В ноябре 2025 года акции одной из крупнейших майнинговых компаний Marathon Digital Holdings (NASDAQ: MARA) потеряли почти половину своей стоимости, снизившись с 21$ до 10$. Снижение котировок почти на 50% привлекло внимание инвесторов к вопросу – насколько текущая цена акций оправдана фундаментально. Аналитики инвестиционной компании Кипарис Велс Менеджмент подготовили оценку справедливой стоимости Marathon Digital по состоянию на третий квартал 2025 года. В основе расчёта лежит так называемая модель «физического капитала» – стоимость оборудования и инфраструктуры для майнинга биткоина с учётом баланса компании.

 

Методология расчёта физического капитала

Модель физического капитала оценивает материальные активы майнинг-бизнеса и корректирует их на чистый долг и крипто-резервы компании. Расчёт состоит из нескольких шагов:

1. Определение вычислительной мощности (хешрейт): установленная мощность Marathon Digital согласно данным отчетности за 3 кв. 2025 г. составляет 60,4 EH/s (экзохеш в секунду, или 60,4 млн TH/s).

( Читать дальше )

Идея инвестирования в Биткойн за последнее десятилетие стала одним из магистральных направлений как для венчурного капитала, так и для институциональных инвесторов. С 2015 года курс BTC вырос с $300 до $105 000 (на конец октября 2025 года), что соответствует впечатляющему среднегодовому темпу роста (CAGR) около 74 %. Развитие институционального инвестирования, формирование регуляторной базы и эволюция крипто инфраструктуры создали условия для появления крупных публичных компаний, занимающихся добычей биткойна. Акции этих компаний стали новой формой участия в криптоэкономике — альтернативой прямому владению биткойном, обеспечивающей более высокий потенциал доходности за счёт операционного рычага.

С начала 2025 года акции майнеров демонстрировали доходность от +12 % до +535 %, тогда как сам биткойн вырос всего на 20,7 %. Этот разрыв стал основой для переосмысления роли майнинговых компаний как «бета-актива» к биткойну — более волатильного, но потенциально более прибыльного инструмента.

( Читать дальше )

Спад финансовых результатов в первом полугодии 2025 года

Российские нефтяные компании столкнулись с резким ухудшением финансовых показателей по итогам первого полугодия 2025 года. Выручка и прибыль крупнейших игроков сократились двузначными темпами, отражая совокупное влияние падения мировых цен на нефть, санкционных скидок и укрепления рубля.

Ниже приведены ключевые финансовые результаты нескольких ведущих компаний за 1 полугодие 2025 года (с изменением к аналогичному периоду 2024 года):

«Роснефть»: Выручка снизилась на 17,6%, до 4,263 трлн руб., EBITDA – до 1,054 трлн руб. Чистая прибыль упала на 68% – до 245 млрд руб. Руководство отмечает негативное влияние высоких ставок ЦБ РФ и разовых списаний

«Лукойл»: Чистая прибыль сократилась вдвое – до 287,0 млрд руб. против 591,5 млрд руб. годом ранее. Выручка упала почти на 17%, до 3,6 трлн руб. Операционная прибыль и EBITDA снизились примерно на 50% и 38% соответственно.

«Газпром нефть»: Прибыль по МСФО составила 150,5 млрд руб., что на 54,2% ниже уровня прошлого года. Выручка уменьшилась на 12,1% (до 1,775 трлн руб.), EBITDA – на 27,6% (до 510 млрд руб.). Дивиденды за полугодие снижены втрое (17,3 руб. на акцию против 51,96 руб. годом ранее) ввиду падения прибыли.

( Читать дальше )

Дорогие подписчики и гости блога!

В продолжение темы торговли по правилам хочу акцентировать внимание на стратегии «Лидеры рынка» и показать на её примере, как работает торговый алгоритм.

Стратегия построена на чётких правилах: в портфель включаются до 10 компаний, находящихся в восходящем тренде (цена выше 252-дневной скользящей средней) и демонстрирующих наибольший импульс роста за последние 12 месяцев. Такой подход позволяет системно отбирать сильнейших игроков рынка и снижает влияние эмоций при принятии инвестиционных решений.

📌 Обновление стратегии на август и правила формирования портфеля

В понедельник 4 августа будет проведена очередная ребалансировка портфеля. Также произойдёт снижение доли акций, находящихся в позиции.
Из текущих 8 эмитентов (см скриншот) останется 6. Это связано с тем, что на рынке снова преобладают нисходящие тренды:

📉 14 из 20 наблюдаемых акций торгуются ниже своей 252-дневной скользящей средней, и, соответственно, не отвечают критериям стратегии.

✅ В портфель на август войдут только 6 бумаг, соответствующих требованиям алгоритма. Наибольший вес — 40% капитала — будет распределён в фонд денежного рынка LQDT.

( Читать дальше )

Berkshire Hathaway – это одна из крупнейших инвестиционных компаний в мире. Ее стратегия отражает глобальные рыночные тренды и может служить индикатором для инвесторов. За последние полтора года структура активов компании претерпела значительные изменения. Баффет и его команда увеличивают кэш, снижают долю акций и продолжают укреплять позиции в реальном секторе. Разбираем ключевые моменты в преддверии выхода годовой отчетности.

Рост кэша и ставка на безопасность.

В начале 2023 года Berkshire держала на счетах $26,75 млрд наличных средств. Уже во втором квартале этот показатель вырос почти в два раза – до $50,06 млрд. К третьему кварталу 2023 года объем кэша снизился до $30,84 млрд, но к концу года вновь вырос, а к 30 сентября 2024 года составил $37,99 млрд. Еще более показательным является рост вложений в краткосрочные казначейские облигации США – с $103,87 млрд в начале 2023 года до $288 млрд в третьем квартале 2024 года.

Почему компания накапливает кэш и госбумаги?

( Читать дальше )

Ранее опубликованные материалы о том, как США удалось заместить российский природный газ на мировом рынке, вызвали повышенный интерес. Учитывая спрос на подобные исследования, предлагаю более детальный анализ выпадающих объемов экспорта газа из России (трубопроводного и СПГ) и их стоимостного выражения.

Источники данных и методология

В представленных ниже данных (см. прикрепленную презентацию) отражены объемы экспорта природного газа (ПГ) и сжиженного природного газа (СПГ) из России с 2015 по 2024 гг… До 2021 года в расчетах использованы официальные данные ЦБ РФ.

После 2021 года официальная статистика отсутствует, поэтому применены данные из открытых источников (ссылки прилагаются).

Для систематизации информации объемы экспорта пересчитаны в миллиарды кубических метров (млрд куб. м).

Принятый коэффициент конверсии СПГ в газообразное состояние:

• 1 млн куб. м СПГ = 0,6 млрд куб. м газа.
• Если в источнике объем СПГ указан в миллионах тонн, то применяется коэффициент 1,36 для перевода в газообразное состояние.

( Читать дальше )

Энергетическая карта мира за последние годы изменилась под влиянием геополитических событий и экономических стратегий крупнейших стран. Санкции, наложенные на Россию, оказали серьёзное влияние на глобальный рынок природного газа и открыли перед Соединёнными Штатами новые возможности. США смогли занять место, которое раньше прочно удерживала Россия, и укрепить свои позиции в качестве одного из ведущих экспортёров сжиженного природного газа (СПГ).

✨Успех США на рынке СПГ

Соединённые Штаты активно развивали инфраструктуру для производства и экспорта СПГ с середины 2010-х годов. Инвестиции в строительство терминалов и заводов позволили к 2020-м годам стать одним из крупнейших экспортёров на мировом рынке СПГ.

Согласно данным Управления энергетической информации США (EIA), экспорт СПГ в 2021 году составил 100,3 млрд куб. м в год. За следующие два года объём поставок увеличился до 123 млрд куб. м в 2023 году. Прогнозы на 2025 и 2026 годы указывают на дальнейший рост до 145,8 и 167,5 млрд куб. м соответственно. Особенно заметным будет прирост в 2025 году, который ожидается на уровне 17,5% год к году. Это отражает высокий спрос на американский СПГ и эффективность стратегии диверсификации поставок.

( Читать дальше )

Фундаментальные факторы, такие как инфляция, рост населения и технологический прогресс, неизбежно толкают рынки вверх. Однако история знает периоды длительного падения, когда медвежий рынок длился годами.

Примеры длительных медвежьих рынков:
1. Великая депрессия (1929–1939) — десятилетие падения американского рынка.
2. Медвежий рынок 1970-х — стагфляция, рост инфляции и застой экономики на 10 лет.
3. Япония 1990-х — «потерянное десятилетие», когда Nikkei 225 снижался более 10 лет.
4. Кризис 2008 года — финансовый кризис с долгосрочными последствиями.
5. COVID-19 (2020) — резкий, но глубокий спад.

Как защитить капитал?
Подходы используемые в стратегии «Лидеры рынка» помогает минимизировать риски в такие периоды. Она основана на факторном инвестировании и четких принципах отбора.

Основные аспекты защитной стратегии:
1️⃣ Скользящая средняя — в портфель попадают только акции, чья цена выше 252-дневной средней.
2️⃣ Импульс роста — выбираются 10 компаний с наибольшими темпами роста за год.

( Читать дальше )

Дорогие подписчики, с 1 октября был запущен индекс #capitalizer, который отслеживает доходность трёх стратегий автоследования &Алгебра &Дэйтона_ИИС и &Лидеры_рынка. С учётом изменения их стоимости ежедневно рассчитывается поведение портфеля, повторяющего сделки в соответствии со стратегией.

Результаты с 1 октября составили 8,8%. За этот период индекс ММВБ полной доходности вырос всего на 0,1%.

Волатильность портфеля #capitalizer составляет 9% против 29% по индексу ММВБ.

✨Прогноз на следующий год — 38%. Структуру портфеля, с которой индекс #capitalizer входит в новый год, прилагаю.

Торговля ведется фьючерсами на природный газ, валютные пары, индекс Nasdaq и акции российских эмитентов. В основе управления портфелем лежат модели факторного инвестирования. Для управления рисками используются скользящая средняя и целевая волатильность. В случае роста волатильности в инструментах доля инвестиций в активы с рыночным риском сокращается, а по мере её снижения инвестиции восстанавливаются до целевого уровня.

( Читать дальше )

В декабре, в соответствии с количественной стратегией &Лидеры_рынка в портфель будут включены только акции компании Полюс Золото $PLZL как единственного актива, соответствующего критериям роста. Оставшиеся средства (90% капитала) планируется разместить в инструмент с тикером $LQDT.

Каждый первый день месяца 20 компаний лидеров по доле в индексе ММВБ проходят тестирование по индикатору расположение цены выше (ниже) скользящей средней. Компании с ценой выше скользящей средней за последние 252 дня попадают в портфель. Свободный капитал распределяется в портфеле в LQDT.

Результаты использования стратегии на графике. Количественные стратегии инвестирования.

#алгоритмическая_торговля #количественные_инвестиции #автоследование