офз

Ключ снижен, самое время посмотреть, какую доходность дают теперь длинные ОФЗ, ведь пока остаётся потенциал снижения ключевой ставки, можно продолжать присматриваться к длинным фиксам. Также посмотрим, как получать купоны ежемесячно — как зарплату.

⚙️ Параметры: длинные ОФЗ с постоянным купоном, по паре выпусков на каждый месяц.

Купоны обеспечат стабильный пассивный доход, а рост цен при снижении ключа обеспечит повышенную доходность. Выбрал дюжину самых длинных фиксов, среди них один выпуск с амортизацией (ОФЗ 46020), остальные без.

Для сравнения — динамика максимальной процентной ставки десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц. На короткий срок. Сейчас — 13,385%.

( Читать дальше )

Доля нерезидентов в ОФЗ на 1 апреля 2026 года сократилась до 3,4% против 3,5% месяцем ранее и 4% годом ранее. Показатель продолжает плавное снижение, отражая минимальное присутствие иностранного капитала в российском госдолге.

cbr.ru/statistics/macro_itm/external_sector/pofi/#a_164863

Индекс гособлигаций РФ (RGBI) перешел к снижению на фоне решения ЦБ снизить ключевую ставку

📉 Индекс гособлигаций РФ (RGBI) перешел к снижению на фоне снижения ключевой ставки Банком России

К 14:31 мск значение индекса составляло 120,25

💬Обзор на 24 апреля: заседание ЦБ по ставке. Полный разбор индекса гособлигаций
Всем добрый день. Сегодня двадцать четвёртое апреля, пятница.
Сегодня у нас заседание Центробанка по ключевой ставке, поэтому вместо стандартного обзора акций мы посмотрим график индекса гособлигаций (RGBI). Как и в предыдущее заседание ЦБ, делаем полноценный разбор.

📊Долгосрочный взгляд (дневной график) — график 1
На дневном графике мы продолжаем двигаться к целям:
127 — ближайшая цель
129 — следующая
Это долгосрочный сценарий накопления. Рынок постепенно идёт к этим рубежам, и любые текущие колебания — часть этого процесса.

📈 Краткосрочный взгляд (4-часовой график) — график 2
На четырёхчасовом графике наш предыдущий сценарий выглядел так:
От уровня 120 предполагали снижение сначала на 118.9
Затем — на 118.5 и 118.2
И уже оттуда — рост к целям 121–122
Что получилось на практике:
Первую цель 118.9 достигли ✅
До 118.5 немного не хватило сил — цена остановилась на 118.7

( Читать дальше )

По данным Росстата, за период с 14 по 20 апреля ИПЦ составил 0,01% (прошлые недели — 0%, 0,19%), с начала месяца 0,18%, с начала года — 3,16% (годовая — 5,68%). Недельные темпы продолжают оставаться в нулях из-за плодоовощной корзины (огурцы продолжают дешеветь, ралли в помидорах окончилось и они начали дешеветь), внешнего туризма (любимый и дорогой отдых в ОАЭ заменили дешёвой Азией) и крепкого ₽ (цены на технику снизились). Темпы находятся ниже прошлогодних данных, поэтому годовая снизилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,09%, 2024 г. — 0,08%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин повысились за неделю на 0,2% (прошлая неделя — 0,09%), на дизтопливо 0,11% (прошлая неделя — 0,09%), темпы повысились (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Уже действует запрет на экспорт бензина для производителей из РФ с 1 апреля по 31 июля, для непроизводителей он действовал с начала года. Биржевые цены на бензин всё равно показывают рост, ситуация с атаками на НПЗ никуда не делись, как и конфликт на БВ (разгон цены на нефть, та же закупка для переработки дорожает).

( Читать дальше )

Рынок облигаций федерального займа активно растет перед заседанием Банка России по ключевой ставке. Индекс RGBI 23 апреля поднялся до нового максимума с начала года, а объем торгов достиг 91,7 млрд рублей. 

Инвесторы закладывают в цены скорое смягчение денежно-кредитной политики. Базовый сценарий рынка — снижение ключевой ставки на 0,5 процентного пункта, хотя часть аналитиков допускает более сильный шаг. На этом фоне особенно вырос интерес к длинным ОФЗ.

Дополнительную поддержку рынку дали успешные аукционы Минфина. Один из последних выпусков ОФЗ собрал спрос более чем в 235 млрд рублей, а с начала года министерство уже выполнило квартальный план по размещению госдолга.

Эксперты отмечают, что ожидание снижения ставки уже в значительной степени учтено в котировках. Поэтому решение ЦБ на 0,5 пункта может пройти без сильной реакции. Но если регулятор снизит ставку сильнее, рынок способен ускорить рост. Обратный сценарий — сохранение жесткой риторики или отсутствие снижения — может спровоцировать коррекцию.

( Читать дальше )

☝️Ставка уже не экстремальная, но все еще высокая, а инфляция формально замедляется, хотя расслабляться рано. Поэтому в наших реалиях выбор между ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН сводится к одному вопросу: Какой риск опаснее? Недополучить доход на снижении ставок, попасть под новый инфляционный сюрприз или ошибиться с горизонтом вложения?

#ПолиГрамотность

👀В текущей фазе рынка фиксированные ОФЗ становятся наиболее интересными для тех, кто считает, что снижение ставки продолжится и дальше. Пока ключевая ставка и рыночные доходности опускаются, ранее купленные бумаги с фиксированным купоном обычно выигрывают не только купоном, но и ценой. В режиме снижения ставок ОФЗ-ПД это не просто гарантия фиксированного купона, а еще и попытка заработать на переоценке бумаги вверх.

📈Но если инфляция снова начнет неприятно удивлять, цикл снижения ставки может замедлиться, остановиться или пойти менее плавно, чем рынок ожидает. Тогда длинные фиксированные выпуски будут самыми чувствительными к разочарованию. Высокие инфляционные ожидания могут сдерживать дальнейшее замедление инфляции, а их сохранение на повышенном уровне может препятствовать дальнейшему снижению устойчивой инфляции. Поэтому ОФЗ-ПД выбор тех, кто готов держать бумагу не неделю и не месяц, а реально сидеть в сценарии снижения ставок.

( Читать дальше )

Слабая макростатистика начала 2026 года усиливает ожидания ускоренного смягчения денежно-кредитной политики Банка России на заседании 24 апреля. Базовый консенсус предполагает снижение ставки на 50 б.п. — до 14,5%, однако часть аналитиков пересматривает прогноз в сторону шага в 100 б.п.

За январь–февраль экономика сократилась на 1,8%. ИНП РАН оценивает падение ВВП в I квартале в 1,5%. «Северсталь» и «Русал» напрямую связывают ухудшение финрезультатов с жесткостью денежной политики.

Промпроизводство в марте выросло на 2,3% г/г, превысив консенсус (0,9%), однако по итогам квартала рост составил лишь 0,3%. Предварительные данные по ВВП за март выйдут 29 апреля — они могут показать возврат к слабоположительной динамике.

Минэкономразвития оценивает ситуацию как непростую из-за укрепления рубля, высоких ставок и дефицита кадров. Бюджетные расходы и энергетические доходы на фоне ближневосточного кризиса оказали марту точечную поддержку.

Бизнес ориентируется на уровень ставки 12% как порог возобновления роста, тогда как средний прогноз ЦБ на 2026 год — 13,5–14,5%. Это расхождение создает давление в пользу более быстрой нормализации политики.

( Читать дальше )

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

https://youtu.be/Xt0AP9VqYiUИ просьба ставить лайки. Вам же денег не стоит, а светлым лучам рюхизма поможет пробиться сквозь тучи

Позицию в длинных ОФЗ 26248 открывал несколько месяцев назад и активно ей управлял, в основном наращивая. При ставке 17% и длинном конце ~15% upside/downside был около 3:1 по моим оценкам.

Сейчас ставка 15%, длинный конец около 14,3%, рынок заложил консенсус на конец 2026 в районе 13%. Это уже близко к моей целевой траектории. Значительная часть идеи в цене.

Пересчёт асимметрии

Прогнал сценарии на 12 месяцев вперёд, от быстрой дезинфляции до стресс-возврата премии. Получается примерно так:

1. Быстрый цикл снижения: +35-40% суммарной доходности
2. Базовый сценарий (ключ к 13% к концу года): +25-30%
3. Остановка цикла на 14%: +14% (это ~ купон)
4. Стресс с ростом доходности на 200 бп: около нуля

Upside/downside сжался до ~2:1. Направление то же, но асимметрия другая.

Что это значит для размера позиции

Сравнил два варианта: держать полный размер или срезать наполовину, разницу положить в фонд ликвидности. Разница на портфеле получилась около 1,5% ожидаемой доходности за год.

Причина в том, что ликвидность сейчас платит ~14,4%. В режиме низких ставок ставить крупно имело смысл, потому что кэш платил мало. Сейчас безрисковая альтернатива сама по себе конкурентна, и риск-бюджет становится дороже доходности на единицу этого бюджета.

( Читать дальше )