Вчера акции ОВК выросли на 20%, преодолев отметку в 50 рублей. Вроде отчет у компании вышел более 2 недель назад, но только сейчас стали говорить об неожиданно отличных результатах.

📌 Коротко по отчету

Понятно, что после огромной допки финансовое положение компании должно было улучшиться, но я не думал, что финансовые резульаты вырастут кратно! Выручка выросла аж 2 в раза до 67 мрлд, а операционная прибыль в 8 раз до 24 млрд 🔼. Как итог каждый акционер получил по 7 рублей прибыли на акцию, против убытка в 25 рублей годом ранее.

Правда, тогда акций было 116 млн, а стало 2.9 млрд 🤣, но без такого радикального решения невозможно было спасти компанию 📣

📌 Мое мнение 🧐

Такие результаты связаны с сильным ростом цен на вагоны при хороших ценах на сырье. И тут возникает вопрос: а не придет ли ФАС в ближайшее время и не даст по голове за такие высокие цены? Не начнутся ли проблемы с маржинальностью из-за потенциального роста цен на сырье и заработные платы рабочих? У меня нет ответов на данные вопросы! Может получиться так, что во втором полугодие заработают уже не 7, а условные 3 рубля. Будет ли интересна компания с таким бэкраундом и P/E = 5?

( Читать дальше )

Индекс сильно штормит в последние месяца: сначала падение с 3500 почти до 2500 🔽, а сейчас отскакивает уже выше 2 700 📈, но есть одна из немногих компаний, которая почти не почувствовал на себе ветер коррекции — это компания Роснефть! Давайте коротко пройдемся по основным моментам. Мысли относительно первого квартал несильно поменялись.

📌 Что в отчете?

— Выручка и EBITDA. 5174 млрд за первое полугодие и 2670 млрд во втором квартале. Не буду сравнивать с первым полугодием 2023 года, потому что курс доллара был совсем другим. По добыче нефти все немного грустно, так как компания сокращает добычу из-за требований ОПЕК, но зато по добыче газа все неплохо. За 2 квартал заработали почти 800 млрд EBITDA, пока у компании есть хорошие шансы превзойти прошлогодний результат в 3 трлн EBITDA.

— Долг и Сapex. Чистый долг у компании подрос до 3.1 трлн с 2.7 трлн долгов. Соотношение долга к EBITDA в районе 1, поэтому акционеры могут спать спокойно. Долг у компании растет из-за огромного Сapex в 700 млрд, который идет на мега-проект Восток ойл, который существенно увеличит добычу компании 🔝

( Читать дальше )

В конце июля я решил сделать интересную ставку, купив на 10% от портфеля ОФЗ 26238, но спустя 1.5 месяца я решил закрыть данную позицию в ноль учетом НКД. Постараюсь подробно объяснить свое решение.

📌 Почему принял такое решение

— План ЦБ 🗣. На последнем заседании ЦБ поднял ставку до 19%, а на заседании в октябре почти наверняка поднимет до 20%. От таких действий больше всего старадают именно длинные облигации с фиксированным купоном. И вроде может показаться, что это финал, но не все так просто...

ЦБ настроен максимально жестко и готов душить инфляцию до конца, но вот беда: для этого он готов только дальше шарашить ставку вверх, убивая реальный сектор, хотя мог бы, например, повышать банковские нормативы по выдаче кредитов.

Да и попытка заглушить инфляцию вообще не состыкуется с действиями других ветвей власти, которые повышают утиль сбор с 1 октября на 70%. Инфляция снова весело помашет ручкой от такого решения! Значит ставку могут повышать и дальше! Пока все происходящее к сожалению напоминает Эрдогановщину 🇹🇷 1 в 1: денег становится больше, количество товаров и услуг не меняется, поэтому растущую инфляцию пытаются задушить ставкой. Если перегнуть палку (мы сейчас близки к этому), то можно получить обратный эффект и реальная ценность длинных ОФЗ уйдет в пол!

( Читать дальше )

Глобалтранс 🚂 прощается с Московской биржой! И не говорите, что не предупреждал: в июле и в августе.

Прекрасная компания по фундаменталу, которая выбрала ОАЭ 🇦🇪и биржу Казахстана 🇰🇿вместо России, прокатив местных миноритариев в надежде на огромные дивиденды. Важно не забывать про риски, и не смотреть слепо только на фундаментал!

Fix Price 🍏 ждет скорее всего такая же участь!

Совсем недавно вышел отчет за 1 полугодие у компании Инарктика. Отчет очень спорный, так как бизнес отработал круто в первом полугодии, но котировки падают уже в район 600 рублей из-за одного большого нюанса. Давайте разбираться!

📌 Что в отчете?

— Рыба умерла. К компании прилетел главный возможный черный лебедь (вошь + медузы+плохая погода) — биологический риск, который угробил ПОЛОВИНУ рыбы компании, снизив количество рыбы с 28 до 15 млрд ‼️

Убытки от этого дела огромные в P&L, но это все разовые статьи, поэтому в будущем ситуация должна наладиться.

— Выручка. Выросла почти на 50%!!! с 12.9 до 18.3 млрд ✔️. Так вот куда идет излишек рублей: на потребление лосося и форели! Много ли компаний, которые так растут? Нет!

— Прибыль и FCF. Из-за ситуации с рыбой компания получила убыток в 1.5 млрд против 8.7 млрд годом ранее, но если убрать биологические переоценки, то в 1 полугодии 2023 года компания заработала 5.5 млрд, а в этому году 8.5 млрд!

Прекрасный рост результатов видно и в FCF по которому компания заработала 7.5 млрд против 2 млрд годом ранее. Компания за полгода реально принесла огромные деньги при капитализации в 53 млрд ✔️

( Читать дальше )

Относительно недавно вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании Мать и Дитя. Посмотрим, как идут дела у компании после переезда с Кипра в Россию. Для фанатов компании советую ознакомиться с прекрасной презентацией.

📌 Что в отчёте?

— Выручка. Выросла на 22% до 15.8 млрд прежде всего, от посещений и стационарного лечения, а также существенному росту показателей по родам. Компания продолжает демонстрировать органический рост ✔️

— Операционная прибыль. Выросла на 26% до 4.1 млрд! Отличный результат, рентабельность чистой прибыли составляет 45% 🔥

— Будущий Capex. У компании есть два проекта в работе: центр лучевой терапии на 2.8 млрд и крупный госпиталь в Домодедово на 6 млрд. Оба проекта планируются к вводу в 2026 году, что еще улучшит финансовые показатели компании в будущем 🔼

— Долг и дивиденды. А долга нет, что просто замечательно в эпоху высоких ставок! Есть чистая денежная позиция на 13 млрд, которая немного уменьшиться после выплаты промежучтоных дивидендов в сентябре. В отличии от ЕМС 🩺 компания сдержала свое обещание и выплатила пропущенные дивиденды после переезда.

( Читать дальше )

Завтра пройдет очередное заседание ЦБ, на котором будет поднят вопросе о размере ключевой ставки. И субъективно пахнет скорее очередным повышением, чем ЦБ остановится на 18%!

📌 Причины и сигналы для повышения ставки?

Я думаю, что есть три явных сигнала, которые говорят нам о высокой вероятности повышения ставки на ближайшем заседании:

— Заявления ЦБ. ЦБ хочет достичь таргета по инфляции в 4%, поэтому настроен максимально душить инфляцию высокой ставкой, поэтому будет повышать ее до тех пор, пока не будет виден результат! Я не согласен с данным подходом, так как важно не перегибать палку, а она уже перегнута!

— Длинные ОФЗ 🖋🖋🖊Вчера после оглашения данных по инфляции длинные ОФЗ резко пошли вниз 📉, рынок долга не верит, что по ставке ему светит что-то хорошее!

— Ставки в банках 🏦. Банки опять повышают ставки по депозитам, поэтому повышение  ставок по депозитам до 20% — это точно не жест благотворительности, а способ привлечения денег корпораций и физиков с учетом потребностей банков.

( Читать дальше )

Есть такая непримичательная компания в секторе электрогенерации ОГК-2. Ну есть и есть, но в отношении нее в последний год происходят сомнительные телодвижения! Такие телодвижения укатали цену в район 35 копеек (привет 2016 году).

📌 Что за телодвижения?

— Допэмиссия. Компания объявила в прошлом году огромную допэмиссию на 48 млрд акций (разместили по итогу только 25 млрд), что увеличило число акций с 110 до 135 млрд акций, а долю структур Газпрома с 80 до 85%. Долю миноритариев нормально так укатали, если учитывать падение акций!

— Отсутствие отчетности. Власти выпустили указ по которому компания может не публиковать отчетность за 2023 год на пару с Мосэнерго. На самом деле не очень понятно: за какие такие заслуги публичная компания из нейтрального сектора получила такие преференции. Ценность кота в мешке обычно ниже в сравнении с прозрачной компанией ⚠️

— Отсутствие дивидендов. И в отличии от Мосэнерго компания не стала выплачивать дивиденды за 2023 год. Отчет за 9 месяцев 2023 года был не самым ужасным, чтобы отказываться от выплаты ❌

( Читать дальше )

Акции Самолета совсем недавно стоили 4000 рублей и некоторые ''аналитики'' рисовали светлое будущее для инвесторов в данную компанию, но время шло и акции стоят уже в два раза меньше! Несмотря на такое значительное падение я по-прежнему не вижу идеи в акциях Самолета.

📌 Почему не вижу идеи 🧐

— Ситуация в секторе. Операционно результаты первого полугодия хорошие, так как операционная прибыль выросла почти в 2 раза до 62 млрд, только уже сейчас видно, что продажи сдуваются после сворачивание льготной ипотеки. Хорошие результаты первого полугодия связаны с тем, что граждане прыгали в последний вагон перед отменой льгот.

— Долг и капитал. Для финансирования своей деятельности компания имеет собственного капитала всего на 50 млрд, а долгов на 630 млрд! Значительная часть долга взята по переменной ставке, поэтому почти ВСЯ операционная прибыль в 1 полугодии ушла на процентные расходы, во втором полугодии ситуация будет хуже из-за роста ставки ‼️

— Нарушения по дивидендам. У компании есть дивидендная политика по которой компания должна платить 5 млрд в виде дивидендов в год (80 рублей на акцию), но последний раз дивиденды были почти 2 года назад ❌

( Читать дальше )

Золото торгуется на исторических максимумах! Возможно стоит рассмотреть под это дело акции Полюса, если конъюнктура благоволит? Отчет за 1 полугодие дает пищу для размышлений об этом.

📌 Что в отчете?

— Выручка и операционная прибыль. Выручка выросла на 35% до 248 млрд, а операционная прибыль более чем на 50% до 160 млрд. И надо понимать, что второе полугодие будет еще лучше, так как в среднем цены в полугодии были сильно ниже чем сейчас ✔️

— FCF и Сapex. У компании сильно вырос Сapex с 39 до 52 млрд, но это не помеха для FCF, который вырос в два раза с 45 до 90, а кэш вырос с 153 до 222 млрд, вроде все прекрасно, но дальше идут неприятные нюансы.

— Долг. После отвратительной сделки по выкупу у определенных лиц с наценкой 30% пакета у компани безумно вырос долг, который сейчас составляет 760 млрд ⚠️ Из плюсов отмечу, что он преимущественно долгосрочный и был удачно взят под низкую ставку, но отдавать в 4 раза больше (28 млрд вместо 7 млрд) на процентные расходы такое себе удовольствие.

( Читать дальше )