конечно, не стоит.

🌾 ФОСАГРО. Разворот и нужно бежать закупаться❓

🗞Новость: «Чистая прибыль ФосАгро во втором квартале 2024 года выросла в 2,6 раза и достигла 34,7 млрд рублей»

📊Результаты за 2кв 2024 года:
Выручка увеличилась на 26,6% г/г до 122,3 млрд руб.
Скор. EBITDA снизилась на 13,6% до 35,5 млрд руб.
Чистая прибыль выросла в 2,6 раз до 34,7 млрд руб.
FCF (своб. денеж. поток) составил 24,8 млрд руб.

1️⃣ Почему при растущей выручке снизилась EBITDA?
В основном из-за опережающего роста себестоимости и расходов:
— Расходы на заработную плату выросли на 40%
— Пошлины выросли в 7 раз

2️⃣ Тогда как сформировался такой рост чистой прибыли?
За счет прибыли от курсовой разницы (переоценка валютного долга за счет укрепления рубля)

📈 Ср. цены на фосфорные удобрения во 2 квартале увеличились всего лишь на 3,5% по отношению к 1 кварталу
📉 Ср. цены на азотные удобрения во 2 квартале снизились на 5,1% по отношению к 1 кварталу

🗞Новость 2: «Совет директоров ПАО «ФосАгро» рекомендовал внеочередному собранию акционеров утвердить дивидендные выплаты по результатам полугодия в размере 117 рублей на каждую обыкновенную акцию»

Белуга распределяет 100% от ЧП на дивиденды, сколько это может продолжаться? (еще и о «махинации» от компании в конце расскажу)

Рассмотрим сокращенные финансовые результаты НоваБев групп (Белуга) за 9 месяцев 2023г (полноценного отчета нет, так как компания полноценно по МСФО отчитывается в основном по полугодиям).

▪️Выручка за 9м 2023г выросла на 17% относительно аналогичного периода прошлого года и составила 77,7 млрд рублей
▪️EBITDA выросла всего лишь на 6% до 12,7 млрд рублей
▪️На операционном уровне заработали столько же, как и в аналогичном периоде прошлого года, 8,8 млрд рублей
▪️Чистая прибыль выросла на 1% до 5,3 млрд рублей. Прибыль на акцию за 9 месяцев составила 455,4 рублей.

С первого взгляда может показаться, что результаты «так себе», но если учитывать, что сравнение идет с очень удачным 2022 годом (уход зарубежных игроков), то результаты уже из разряда «так себе» переходят в «даже очень неплохо». Плюс, если посмотреть динамику от квартала к кварталу, то там все отлично.

Белуга опубликовала результаты по МСФО за 1п 2023г. Посмотрим на финансовые показатели, рассчитаем справедливую стоимость акций, а также прикинем возможные дивиденды за 1 полугодие. Также сегодня должно пройти заседание совета директоров, где могут быть объявлены дивиденды за 1п 2023г.

Выплавка стали в 1 кв. 2023 года в России практически восстановилась до рекордных значений.

Со слов главы Минпромторга Мантурова Дениса: "С начала года мы видим в целом положительную динамику в металлургическом секторе. Как я уже говорил, загрузка предприятий составляет практически 100%. Этому способствует в первую очередь рост внутреннего рынка, а также увеличение экспортных поставок на рынки дружественных стран. Так, по итогам первого квартала выплавка стали находится практически на уровне рекордного 2021 года – 18,7 миллиона тонн. Это очень высокий показатель".

Также ожидается рост производства стали в 2023 года на 4-5% относительно прошлого года до 74-75 млн тонн. Напомню, что в 2021 году производство стали составило 76,8 млн тонн.

На XX металлургическом саммите «Русская сталь: стратегия роста» из презентации директора по маркетингу Северстали, компания в 2022 году увеличила продажи в РФ на 21,5%, а продажи в СНГ — на 80% по сравнению с прошлым 2021 годом. Что касаемо продаж в СНГ, то Северсталь больше всего увеличила продажи в Грузию, Армению и Азербайджан (+300%), продажи в Казахстане, Узбекистане, Киргизии, Таджикистане и Туркмении увеличились на 60%, а в Белоруссии — на 16%.

Сбер представил результаты за 5 месяцев 2023 года, взглянем на них🧐

▪️Чистый процентный доход за 5 месяцев вырос на 41% г/г до 882,2 млрд рублей. За май, что еще важней, ЧПД вырос до 187,3 млрд руб. и это на 5,3% выше прошлого месяца, то есть апреля 2023 года.

▪️Чистый комиссионный доход за 5 месяцев вырос на 17,3% практически до 265 млрд руб. и в мае составил 56,1 млрд руб., что выше на 7,9% прошлого месяца.

▪️Операционные расходы тоже немного подрастают, если рост за 4 месяца составил 18,2% г/г, то за 5 месяцев 2023 года уже 23% г/г.

Но это не помешало Сберу показать чистую прибыль 118,1 млрд руб. за май или 589 млрд руб. за 5 месяцев 2023 года.

По операционным показателям у Сбера все прекрасно. Комментарий Германа Грефа: «Потребительская и деловая активность продолжают восстанавливаться, темпы роста кредитования сохраняются на высоком уровне. В этом месяце мы выдали максимальный с начала года объем кредитов – 2,4 трлн рублей частным и корпоративным клиентам. Совокупный кредитный портфель вырос на 8,6% с начала года и превысил 33 трлн рублей».