❗️❗Совкомбанк. Суть кроется в деталях!

Новость: «Регулярная чистая прибыль за 2024 год выросла на 19% г/г, с 64 млрд рублей до 76 млрд рублей»

Напоминаем, что регулярной прибылью можно манипулировать, так как компания не раскрывает какие статьи доходов/расходов она включает.

💡По нашей оценке прибыль за 2024 год, очищенная от разовых доходов/расходов, составила 53 млрд рублей.

И это абсолютно нормально, что прибыль снижается, так как банк находится под давлением жестких денежно-кредитных условий:

❌Расходы по кредитным убыткам выросли в 2,3 раза до 73,9 млрд руб.

❌Стоимость фондирования выросла на 6,1 п.п. до 13,9%

❌Чистая процентная маржа (NIM) снизилась с 6,5% до 5,4%

❌Убыток от переоценки финансовых активов — 4,5 млрд руб. (в прошлом году была прибыль в размере 31,5 млрд руб.)

❌Операционные расходы выросли на 40% до 131,8 млрд руб.

Что помогает банку, легче проходить этот жесткий период?

✅Чистый комиссионный доход вырос на 47% до 39,5 млрд руб.

✅Чистая прибыль по операциям с иностранной валютой — 21,5 млрд руб. (-14% г/г)
✅Прибыль от небанковской деятельности выросла в 2,1 раза до 43,6 млрд руб.

В итоге:

❌Чистая прибыль снизилась на 18,7% до 77,2 млрд руб.

Наглядно видно, как высокая ключевая ставка «бьёт» по Совкомбанку, но при развороте ДКП картина поменяется (снижение ставки будет способствовать более быстрому росту прибыли банка).

📈Совкомбанк — это идея под снижение ключевой ставки, когда резервы начнут распускаться, ценные бумаги на балансе банка будут переоцениваться вверх, а NIM будет расти.

▪️P/E — 4,8 (очищ. P/E — 6,9)

▪️P/B — 0,95

При снижении ключевой ставки банк может заработать >100 млрд рублей прибыли, а это:

▪️P/E — 3,5

▪️P/B — 0,85

Сколько может стоить банк с рентабельностью капитала ≈30%, когда ключевая ставка снизится? Думаем, что 1,5 капитала спокойно.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

----

А как вы считаете, сколько может стоит Совкомбанк, когда ключ снизится❓