Банк России расширил возможности негосударственных пенсионных фондов (НПФ) по участию в первичном размещении акций (IPO) российских компаний в качестве инвесторов. 

💸 НПФ теперь смогут приобретать до 10% доли акций от общего объема размещения вместо текущих 5%. 

💸 Кроме того, НПФ получат возможность покупать акции эмитента, если их совокупная стоимость при размещении на организованных торгахне менее 3 млрд рублей. Ранее нижний порог составлял 50 млрд рублей.

❗️НПФ также смогут вкладывать пенсионные накопления не только в акции из индекса МосБиржи и первого котировального списка, но и в иные российские акции. Однако приобретать такие акции НПФ сможет только в пределах единого 7%-ного лимита на активы с дополнительным уровнем риска.

👀 Наше видение: мы полагаем, что в результате принятых изменений вырастет активность проведения IPO на российском рынке. Рост участия НПФ в первичном размещении акций повысит спрос на бумаги со стороны институциональных инвесторов, что может стать драйвером роста для российского фондового рынка в целом. 

💰Министерство финансов опубликовало информацию овыделении 260 млрд рублей в 2024 году и 1,5 трлн рублей до 2030 года для продления программы семейной ипотеки, инициированной Президентом в ежегодном послании Федеральному собранию.

⛔️ Минфин стремится ограничить влияние льготных программ на ипотечный рынок, выражая намерение снизить долю льготной ипотеки на первичном рынке жилья до 25–30% к концу 2023 года, уменьшив ее с текущих 90%.

💳 Для финансирования масштабных программ необходимо принять меры, и в этом контексте возможны повышение налогов, девальвация рубля или увеличение государственного долга. Однако при наращивании долга можно столкнуться с ограничениями, поскольку более 60% от новых средств от ОФЗ уже направлены на покрытие процентов по старым обязательствам, а объемы размещения ОФЗ оставляют желать лучшего. Да и ослабление рубля приведет к разгону высокой инфляции.

📈 Несмотря на финансовые вызовы, краткосрочный взгляд на рынок недвижимости остается нейтрально-положительным, но долгосрочно есть перегрев.

📊 Продажи новых автомобилей (до 3-х лет) в России в январе-феврале 2024 года выросли на 64% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 221,3 тыс. штук.

Топ-5 самых продаваемых автомобилей в России в начале 2024 года:

1️⃣Lada Granta (22,3 тыс. шт.)

2️⃣Lada Vesta (12,6 тыс. шт.)

3️⃣Haval Jolion (9,4 тыс. шт.)

4️⃣Geely Monjaro (8 тыс. шт.)

5️⃣Lada Niva (7,4 тыс. шт.)

👀 Наше видение: уход с российского рынка немецких, французских и японских автомобильных компаний, составлявших основу бюджетного сегмента автомобилей в РФ, открыл для отечественных производителей новые перспективы для развития бизнеса.

⚠️ Но при этом российские автомобильные концерны после введения санкций столкнулись с серьёзной проблемой отсутствия собственных технологий производства ряда компонентов, таких, как система ABS, автоматическая коробка передач и т.п., без которыхстало невозможно собирать многие модели автомобилей, которые успешно выпускались ранее.

📊 Продажи новых автомобилей (до 3-х лет) в России в январе-феврале 2024 года выросли на 64% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 221,3 тыс. штук.

Топ-5 самых продаваемых автомобилей в России в начале 2024 года:

1️⃣Lada Granta (22,3 тыс. шт.)

2️⃣Lada Vesta (12,6 тыс. шт.)

3️⃣Haval Jolion (9,4 тыс. шт.)

4️⃣Geely Monjaro (8 тыс. шт.)

5️⃣Lada Niva (7,4 тыс. шт.)

👀 Наше видение: уход с российского рынка немецких, французских и японских автомобильных компаний, составлявших основу бюджетного сегмента автомобилей в РФ, открыл для отечественных производителей новые перспективы для развития бизнеса.

⚠️ Но при этом российские автомобильные концерны после введения санкций столкнулись с серьёзной проблемой отсутствия собственных технологий производства ряда компонентов, таких, как система ABS, автоматическая коробка передач и т.п., без которыхстало невозможно собирать многие модели автомобилей, которые успешно выпускались ранее.

🔼Чистая прибыль банка увеличилась в пять раз, достигнув 1,508 трлн рублей. Рентабельность капитала составила 25,3%, а отношение расходов к доходам оставалось на уровне 29,2%, что предоставляет Сбербанку возможность продолжать трансформацию бизнеса и вкладываться в инновационное развитие.

📈Кредитный портфель банка вырос на 27%, при этом сохраняя высокое качество. За отчетный период выдано более 28,7 трлн рублей кредитов, а объем привлеченных средств от физических лиц составил 22,9 трлн рублей. Ипотечный портфель прибавил 34,9%

🔸Депозиты физлиц увеличились на 23,8% за год, а компаний — на 21%

🔸Чистый процентный доход стал на 36% больше, чем годом ранее. 

🔸Чистый комиссионный доход за 2023 год в годовом выражении вырос на 9,4%

🤖Использование искусственного интеллекта принесло финансовый эффект в размере 350 млрд рублей. В контексте дивидендной политики, акционеры Сбербанка могут ожидать выплат в размере 750 млрд рублей или 33 рубля за акцию, приблизительно 11% дивидендной доходности.

📉 Китайские акции в последние дни демонстрировали попытки к росту. SPDR S&P China ETF с начала февраля вырос почти на 10%. Однако уже в среду китайские бумаги обвалились сразу на 3%.

Очевидно, что рост был вызван денежными вливаниями со стороны китайских властей — ранее власти страны пообещали поддержать отечественный фондовый рынок. Однако, без конкретных мер по повышению доверия инвесторов и поддержке более высокого и устойчивого экономического роста все эти меры не дают долгосрочного эффекта. В итоге, акции находятся на многолетних минимумах и перспектив для роста пока не наблюдается, даже когда некоторые компании публикуют в целом неплохие финансовые отчеты.

💬 Так, акции Baidu Inc со своих максимумов в феврале 2021 года обвалились почти в 3 раза даже несмотря на то, что почти все квартальные отчеты у нее выходили лучше ожиданий инвесторов. Более того, акциям еще есть куда падать — цена пока еще остается выше отметки $100, а достигнутые минимумы 2022 года находятся на уровне ниже $80. Со вторника цена уже падает более чем на 7%.

Сургутнефтегаз — ведущая частная нефтяная компания России, занимающаяся добычей, переработкой и продажей нефти и газа.

🗣 Драйверы роста акций

— Высокая дивидендная доходность: Ожидаемый размер дивидендов на одну привилегированную акцию — около 12 рублей, что при текущей цене предоставляет дивдоходность около 21%.

— Стабильный курс доллара США: Поддержка стоимости акций к дивидендной отсечке благодаря стабильному курсу доллара также обеспечивает высокий потенциал дивидендных выплат в будущем.

— Переоценность: Рынок пока не полностью учитывает потенциальный размер дивидендов, что создает возможность для переоценки акций.

🗣 Ключевые риски

— Отмена или снижение дивидендных выплат

— Волатильность цен на нефть и курса рубля

📊  Бумаги держатся в восходящем тренде с июля 2023. Сейчас торгуются на уровне 58-59. Видим хорошую точку для набора позиции 64-66, 70 и поддержкой в районе 52-54 рубля за привилегированную акцию.

Артген Биотех — российский биотехнологический холдинг, занимающийся разработкой в области онкологии, вакцин, генетических исследований, а также производством и оптовой продажей лекарственных препаратов.

🗣 Драйверы роста компании

— Рост финансовых показателей: Выручка компании за 9 месяцев 2023 года увеличилась на 18%, операционная прибыль на 92%, а EBITDA на 68% год к году.

— Стратегическое развитие: Компания планирует наращивать выручку до 10 млрд рублей к 2024-2026 годам и ускорить ежегодный прирост выручки на 20% и более благодаря новым препаратам и медицинским изделиям.

— Выход на IPO дочерних компаний: У компании запланирован вывод на первичное размещение дочерзних компаний. 

— Уход иностранных производителей: Артген выигрывает от ухода иностранных производителей с российского рынка.

🗣 Ключевые риски

— Потенциальная дополнительная эмиссия

— Долгий процесс разработки препаратов

— Высокая конкуренция

ЛУКОЙЛ — один из мировых лидеров в нефтегазовой отрасли.

🗣 Драйверы роста компании

— Сильный финансовый отчет: Ожидается, что компания представит один из лучших полугодовых отчетов в марте, благодаря значительному росту средней цены на нефть марки Urals и увеличению выплат по демпферу.

— Дивиденды: Прогнозируется рекордный размер выплат за счет высокого FCF.

— Байбэк: Потенциальный выкуп акций у нерезидентов с дисконтом может позитивно сказаться на стоимости акций и увеличить дивиденд на акцию для оставшихся акционеров.

🗣Ключевые риски

— Затягивание публикации отчета

— Волатильность цен на нефть

— Ключевой акционер под санкциями

🕯  Технически акции в восходящем тренде с июля 2023 года. Быстро закрыли декабрьский дивидендный гэп и продолжили рост. Сейчас торгуются на уровнях 7227-7277, при закреплении ближайшие цены 7400-7600 рублей за акцию.

👀  Ранее мы рекомендовали акции #LKOHк покупке и с того момента они прибавили более 13%. Сохраняем позитивный взгляд.

Результаты оцениваем, как неплохие. Небольшая оговорка: неплохие, с учетом геополитической повестки и слабости профильных рынков. 

🟣Выручка ГМК сократилась в годовом выражении на 15% до $14,4 млрд. Цены на медь, никель и палладий снизились, что и оказало давление на top line. При этом ухудшение ценовой конъюнктуры было ожидаемо, а весь годовой объем производства был продан.

🟣EBITDA снизилась на 21% г/г и составила $6,9 млрд. Несмотря на падение абсолютного показателя, рентабельность EBITDA остается на высоком уровне — 48%.

🟣Денежные операционные затраты уменьшились на 19% г/г до $5,3 млрд. На этом пункте подробнее остановимся ниже.

🟣Чистый долг на конец года составил $8,1 млрд (минус 18% г/г). Долговая нагрузка у компании остается комфортной: Net debt/EBITDA составляет 1,2x.

🟣Чистый оборотный капитал снизился с начала года на 23% до $3,1 млрд.

🟣Объем capex уменьшился на 29% до $3 млрд.

Обратим особое внимание на третий пункт. Сокращение операционных затрат произошло: а) вследствие девальвации рубля; б) на фоне жесткого контроля за издержками, который компания осуществляет в рамках программы операционной эффективности.