экспорт

• Несырьевой неэнергетический экспорт за 10 месяцев 2025 года вырос почти на 10% – более чем на 10 трлн рублей. Основные источники роста – машиностроение, химическая промышленность, металлургия. На дружественные страны – Китай, Белоруссию, Индию, Казахстан –приходится 86% поставок

• Доля взаимных расчетов в национальных валютах достигла 85%, из них половина – в рублях

• Растет экспорт в агропромышленной отрасли. Увеличился сбыт отечественной кондитерской, мясной, молочной продукции

• Приоритетная задача – увеличить несырьевой неэнергетический экспорт на 67% к 2030 году за счет расширения поставок промышленной продукции и товаров АПК.

🛢Рыночная пресса с надеждой пересчитывает нефтегазовые доходы российского бюджета, которые сократились до минимума за пять лет.

По свежим данным нашего Минфина, налог на трубу принес стране на 24% меньше поступлений — всего 8.48 трлн рублей ($108 млрд). Прогнозируют, что снижение продолжится в 2026 году. Любопытно, что практически каждая новость по этому поводу содержит пояснение от всеведущего оракула Bloomberg: а он чревовещает, что основными причинами ущерба для Росси стали падение мировых цен на нефть, укрепление рубля и введенные против РФ энергетические санкции.

Любопытная смысловая галлюцинация про «укрепление рубля». В РФ еще есть Институт Столыпина, который вслед за Блумбергом в конце прошлого года начал рвать волосы во всех местах, устроив истерику вокруг укрепления национальной валюты (требуя рубль обязательно ослабить, иначе кранты — экспортеры перестанут кормить бюджет). Но есть и другое мнение. Российская экономика способна питаться не только от выкачивания недр:

Положительное внешнеторговое сальдо РФ за 11 мес 2025г снизилось на 10,5% г/г до $124,7 млрд — ФТС.

Экспорт товаров из РФ снизился на 5,3% г/г до $373,7 млрд, импорт уменьшился на 2,4% г/г до $249,0 млрд

Внешнеторговый оборот РФ в январе-ноябре 2025 года составил $622,7 млрд (-4,1% г/г).

Экспорт товаров из РФ в Европу за январь-ноябрь 2025 года составил $52,2 млрд, сократившись на 16,3%, в Азию — $290,8 млрд, сократившись на 2,6%, в Африку — $19,6 млрд, снизившись на 13,2%, в Америку — $10,9 млрд (рост на 1,3%).

Импорт в РФ из Европы за январь-ноябрь 2025 года составил $64,6 млрд, сократившись на 3,3%, из Азии — $165,8 млрд, сократившись на 3,3%, из Африки — $4,0 млрд, увеличившись на 28,7%, из Америки — $14,5 млрд (на 8,8% больше).

www.interfax.ru/business/1067747

headlines GEO

• Эскалация протестов в Иране вызвала опасения по поводу поставок иранской нефти, экспорт которой в мировом масштабе составляет 2%. Этот же показатель для Ирана в 1970-е гг. равнялся 7.5%. Остановка ее добычи спровоцировала мировой энергетический кризис во время революции 1979 г.

• Последнее событие аналогичное по масштабу влияния на потребление нефти произошло в 2019 г., когда хуситскими формированиями были атакованы нефтяные объекты в Саудовской Аравии. Это привело к сокращению предложения нефти на 5.7%. Тогда рынок нефти вырос на 15% в период с 16.08 по 16.09.

• Однако нивелировали нефтяной шок запасы других нефтеэкспортеров. Основываясь на данных о росте цен в период кризиса 2019 г. и учитывая объемы экспорта иранской нефти, в случае полной остановки экспорта нефти из Ирана стоит ожидать рост цен примерно на 5.2%.

По опросам Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), 40% компаний сократили экспорт и остановили многие экспортные программы из-за курса рубля.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/economics/news/2026/01/12/1168575-svernuli-eksport?from=copy_text

Ставка на ослабление рубля – основная идея в наших портфелях на 2026 год. Убытки экспортеров, слабость экономики, дефицит бюджета – всё это может поправить ослабление рубля, скажем, до 100👈 Не будет социального взрыва, не будет всплеска инфляции – курс выше 100 был и ничего. Зато экспортеры вновь начнут платить налог на прибыль, бюджет вновь будет пополняться. В посте разберем стратегии работы с валютными облигациями и посмотрим, какие выпуски интересны

Посмотрите пример Сегежи – нормальная эффективная компания. Но не повезло с направлением бизнеса, т.к. до 2022 года почти все экспортные поставки – Запад. Даже если закрыть глаза на влияние процентов и долга, синяя линия (операционная рентабельность) ушла в минус начиная с 2023. И Сегежа просто удобный пример, а такая ситуация у многих экспортеров: уголь, например. Но СУЭК из-за риска санкций перестал публиковать отчетность

📊Стратегии в долларе

1️⃣С повышенным риском и без ЛДВ:

🔹Борец 👉упоминание

Дефицит торгового баланса США в октябре неожиданно сократился до самого низкого уровня с 2009 года из-за резкого сокращения импорта.

Дефицит торгового баланса в сфере товаров и услуг сократился на 39% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 29,4 млрд долларов, свидетельствуют данные Министерства торговли США, опубликованные в четверг. 

Согласно среднему прогнозу экономистов Bloomberg, дефицит должен был составить 58,7 млрд долларов. Публикация отчёта была отложена более чем на месяц из-за приостановки работы федерального правительства.

◽️Весь сырьевой сектор в нашей стране я, откровенно говоря, не люблю, о чём регулярно пишу на канале. Однако есть компании, к которым отношение со временем меняется. В данном случае речь о нашем СПГ-гиганте Новатэке.

◽️Долгое время я избегал эту идею из-за чрезмерного интереса к ней. #NVTK попадал почти во все подборки лучших бумаг на 2025 год с прицелом на мирное урегулирование. Сейчас же рынок устал ждать «договорняк» после многократно сломанных ожиданий, и ажиотаж вокруг поставщика СПГ заметно снизился. Мои субъективные ощущения подтверждаются цифрами. В сентябре этого года объём лонгов составлял около 8 тыс. контрактов, сейчас же он снизился примерно до 1 тыс. Отличный сигнал для формирования позиции.

◽️С точки зрения фундаментала ситуация не изменилась. Акция оценивается так, будто у компании не существует достроенного проекта «Арктик СПГ-2», который потенциально способен дать до +100% к выручке. Учитывать этот проект рынок начнёт после снятия санкций с Новатэка и поставки Японией танкеров для перевозок. Это идея под мирный сценарий, но даже при его отсутствии ждать какого-то жёсткого разрушения стоимости компании не стоит, поскольку текущая оценка уже выглядит низкой.