Растущая стоимость золота и сложная ситуация с банковским кредитованием усиливают интерес инвесторов к высокодоходным облигациям (ВДО) ломбардов, МФО и коллекторских агентств. Как отмечает «Юнисервис капитал», рынок биржевых ломбардов в России пока только формируется, но уже демонстрирует потенциал для расширения.

Сегодня среди ломбардов на бирже представлены два выпуска «СКС Ломбарда» — на 100 млн руб. со ставкой 28,5% и на 250 млн руб. под 27%. Оба предназначены для квалифицированных инвесторов. Другие крупные игроки, такие как МГКЛ, присутствуют на рынке с объемом почти 4 млрд руб., но фактически их бизнес сосредоточен на торговле золотом, что делает их ближе к золотодобывающим компаниям, а не классическим ломбардам.

Коллекторские агентства формируют более активный сегмент ВДО. «ПКБ», «Айди коллект», «Агентство судебного взыскания» и другие регулярно размещают облигации объемом от десятков до сотен миллионов рублей с доходностью 20–28% годовых. Сектор растёт благодаря высокой маржинальности и более мягкому регулированию в сравнении с банками и МФО.

Народный банк Китая в четверг оставил без изменений свою базовую ставку по кредитам, как и ожидалось, сохраняя ее на прежнем уровне шестой месяц подряд после того, как Пекин сигнализировал о меньшей необходимости в денежно-кредитном стимулировании.

НБК сохранил годовую и пятилетнюю ставки LPR на уровне 3,0% и 3,5% соответственно. Такое решение широко ожидалось после того, как Китай оставил без изменений свою семидневную ставку обратного РЕПО, которая теперь считается основной политической ставкой, ранее в этом месяце.

LPR устанавливается на основе рекомендаций 20 назначенных коммерческих банков и используется для установления ипотечных ставок в стране.

Китай последовательно снижал LPR до рекордно низкого уровня в течение последних трех лет, стремясь обеспечить больше денежных стимулов для компенсации отстающей инфляции и стимулирования экономического роста.

Но это дало ограниченные результаты, и Пекин в последние годы прибегает к более активной фискальной поддержке.

Чистый приток средств на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) в III квартале 2025 года достиг 59 млрд рублей, что стало максимальным значением с начала года. Об этом сообщил Банк России. Количество открытых счетов увеличилось на 72 200, достигнув 6,3 млн. Хотя рост замедлился по сравнению со II кварталом (93 700), интерес к ИИС продолжает укрепляться.

Активы на ИИС выросли на 11% за квартал, до 752,8 млрд рублей, а в годовом выражении — на 44%. Средний чек составил 227 000 рублей в доверительном управлении и 116 000 рублей на брокерских ИИС. Рост взносов связан со снижением доходности альтернативных инструментов: максимальная ставка вкладов опустилась с 18,3% до 15,6% на фоне снижения ключевой ставки.

Сдвиг в сторону облигаций

Инвесторы продолжили закладывать ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки: в 2026 году она прогнозируется на уровне 13–15%, а к 2027-му — 7,5–8,5%. Это поддержало спрос на рублевые облигации: доля гос- и корпоративных бумаг в структуре ИИС выросла с 39% до 42%, а доля корпоративных — с 25% до 28%.

«Эталон-Финанс» принял решение 21 ноября разместить облигации серии 002P-04 на 10 млрд рублей, говорится в сообщении эмитента.

Финальный ориентир ставки 1-го купона находится на уровне 20,00% годовых, что соответствует доходности к погашению 21,94% годовых.

Сбор заявок на облигации выпуска проходил сегодня. Техническое размещение облигаций на бирже запланировано на 21 ноября 2025 года. Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска — 1000 рублей. Срок обращения — 2 года. Купонный период — 30 дней.

Первоначально ориентир ставки 1-го купона был объявлен на уровне не выше 20,50% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 22,54% годовых.

Организаторы размещения: Альфа-Банк, Джи Ай Солюшенс, Инвестиционный Банк Синара, Совкомбанк, Т-Банк. Агент по размещению — Банк Синара.


Источник: bonds.finam.ru/news/item/-etalon-finans-uvelichil-obem-razmeshchenia-obligatsiy-do-10-mlrd-rubley/

Рынок корпоративных облигаций в третьем квартале 2025 года вновь обновил максимум: инвестбанки организовали размещения на 1,9 трлн руб., что на 5% выше предыдущего рекорда и на 18,5% больше годом ранее. По данным Cbonds, всего было размещено 176 выпусков, а с начала года — 453 на сумму почти 5 трлн руб., что уже на 10% превышает результаты за весь 2024 год.

Основную активность обеспечили крупнейшие заемщики — ВЭБ.РФ, «Газпром», «Норильский никель», «Атомэнергопром» и «Дом.РФ». Объемы топ-10 эмитентов выросли на 47% к предыдущему кварталу, в то время как рынок за пределами этой группы снизился на 7%.

Однако доля крупнейших инвестбанков сокращается. Объем их размещений упал на 5%, до 1,36 трлн руб., а доля в общем объеме снизилась с 79% до 73%. Наиболее заметное падение продемонстрировал «ВТБ Капитал Трейдинг» — минус 28%, до 470 млрд руб., хотя он и сохранил лидерство. Газпромбанк тоже показал умеренное снижение — на 5,4% (до 230,8 млрд руб.), опустившись на четвёртое место.

Снижение ключевой ставки Банка России до конца этого года возможно, как и ее сохранение. Об этом сообщил журналистам советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов во время рабочей поездки в Екатеринбург.

«С учетом всех предпосылок, озвученных в нашем прогнозе, мы говорим, что до конца года снижение ставки возможно. Но также возможна и неизменность ставки. На декабрьском заседании мы будем озвучивать всю совокупность факторов. Но до декабря мы еще получим много информации», — сказал он. 

12 ноября Минфин провёл крупнейшее в истории размещение облигаций федерального займа (ОФЗ) — на сумму 1,9 трлн руб. при совокупном спросе 3,44 трлн руб… Такой результат обеспечили два выпуска бумаг с плавающим купоном (флоатеров), к которым проявили высокий интерес крупнейшие банки.

Впервые за 11 месяцев Минфин предложил инвесторам сразу два выпуска флоатеров номиналом 2 трлн руб. Бумаги с погашением в 2039 году собрали рекордный спрос — 1,87 трлн руб., из которых было удовлетворено заявок на 876 млрд руб. Второй выпуск с погашением в 2041 году привлёк 1,38 трлн руб. спроса и принёс 771 млрд руб. выручки. Ещё 164,6 млрд руб. пришлось на классические ОФЗ-ПД.

Основную часть размещений обеспечили пять крупнейших заявок объёмом до 100 млрд руб., что, по данным БК «Регион», дало более половины всего спроса на первый выпуск. Оба аукциона прошли с дисконтом 14–19 б. п. к рыночным котировкам.

Главными покупателями стали крупные российские банки, на долю которых, по данным ЦБ, в октябре пришлось 52% всех размещений ОФЗ. Их интерес к флоатерам объясняется тем, что купоны привязаны к ставке RUONIA, что исключает процентный риск и обеспечивает высокую ликвидность. Кроме того, дисконт при размещении даёт доход выше RUONIA примерно на 1 п. п., отмечает аналитик ПСБ Дмитрий Грицкевич.

Облигационные паевые инвестиционные фонды в 2025 году активно увеличивали вложения в корпоративные долговые бумаги, но их доля в портфелях фондов сокращается из-за роста интереса к государственным облигациям. По данным «Эйлера», в исследовании 30 крупнейших фондов (на которые приходится 83,7% рынка), корпоративные облигации в сентябре занимали 66% портфеля, тогда как на начало года их доля составляла 78,6%. В абсолютных цифрах инвестиции в корпоративный долг выросли более чем в 2,5 раза — до 440,3 млрд руб.

Фонды предпочитают среднесрочные рублевые облигации со средней дюрацией 1,8 года и доходностью к погашению 17,4% — на них приходится почти две трети вложений. Долгосрочные бумаги составляют около 10% портфелей.

По секторам лидируют транспортные компании (13,1%), банки (12,2%) и нефтегазовый сектор (10,7%). Далее следуют финансовые компании (9%) и металлургия (8,5%). Самые крупные позиции в портфелях — выпуск «Русгидро» с погашением в 2028 году (20,3 млрд руб.), «Атомэнергопром» (13,2 млрд руб.) и «Газпром нефть» (11,4 млрд руб.).

В октябре облигационные паевые инвестиционные фонды (ПИФы) столкнулись с рекордным оттоком капитала — 12,4 млрд руб., следует из данных Investfunds. Это первый отрицательный результат с января и самый крупный отток в истории индустрии. Причина — разочарование инвесторов темпами снижения ключевой ставки Банком России.

Рынок ожидал более агрессивного смягчения политики, однако на сентябрьском заседании регулятор снизил ставку лишь на 1 п. п., до 17%, а также дал сигнал о готовности удерживать высокие значения длительное время. Это привело к распродаже облигаций: композитный индекс RUABITR за четыре с половиной недели упал на 3,6%, причем основное снижение пришлось на сентябрь. В октябре ставка была вновь снижена — на 0,5 п. п., до 16,5%, но заметного влияния на рынок это уже не оказало.

По словам портфельного менеджера «ВИМ Инвестиции» Олега Цецегова, инвесторы начали выводить средства из облигационных фондов, несмотря на то что снижение цен сделало их более привлекательными. Он отмечает, что такое поведение характерно прежде всего для розничных инвесторов, которые фиксируют просадку, а не используют ее как точку входа.

Сохранение жесткой монетарной политики Банка России вновь негативно сказалось на долговом рынке. В октябре 2025 года объем размещения корпоративных облигаций составил 653 млрд руб., что на 22% меньше, чем в сентябре. Второй год подряд второй осенний месяц демонстрирует снижение активности эмитентов.

По данным Cbonds, спад в октябре 2025 года сопоставим с прошлогодним (–21%), когда ключевая ставка резко выросла до 21%. В этом году динамика иная: несмотря на ожидания рынка, ЦБ снизил ключевую ставку в сентябре лишь на 1 п. п., до 17%, и она оставалась на этом уровне почти до конца октября. Такая осторожность регулятора привела к дальнейшему ужесточению условий размещения.

Рынок немедленно отреагировал: с 12 сентября по 15 октября индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS упал на 2,6%, опустившись до 98,51 пункта. Рост доходностей уменьшил интерес инвесторов к классическим выпускам с постоянным купоном. По словам Никиты Реука (Совкомбанк), это снизило готовность компаний выходить на рынок с традиционными фиксированными купонами.