операционные результаты

Компания Россети Волга опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по МСФО:

По старой схеме друзья, я совсем коротко на нем остановлюсь, потому что отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ подробно разобрал здесь, то остановлюсь на моментах, которые мне показались любопытными.

Я постараюсь все сетевые компании прогнать по показателям, как я сделал с МОЭСК и Центре, чтобы сравнить компании и может быть мы выявим что-то интересное.

Напоминаю, что красным цветом я выделил те показатели, которые входят в мой расчет скорректированной EBITDA — это операционная прибыль+амортизация+оценочные обязательства+убыток (восстановление) от обесценения основных средств (обычно в 4 квартале он появляется)+начисление (восстановление) резерва под ожидаемые кредитные убытки-прочие доходы+прочие расходы.

Эффективность компании улучшилась, рентабельность EBITDA увеличилась относительно аналогичного периода прошлого года на 1,7 п.п. с 15,7% до 17,4% г/г (за 9 мес. с 13,9% до 16,2%) — отличный результат по рентабельности, да и сама EBITDA выросла аж на +71,5% с 3,32 до 5,70 млрд руб., а за 9 мес. +79,3% с 8,34 до 14,95 млрд руб., очень сильный результат.

Финансовые результаты Банка «Санкт-Петербург» за ноябрь оказались слабыми. Чистый процентный доход снизился на 15% г/г, несмотря на рост кредитного портфеля, что указывает на сокращение маржи. Стоимость риска выросла до 2,2%, а операционные расходы увеличились на 56% г/г. В результате чистая прибыль упала на 79% г/г.

Аналитики отмечают сохранение давления со стороны стоимости риска и чистой процентной маржи при опережающем росте операционных расходов. Сохраняется «Нейтральный» взгляд на бумаги. Из-за давления на маржу чистая прибыль в ближайшие два года, по оценкам, будет в диапазоне 40-45 млрд руб. Очередной рост стоимости риска снижает вероятность выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли за 2025 год.




Источник

Хэндерсон представил операционные результаты за ноябрь 2025 г.

Ключевые показатели:
• Совокупная выручка: 2,2 млрд руб. (+10,1% г/г)
• Совокупная выручка за 11 месяцев 2025 г.: 21,0 млрд руб. (+16,7% г/г)
• Онлайн‑продажи (собственные каналы + маркетплейсы) в ноябре: 517 млн руб. (+14,2% г/г)
• Онлайн‑выручка за 11 месяцев 2025 г.: 4,9 млрд руб. (+34,8% г/г)
• Доля «онлайна» в выручке: 23% (20% годом ранее)

Наше мнение:
Результаты неплохие. Темпы роста выручки в ноябре хотя и замедлились (влияние запоздания зимнего сезона из‑за теплой погоды), но компания по‑прежнему уверенно растет в онлайне, что поддерживает общую динамику и снижает зависимость от трафика в салонах. Вклад онлайн‑канала, составляющий почти четверть выручки, подтверждает, что цифровой контур становится системным драйвером Хэндерсона, а не нишевой историей. При сохранении фокуса на эффективности и развитии онлайн‑каналов, являющихся гораздо более маржинальными для ретейлеров, компания выглядит лучше подготовленной к волатильности потребительского спроса, чем игроки, завязанные преимущественно на офлайн.

Банк Санкт-Петербург представил ожидаемые финансовые результаты по РСБУ за ноябрь и 11 месяцев 2025 года. Чистая прибыль в ноябре составила 1.2 млрд рублей при 6,7% рентабельности капитала.

За 11М25 чистая прибыль составила 37 млрд рублей, снизившись на 22,2% относительно аналогичного периода прошлого года, рентабельность капитала — 19,6%. Ключевая причина снижения прибыльности – рост расходов, связанных с обесценением кредитов. С начала года они составили 13.8 млрд рублей. За весь 2024 год — 4.9 млрд рублей. Такое значительное увеличение данных расходов не является сюрпризом. Еще в начале августа Банк публично изменил прогноз на 2025 год, указав в качестве ориентира стоимость риска на уровне 2%, что соответствует в 2025 году 16 млрд расходам, связанным с обесценением кредитного портфеля.

Операционный доход прогнозируемо сокращается на фоне снижения чистого процентного дохода из-за нормализации уровня чистой процентной маржи.

Операционные данные HENDERSON за ноябрь и 11 месяцев 2025 года подтверждают устойчивую траекторию роста бизнеса, но с ожидаемыми сезонными колебаниями. Совокупная выручка за 11 месяцев достигла 21 млрд рублей, прибавив 16,7% г/г, при этом ноябрь показал более умеренный рост на 10,1% г/г из-за аномально теплой погоды и сдвига спроса на зимний ассортимент. Это скорее временный фактор, чем признак замедления. Для fashion-ретейла погодный эффект в конце осени традиционно оказывает заметное влияние на помесячную динамику, но сглаживается на уровне года.

Ключевой драйвер роста онлайн-каналы. За 11 месяцев онлайн-выручка увеличилась на 34,8% г/г, до 4,9 млрд рублей, а доля онлайна в общей выручке выросла до 23,5%. Фактически компания приближается к четверти оборота в цифровых каналах, что позитивно отражается на оборачиваемости, управлении запасами и маржинальности. При сохранении текущих темпов онлайн по итогам 2025 года может превысить 5,3–5,5 млрд рублей, а годовая выручка группы выйти в диапазон 23–24 млрд рублей, что предполагает рост на 15–18% г/г.

Вопрос о возможности выплаты «Соллерсом» дивидендов за 2025 год будет традиционно решаться с учетом инвестпрограммы и комфортного соотношения чистый долг/EBITDA, утверждаемого ежегодно в конце января, рассказал гендиректор компании Николай Соболев.

«Соллерс» в 2023 году вернулся к выплате дивидендов после десятилетнего перерыва. Компания выплачивала за 2022 год, 2023 год и 2024 год по 45,39 рублей, 89 рублей и 70 рублей на акцию соответственно. Дивдоходность последней выплаты (за 2024 год) составила порядка 10%. За три года компания направила на дивиденды в общей сложности 6,4 млрд рублей, в том числе 1,4 млрд рублей в 2023 году, 2,8 млрд рублей в 2024 году и 2,2 млрд рублей в 2025 году.

«У нас достаточно, конечно, нераспределенной прибыли. По нашей политике, совет директоров до конца января определяет комфортное соотношение долга к EBITDA, при котором дивиденды могут выплачиваться, но опять же — исходя из самого размера долга, исходя из инвестиционной программы, которая у нас существенная.

Аэрофлот опубликовал операционные результаты за ноябрь и 11 месяцев 2025 года.

Ключевые показатели за ноябрь:
• Пассажиропоток: 4,1 млн человек (+2,8% г/г)
—  внутренние перевозки: 3,0 млн чел. (‑0,9% г/г)
—  международные перевозки: 1,2 млн чел. (+13,8%)
• Пассажирооборот увеличился на 8,2% г/г
• Занятость кресел: 92,8% (+3,1 п.п. г/г)

Ключевые показатели за 11 месяцев 2025 года:
• Пассажиропоток: 51,3 млн пассажиров (+0,1% г/г)
—  внутренние перевозки: 39,0 млн (-1,3% г/г)
—  международные перевозки: 12,3 млн (+4,8% г/г)
• Пассажирооборот увеличился на 3,2% г/г
• Занятость кресел: 90,4% (+0,4 п.п. г/г)

Наше мнение:
Аэрофлот в ноябре вернулся к росту перевозок после четырех месяцев снижения, при этом ключевой вклад обеспечили международные маршруты и улучшение загрузки. Внешние ограничения (прежде всего эпизодические ограничения воздушного пространства) по‑прежнему сдерживают динамику на внутренних линиях, однако компания частично компенсирует это за счет повышения эффективности и перераспределения емкости.