НМТП. Хороший актив!

Вышел отчет за 9 месяцев 2025 года у компании НМТП. Отчет хороший и актив недорогой, поэтому продолжаю держать в портфеле акции компании!

📌 Что в отчете

— Выручка и операционная прибыль. Выручка символически выросла с 54.4 до 56.3 млрд рублей (стабильно 19 млрд в каждом квартале 2025 года), что приемлимо с учетом ситуации в экономике из-за которых идет падение объемов и по сухогрузам и по наливным грузам, компенсация идет через рост тарифов!

Операционная прибыль выросла с 33 до 36 млрд рублей, но следует исключать эффект от переуступки дебиторской задолженность на 2.1 млрд + рухнули расходы на топливо с 2.5 до 0.4 млрд (нет ответа в чем кроется падение), поэтому операционная прибыль осталась на уровне прошлого года!

— Долг. Долг составляет 14.5 млрд, при этом кубышка равна 49 млрд, поэтому компания дополнительно заработала 6 млрд чистыми процентных доходов за 9 месяцев, правда кубышка в июле ужалась на 18 млрд рублей из-за выплаты дивидендов за 2024 год, но кэша все равно более чем достаточно!

— FCF и дивиденды. У компании вырос Capex c 12.4 до 13.3 млрд рублей (рост из-за реализации инфраструктурного проекта — строительства универсального перегрузочного комплекса с годовой пропускной способностью 12 млн тонн, что даст рост производственных мощностей на 10% с 2027 года)!

В третьем квартале 2025 года отправили сразу 6.5 млрд, тезис об ускорении расходов на Capex во втором полугодие подтверждается!

FCF с учетом полученных процентов cоставил 23 млрд (год назад 16 млрд), что свидетельствует о высокой конверсии прибыли в денежные средства. Жду 1 рубль дивидендов за 2025 год!



📌 Мнение по компании 🧐

Несмотря на негативные факторы в виде роста налога на прибыль с 20 до 25%, замедление российской экономики (как следствие грузооборотов), прилеты БПЛА (максимально неприятный момент) компания не проседает по прибыли год к году, зарабатывая нормальные деньги для акционеров (видно по FCF)!

Компания стоит P/E = 4.5, платит дивиденды в 12% (вторая половина прибыли идет на развитие через Сapex/Кубышку), накопила кубышку в 34 млрд рублей, нормальный мажоритарий, поэтому не вижу причин не держать такой актив в портфеле!

Вывод: продолжаю держать акции (3-ая позиция в портфеле). Субъективная позиция — Buy!

Подпишись, мне будет приятно!