Готовится ли Баффет к кризису наращивая наличность и долю в казначейских облигациях. Как менялась структура активов Berkshire Hathaway в 2023–3кв. 2024?

Berkshire Hathaway – это одна из крупнейших инвестиционных компаний в мире. Ее стратегия отражает глобальные рыночные тренды и может служить индикатором для инвесторов. За последние полтора года структура активов компании претерпела значительные изменения. Баффет и его команда увеличивают кэш, снижают долю акций и продолжают укреплять позиции в реальном секторе. Разбираем ключевые моменты в преддверии выхода годовой отчетности.

Рост кэша и ставка на безопасность.

В начале 2023 года Berkshire держала на счетах $26,75 млрд наличных средств. Уже во втором квартале этот показатель вырос почти в два раза – до $50,06 млрд. К третьему кварталу 2023 года объем кэша снизился до $30,84 млрд, но к концу года вновь вырос, а к 30 сентября 2024 года составил $37,99 млрд. Еще более показательным является рост вложений в краткосрочные казначейские облигации США – с $103,87 млрд в начале 2023 года до $288 млрд в третьем квартале 2024 года.

Почему компания накапливает кэш и госбумаги?

Это может быть ставка на ликвидность. В условиях неопределенности на рынках компания предпочитает держать деньги в максимально доступной и ликвидной форме. Баффет известен тем, что любит покупать активы в моменты кризиса, когда рынки падают, а компании нуждаются в капитале. У Berkshire накапливается достаточно кэша для масштабного поглощения, если на горизонте появится подходящий актив. Другой момент состоит в том, что Казначейские облигации США стали более привлекательными, так как доходность по ним существенно выросла. Если раньше они не могли конкурировать с фондовым рынком, то сейчас дают стабильный доход при минимальном риске.

Ротация акций: фиксация прибыли или смена стратегии?

Berkshire традиционно делает крупные ставки на фундаментально сильные компании, однако в 2024 году объем акций в портфеле резко сократился. В конце 2023 года компания держала $353,8 млрд, но к третьему кварталу 2024 года эта сумма снизилась до $271,6 млрд. Какие акции остались в портфеле? Топ-5 крупнейших позиций на 30 сентября 2024 года:

Apple – $69,9 млрд (в 2023 году было $174,3 млрд)

American Express – $41,1 млрд

Bank of America – $31,7 млрд

Coca-Cola – $28,7 млрд

Chevron – $17,5 млрд

Главное изменение – продажа значительной части Apple. В 2023 году этот актив оценивался в $174,3 млрд, а к концу третьего квартала 2024 года сократился более чем в два раза. Apple значительно выросла за последние годы, и компания могла зафиксировать часть прибыли. Вместо перегруженности в одной акции компания перераспределяет капитал в более надежные активы, такие как облигации и реальный сектор. Это не значит, что Berkshire полностью выходит из фондового рынка. Скорее, компания переосмысливает свой портфель, оставляя только самые устойчивые позиции.

 Инвестиции в реальный сектор: ставка на долгосрочную стабильность

В отличие от акций, вложения в инфраструктуру и материальные активы стабильно растут. В начале 2023 года компания владела основными средствами (заводы, железные дороги, инфраструктура) на $168,97 млрд, а к третьему кварталу 2024 года увеличила их до $204,48 млрд. Вложения в реальные активы приносят постоянный денежный поток. и обеспечивают независимость от рыночных колебаний. В отличие от акций, инфраструктура менее подвержена краткосрочным спекуляциям. Железные дороги и энергетика остаются востребованными, особенно в условиях роста экономики.
Баффет остается верен своему принципу – вкладывать в компании, которые будут работать и приносить прибыль даже через десятилетия.

Итак, главный вопрос. Куда направит деньги Баффет?

Компания накопила огромный резерв ликвидности. Есть два возможных сценария:

1. Если на рынке появится привлекательный актив, Berkshire может совершить сделку, аналогичную покупке железнодорожной компании BNSF в 2010 году.
2. Нестабильность продолжится и произойдет сильное снижние фондового рынка. В этом случае компания может продолжить вкладываться в государственные бумаги, ожидая лучших времен.

Berkshire сохраняет осторожность и гибкость, что позволяет ей адаптироваться к любым рыночным условиям. Вопрос лишь в том, когда Баффет сделает свой следующий большой ход.

С нетерпением ждем годовой отчёт 10К за 2024 год от компании и форму 13F чтобы собрать больше актуальной информации об инвестиционных шагах компании Баффета.