В конце каждой недели мы в Finrange подводим промежуточные итоги и делимся результатами. 

Спекулятивный портфель с 11 июля 2022 г.:

• Текущая сумма: 2 262 467,79 руб.
• Результат за неделю +17 846,4 руб.
• Доходность портфеля: +185,04%

Основная стратегия: Поиск спекулятивных идей на основе технического анализа с учётом рыночного сантимента с минимальным соотношением риск к прибыли 1 к 3. Одновременно может быть открыто до 4-х позиций с удержанием от нескольких дней до нескольких недель. Используются кредитные плечи, шорты и мани-менеджмент.

На этой неделе у меня сработал стоп по акциям Совкофлота и Полюса. Далее я открыл короткую позицию по привилегированным акциям Мечела, о которых писал в пятницу. А также, открыл шорт ВК перед отчётом, в котором раскрыли только выручку. Видимо с операционными и финансовыми расходами на столько всё плохо, что даже не показали текущие цифры без сравнений. В результате спекулятивный портфель обогнал рынок и вырос на 0,79% по сравнению с падением индекса МосБиржи на 3,01%. 

С конца прошлой недели российский фондовый рынок находился под давлением в ожидании санкций со стороны ЕС и США. 

В рамках расширения санкций в отношении России США ввели экспортные ограничения в отношении в общей сложности 93 иностранных компаний, в том числе 63 из России. Об этом сообщило Министерство торговли США.

Ограничения касаются 16 компаний из Турции, 8 — из Китая, 4 — из ОАЭ.  Для нас, важнее список публичных компаний, акции, которые торгуются на МосБирже:

— «Новатэк Мурманск» (дочерняя компания НОВАТЭКа). Может затронуть проект СПГ «Арктик СПГ-2».

— «СМАРТ СПГ» (совместное предприятие Совкомфлота и НОВАТЭКа). Компания выполняет функцию владельца и оператора флота танкеров-газовозов для обеспечения проекта «Арктик СПГ-2», а также других текущих и перспективных проектов НОВАТЭКа.

— СПБ банк (депозитарий СПБ Биржи). Это может препятствовать разблокировке активов российских инвестор на СПБ бирже.

Вчера вышло интервью с главой Совкомфлота Игорем Тонковидовым. Хотим перечислить основные тезисы из него:

1. Прибыль на акцию во II пол. 2023 ожидается на уровне I пол. 2023 г. — 18 руб. на акцию. Таким образом, можно ожидать дивиденды за год в районе 18 руб. – это совпало с нашим прогнозом.

2. Капитальные затраты компании прогнозируются на уровне $500-600 млн в год. Таким образом, за счёт реализации инвестиционной программы, Совкомфлот планирует увеличить долю рынка с 12%.

3. Рост флота. Сейчас у компании 100 крупнотоннажных танкеров. В рамках судостроительной программы до 2025 г. компания планирует получить серию арктических газовозов, заказанных на судостроительном комплексе Звезда для проекта «Арктик СПГ – 2». Дополнительно к ним — три танкера-продуктовоза типоразмера MR, дедвейтом около 50 тыс. т. До конца 2023 г. флот также пополнит один танкер типоразмера Афрамакс с двигателем на сжиженном природном газе. В дальнейшем компания нацелена на продолжение работы по обновлению и пополнению танкерного флота.

— Выручка: $1 215,1 млн

— EBITDA: $912,4 млн 

— Чистая прибыль: $496 млн

— Скорректированная прибыль в рублях: 42 659 млн руб. 

Акции на публикацию отчёта отреагировали негативно. Участникам рынка не понравился отчёт без цифр за аналогичный период 2022 г. 

Совкомфлот продемонстрировал положительную динамику финансовых показателей, если сравнивать с 2021 г. Это было обусловлено как сохранением положительной конъюнктуры танкерного рынка, так и устойчивой работой портфеля долгосрочных контрактов.

Мы оцениваем результаты, как сильные. Ставки на транспортировку российской нефти сейчас должны быть выше мировых. Основная причина – это увеличения длины маршрутов после переориентации экспорта российской нефти из Европы в Азию из-за санкций в отношении России.

По данным Refinitiv Eikon, партии Urals, в основном направляются в порты Индии и Китая. На Индию приходится более 70% морских поставок нефти, а на Китай — пока около 20%. Более низкая стоимость фрахта свидетельствует о том, что поставщики российской нефти обеспечили достаточное количество судов для перевозки объемов даже с учётом длинных маршрутов. 

Прошлый месяц был очень волатильный, начали с падения, но закончили на новых локальных максимумах. Наш портфель прибавил +3,15% против роста индекса МосБиржи +3,14%.

В мае отметили следующие акции:

– Мечел (-7,57%) – падение акций в ожидании СД, где рекомендуют не платить дивиденды;

– Русал (-4,33%) – открывали шорт в ожидании низких дивидендов Норильского никеля, которыми Русал обслуживает обязательства;

– Аэрофлот (-0,45%) – открывали шорт после необоснованного роста котировок;

– Лукойл (+19,14%) – рост акций на дивидендах;

– НОВАТЭК (-3,16%) – покупали акции после прихода дивидендов, а также, как альтернативу Газпрому. В результате отстопили и ушли до цели без нас;

– Полюс (+1,83%) – открывали шорт после снижения цен на золото и ввода санкций в отношении компании. Тем не менее, акции Полюса вместе с рынком; 

– НЛМК (+7,20%) и Северсталь (2,20%)– рост акций на фоне девальвации рубля;

– МТС (+16,5%) – рост акций на объявлении дивидендов лучше ожиданий; 

Каждую неделю мы публикуем комментарии по важным новостям, которые оказывают влияние на динамику акций.

​​Финансовые результаты АФК Система за 2022 г. по МСФО. Выручка выросла за год на 18% – до 912,7 млрд руб. Большую часть выручки группе обеспечила МТС – в размере 536,5 млрд руб. Сегежа добавила в выручку группы более 106,7 млрд руб., застройщик Эталон – почти 60,3 млрд руб., выручка Медси – 36 млрд руб. 

Чистая прибыль за период сократилась с 53,2 млрд руб. до 43,8 млрд руб. за счет роста расходов по обслуживанию долга, а также за счет переоценки публичных активов компании. Из-за текущего инвестклимата у Системы нет возможности вывести активы на IPO, поэтому в ближайшее время не видим перспектив в акциях.

Финансовые результаты Сбербанка за I кв. 2023 г. по РСБУ. Чистая прибыль за первые три месяца составила рекордные 350,2 млрд руб. на фоне роста комиссионных и процентных доходов. При этом, за март Сбер получил 125 млрд руб., рентабельность капитала составила 24%. Также, март стал рекордным месяцем по выдаче розничных кредитов: 660 млрд руб.

В конце каждой недели мы подводим промежуточные итоги и делимся результатами, сегодня с опозданием:

11 июля 2022 г. - 800 000 руб. 

11 марта 2023 г. - 1 178 957,55 руб.

Доходность портфеля: +47,37%

Индекс Московской биржи: +2,41%

Российский фондовый рынок на неделе показал околонулевую динамику. Многие акции по-прежнему выглядят сильно, но уже появляются признаки коррекции. Негативный внешний фон оказывает эмоциональное давление на инвесторов. 

Фиксация прибыли в акциях Сбера после публикации отчёта. Последнее время Сбер выступал локомотивом российского фондового рынка, который тащил за собой остальные акции. Спекулянты, которые набирали под отчёт закрывают позиции. При этом у розничных инвесторов и фондов большая доля в портфелях. Покупателей не так много. 

Поддержку по-прежнему оказывает слабый рубль и относительно стабильные цены на сырьевые товары. Тем не менее, мы решили подстраховаться и зафиксировать прибыль в акциях. Основной результат нам сделали акции Совкомфлота. В результате, наш портфель Finrange NEW за неделю вырос на ещё 1,33%, против роста индекса МосБиржи 0,18%.

Сегодня котировки Совкомфлота вновь в лидерах роста. Акции компании выросли более чем на 2,5% после сообщения о заседании совета директоров.

Стало известно, что 16 марта 2023 г. пройдёт заседание совета директоров Совкомфлота, где должны рекомендовать дивиденды по итогам 2022 г.

Напомним, в конце января 2023 г. мы купили акции Совкомлфота с подписчиками Finrange Premium после неожиданной публикации финансовых результатов за 9 мес. 2022 г. по МСФО. Выручка компании за отчётный период составила $1385 млн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года $1160 млн, а чистая прибыль увеличилась почти в 16 раз — до $321 млн. В связи с этим, есть высокая вероятность в выплате дивидендов за 2022 г. Компания полностью принадлежит государству, будут выкачивать деньги через дивиденды.

Дивидендная политика компании предполагает направление на выплату 25% чистой прибыли по МСФО, но, учитывая, что это госкомпания, Совкомфлот может направить и 50% чистой прибыли. Более того, менеджмент компании уже не раз говорил о выплате дивидендов в размере 50% от чистой прибыли.

Финансовые результаты ВСМПО-АВИСМА за 2020 г. по МСФО. Выручка титанового гиганта снизилась на 23% по сравнению с 2019 г. – до $1,2 млрд. Чистая упала на 71% и составила $91,7 млн.

Снижение финансовых показателей связано с влиянием пандемии коронавируса на авиастроительную отрасль в связи с резким падением количества перелётов. При этом, ВСМПО-АВИСМА сообщает, что потребление титана на индустриальном рынке было не столь значительным, спрос на титановую продукцию сохранился практически на докризисных уровнях. #VSMO

Финансовые результаты Совкомфлота за 2020 г. по МСФО. Выручка компании за год практически не изменилась и составила $1,6 млрд. Чистая прибыль по сравнению с прошлым годом выросла на 18,4% – до $266,9 млн.

Результаты компании вышли в рамках прогнозов менеджмента, а значит Совкомфлот направит на выплату дивидендов заявленные $225 млн. Таким образом, по нашим оценкам дивиденд на акцию составит 8,7 руб., текущая доходность оценивается в 9,5%. #FLOT

Нельзя просто так пройти мимо сегодняшнего нашумевшего IPO Совкомфлота на Московской бирже.

Совкомфлот – это одна из крупнейших в мире танкерных компаний, которая принадлежит на 100% российскому государству. Фактически, компания занимает монопольное положение на российском рынке морской перевозки углеводородов.

Расписывать про 100%-ню долларовую выручку, долгосрочно контракты мы не будем, все уже, наверное, начитались обзоров инвест домов и блогеров. Все знают о вышеупомянутых плюсах компании, малая часть, но знает о минусах – это будущее снижение ставки фрахта на транспортировку нефти и других нефтепродуктов, после того, как они выросли из-за нехватки хранилищ. В целом бизнес качественный, но вот, как провели IPO – это цирк, сразу вспомнилось народное IPO ВТБ в 2007 г., акции после которого, так и не восстановились.

С открытия торгов акции Совкомфлота обвалились на 8%, самое интересное, что на протяжении часа шли усиленные продажи акций на больших объёмах. Что здесь странного? – а то, что официально заявили о переподписке, что в свою очередь показывало высокий спрос на акции компании. Таким образом, должны мыли провести IPO Совкомфлота по верхней границе – 117 руб., но цена размещение оказалось 105 руб.