ЦИАН. Безумные 700+ рублей!

Вышел отчет за 9 месяцев 2025 год у компании ЦИАН, отчет хороший, но акции торгуются аномально дорого относительно рынка из-за накопленного дивиденда!

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 15% до 11 млрд (в третьем квартале рост аж на 29%). Неожиданно приятный результат, которому способствовала положительная динамика выручки всех ключевых направлений: размещение объявлений, лидогенерация и медийная реклама.

По итогам 2025 года менеджмент ожидает рост выручки на 17% до 15.2 млрд рублей!

— Операционная прибыль. Выросла на 9 месяцах с 1.6 до 2.1 млрд рублей из-за сильного 3 квартала (рост с 200 до 900 млн рублей) в котором выросли только расходы на маркетинг с 1.1 до 1.3 млрд рублей при неизменных расходах на персонал в 1.4 млрд рублей!

— Прибыль и кубышка. Компания получила чистыми 1.4 млрд рублей процентных доходов от кубышки на 12 млрд рублей (рост на 3 млрд рублей с начала года)!

За 9 месяцев компания заработала 30 рублей на акцию, большой вклад внес 3 квартал с 15 рублями, что немного при цене акции в 700 рублей!

— Дивиденды. Многих инвесторов будоражит разовый дивиденд в 100 рублей (14%), но на его выплату потребуется 8 млрд рублей (2/3 кубышки), что приведет к снижению процентных доходов минимум в 2 раза (кубышка на момент выплаты будет около 6 млрд рублей) => получаем акцию за 600 рублей с форвардной прибылью за 2026 год в районе 50 рублей на акцию (P/E = 12)!



📌 Мнение по компании 🧐

Хороший отчет за 3 квартал, но ожидаю, что расходы на персонал подрастут в следующих квартал (либо часть кубышки до 3 млрд рублей уйдет на мотивационную программу менеджмента), что нормализует операционную прибыль в районе +-0.9 млрд в квартал!

Если вдруг кубышка не пойдет на мотивацию менеджмента, то в середине следующего года можно рассчитывать на еще один дивиденд в 100 рублей (уйдет уже вся кубышка), но тогда обнулится процентный доход и получим акцию за 500 рублей с годовой прибылью в 40 рублей, что все равно дорого!

Из приятного отмечу, что акцию включат в индекс ММВБ в декабре, но этого недостаточно для роста котировок от текущего уровня!

Вывод: дорогая история, которая интересна рынку из-за распределения накопленной кубышки в виде дивидендов! Субъективная позиция — Sell!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest