Rostislav Kudryashov, я бы не называл всё это лженаукой, но доводы Эрика Райнерта мне нравятся гораздо больше, чем доводы Аджемоглу. Собственно, я о том же и пишу: что всё не так просто в этой науке.

PivnoiBob, думаете, все уже побежали требовать повышения зарплаты?))) Я с вами в принципе согласен, все вроде бы так и должно быть. Вот только эмпирические данные как-то не очень хотят это подтверждать. И если уж и в ФРС есть вопросы к ИО, то наверное ко всему этому стоит прислушаться.

Дмитрий Ка, но мы и по финансовому результату с пиков упали аж в 3 раза. Правда, лучше сглаженный результат смотреть, там сильно меньше падение.

zhorzh, нет, не так. Долгосрочный дисконт на геополитику был в районе 20%. Локально бывал и больше, например, в феврале 2022 года, но потом снизился. Так и сейчас, на горизонте пары месяцев мы можем рухнуть на чем-то, но потом все равно восстановимся. Но я буду все пересчитывать подробно и помесячно, так что это пока предварительный результат.

Большой Брат, тоже интересная вещь. ИБК неплохо коррелирует с ВВП. И примерно коррелирует с рынком. Но пока прибыли мне понравились больше всего.

Bazil, за рубежом своя история, и, судя по всему, она сильно отличается от нашей. Но я это проверю. Фишка тут в том, что обычно считается p/e отдельных акций или всего рынка. А получается, что Price всего рынка остается примерно постоянной по отношению к Earnings не компаний на рынке, а всей экономики. Но тут есть еще, над чем поработать, буду копать дальше.

Большой Брат, работаю над этим.

Александр Песков, новость в том, что он чаще бывает в себе, чем не в себе.))) И в том, что стоимость активов коррелирует с денежным потоком, который генерирует экономика в целом. Частичная корреляция есть и с их собственным потоком, но она не так хороша.

ignat, спасибо за комплимент.) Резервный статус юаня довольно ограничен ввиду того, что юань не является свободно конвертируемым в обычном понимании. Внешний долг Китая невелик. Государственный — не более 15%. В общем же объеме долга там совсем крохи. И даже у США «внешний» госдолг в пределах 25%. Основной держатель долга Китая — это банки. В этом плане у нас сейчас похоже. Хотя у них все-таки посложнее структура.

Дефолта избежать было сложно, но наверное можно. Об этом и Геращенко говорил, и другие. Надо было перестать удерживать рубль для начала. И делать это надо было не в августе 98го, когда уже всё слишком пошло в разнос. Это вымыло бы иностранных спекулянтов и фактически обесценило бы ГКО. Т.е. в итоге вышло бы всё примерно то же, только без дефолта. Насколько это было реально ближе к августу, судить не берусь. В 1997 году выбраться еще наверное можно было.

Константин, а через 100 лет мы почти гарантированно займем не меньше 100 трлн. И что?))) В чем проблема-то?) Тут дело не в том, что у меня одно мнение, а у вас другое, а в принципах работы финансовой системы в частности и экономики в целом. Вот для сравнения, совокупный долг нефинансовой системы (государство+компании+домохозяйства) у нас 120% от ВВП, в США 240%, в Китае 300%. И Китаю, как и нам, никто особо в долг не дает. А они нарастили действительно ужасающий по размеру долг. Он там в основном висит на провинциях, и они уже даже проценты платят зачастую из нового долга, а не из доходов. И ничего, никто не кричит что Китаю скоро крышка. Почему-то слышно только о США.

ignat, скажите, пожалуйста, а кто дает Китаю в долг?) А между тем совокупный долг Китая 300% от ВВП, а США — 240% от ВВП. У Китая пока невысокий федеральный долг, зато долги провинций такие, что они с большой гарантией давно уже банкроты. И сейчас товарищ Си приказал весь долг переводить потихоньку на федеральный уровень. Просто повышение госдолга не приводит ни к 1998 году, ни к чему-либо еще. Дефолт по обязательствам в своей валюте — это вообще чуть ли не нонсенс. И тогда можно было обойтись без дефолта, просто выбрали такой путь. В современной финансовой системе именно долг создает деньги, а значит, вопрос: кто даст в долг правительству, лишен смысла. Вопрос лишь в доверии и в исправной работе системы. Другое дело, что наращивать как госдолг, так и совокупный долг желательно так, чтобы рост ВВП был не ниже темпов роста долга, т.е. чтобы отношение долга к ВВП не росло. В Китае, кстати, оно растет самыми высокими темпами в мире. В 2009 году это было что-то в районе 150% от ВВП. В этом в немалой степени заключен секрет бурного роста китайской экономики. У нас это отношение 120-130%. 

Константин, я об этом думаю регулярно. И не вижу причин для волнения. Это неприятно, это не шикарно, но ничего ужасного тут нет вообще.

Константин, у нас проценты в районе 2% от ВВП, в США — 4,3%. Почему нам пугаться, а не им?)

CashBack, я считаю, что ставку можно снижать смелее, но ужесточать нормативы по потребительским кредитам. Тогда ставки снизятся и станут ближе к ключу. Но и сейчас ипотеку можно найти и дешевле, процентов за 17-18. Хотя главное все же — снизить ставки для бизнеса. У потребителей и спрос до сих пор держится, и сбережений много, они переживут. 

А зачем повышать ставку? Инфляция в устойчивых компонентах практически на таргете, а ставка 14,25%. Ставку снижать надо, а не повышать.)

CashBack, «можно, а зачем?» У нас есть даже некоторая избыточная жесткость, которую даже осторожный Сусин оценивает в 1 п.п. А «веселее» потом обернется катастрофой. Пока у нас всплывают кверху брюхом те, что были полутрупами и раньше, вроде «Владимирского стандарта». Но уже и в глобальном масштабе инвестиции упали на 12,5% за год. Что говорит о повсеместном затягивании поясов бизнесом. Пока не на шее, но кто его знает, что будет через пол года.

ManRod888, а что, иностранные инвесторы готовы заходить на наш рынок? Пока что говорят только о продажах по ценам сильно ниже рынка.

Руслан, локально это вполне естесственно. У меня на графиках месячный тайм-фрейм. Если цена даже закроет месяц-другой ниже трендовой, то это еще не «всё пропало». Хоть это и не есть хорошо. 

кирдык мирдык, ну, смотрите, в 2019 году я ездил на автомобиле гораздо больше, чем сейчас. И ставка была ниже. Значит, повышение ставки уменьшает потребность в бензине.))) Правда, в 2015 году я проехал наверное не меньше, чем в 2019. Но для «качественного» экономического исследования критически важно правильно выбрать подходящие даты.)))

Но вы правы конечно. Запас жесткости есть. 

Артур Грос, в отрицательные цены на нефть тоже вряд ли кто верил.))) Но, надеюсь, вы правы. Потому что это уже нечто совсем армагеддонистое, чего совсем не хочется увидеть.