русолово

Добрый день, коллеги.

В который раз поражаюсь неэффективности российского рынка акций, в частности, сырьевых компаний. Акции Русал торгуются в боковике с 2023 года, в тоже время, цены на алюминий торгуются на рекордных значениях, которые, практически, обновили хаи 2022 года, когда Русал стоил под 80 рублей, а не 40 рублей, как сейчас. Можно, конечно, рассуждать, что стоимость компаний куда сложней, чем просто ценник на металл, ну что-то расти вместе с ценами на алюминий не мешает алюминиевым американским компаниям Alcoa Corporation, Century Aluminum Company. Для любителей «ну ты нашел с кем сравнивать», акции гонконгской алюминиевой компании China Hongqiao Group (1378) также в космосе.

Также, интересно обратить внимание на Русолово, котировки компании находятся на уровне 2020 года, тогда стоимость олова составляла в районе 16000 долларов/тонна на LME, сейчас цена 50000 долларов/тонна, ценник вырос в 3 раза, ну что-то никто особо не обращает на это внимание, интересно будет посмотреть на финансовый результат компании по МСФО за 2025 года, 1 полугодие 2026 года. Будет забавно, если еще и доллар начнет укрепляться. Предполагаю, что вечно убыточная компания может стать прибыльной и мультипликаторы по компании скорректируются на адекватные уровни.

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

дата проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 10.04.2026.

О рекомендациях годовому Общему собранию акционеров ПАО «Русолово» по распределению прибыли ПАО «Русолово» (в том числе выплате (объявлении) дивидендов) и убытков ПАО «Русолово» по результатам 2025 отчетного года.

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=JadDJgdSVU-C82r-C9Rt5csQ-B-B

Русолово РСБУ 2025 г.:

📈 выручка ₽9,7 млрд (+22,4% г/г)
📉 чистый убыток ₽686 млн (против убытка ₽484 млн годом ранее)

e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=31422&type=3

Цены на олово на London Metal Exchange, похоже, надолго закрепились выше отметки 45 тыс. долларов за тонну и предпосылок для их долгого снижения не наблюдается. В этой связи интересно рассмотреть «Русолово», считающуюся у участников фондового рынка третьесортной компанией.

Подобное мнение основано исключительно на финансовом взгляде на нее: за девять месяцев 2025 года выручка «Русолова» выросла на 25,3% до 6,850 млрд рублей, убыток — на 2,3% до 437,268 млн рублей. У нее значительная долговая нагрузка и с этим никто не спорит.

Вместе с тем такой подход не учитывает особенностей операционной и инвестиционной деятельности «Русолова», занимающейся освоением и эксплуатацией оловянных месторождений на Дальнем Востоке — географические условия на нем намного сложнее по сравнению с Индонезией или Малайзией. К тому же, предприятия «Русолова» занимаются разработкой комплексных месторождений, содержащих помимо олова вольфрам и медь (россыпи же Индонезии и Малайзии исключительно монометалльные), — Правоурмийского, Фестивального и Перевального.

Как уже писал ранее, рост акций нефтедобывающих компаний оцениваю как эмоциональное и пока не подкрепленное фундаментальными цифрами.