ввп

✏️Заявления Эльвиры Набиуллиной по денежно-кредитной политике и среднесрочному прогнозу:

➡️Проинфляционные риски в экономике РФ существенно возросли.

➡️Сдержанная динамика ВВП РФ в I квартале будет компенсирована в последующие периоды.

➡️Конфликт на Ближнем Востоке в базовом прогнозе ЦБ приведет к ускорению мировой инфляции.

➡️Возобновление операций по бюджетному правилу окажет стабилизирующее воздействие на валютный рынок.

➡️Если конфликт на Ближнем Востоке затянется, негативные эффекты для экономики РФ будут расти.

➡️Паузы в снижении ключевой ставки возможны всегда, сигнал ЦБ предполагает их наличие.

➡️Для более резкого понижения ключевой ставки нужно снижение инфляции ниже цели и рост безработицы, но пока этого нет

В целом, результат = ожиданиям, а вот риторика подвела ужесточением.

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk и max.ru/join/SHkjurMKNeIZER8qdvDlMoM75t-zMbx5n0pYX68LglE— присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) подготовил очередной аналитический обзор, с которым полезно ознакомиться. Правда, там очень много цифр и графиков. Данные заставляют задуматься, особенно о перспективах развития экономики.

Формально у нас всё нормально. ВВП в 2025 годувырос примерно на 1%. Валовое накопление капитала даже показало символический плюс. Можно взять эти цифры, красиво упаковать и сказать “система адаптировалась”. Но друзья, мы смотрим на витрину. Давайте зайдем внутрь.

Инвестиции в основной капитал по итогам года упали на 2,3% – впервые за пять лет. Бизнес перестал верить в будущее настолько, чтобы вкладывать в него деньги. Наша экономика – дом, в котором топят камин и горит свет, но никто не ремонтирует крышу. А зачем, пока держится? А дождь тем временем превращается в ураган.

Если вы взглянули на исследование, то увидели разрыв между ВВП и инвестициями. Рост есть, но он не подкреплён вложениями. Рост не органический, а во многом бюджетный и временный. Проще говоря, государство заливает систему деньгами, и она бодренько движется. Но частный капитал, тот самый, который должен строить заводы, инфраструктуру, технологии, стоит в сторонке.

( Читать дальше )

Рост валового накопления основного капитала (ВНОК, отражает реальный прирост производственного капитала в экономике) во второй половине 2025 года объяснялся лишь увеличением цен, делают вывод аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), отмечая, что такая ситуация фиксировалась впервые с начала 2020 года.
Подробности:
В четвертом квартале 2025 года в инвестиционной сфере ситуация с трансмиссией спроса в рост накопления капитала была негативной, отмечают в ЦМАКП. «Увеличение спроса транслировалось исключительно в повышение дефлятора, на фоне снижения физического объема», — указывают в центре. При этом отмечено, что «очень низкое качество информации (индекс-дефлятор по импортному оборудованию не учитывает рост долларовых цен) и методологические проблемы (показатель ВНОК включат в себя, в том числе, и приобретение военной техники с длительным сроком эксплуатации) не позволяют делать однозначных выводов».

В отношении текущей инвестиционной активности выводы экономистов звучат увереннее.

( Читать дальше )

Готовясь к последним конференциям, было интересно подготовить несколько простых слайдов и цифр, которые бы демонстрировали особенности российского рынка или же их отсутствие в контексте расхождения с основными теоретическими представлениями, встречающимися в различной учебной и научной литературе. Сами по себе эти концепции не являются догматами или аксиомами, но они вполне логичны и имеют разумные предпосылки. Я кратко сформулирую некоторые из них, а потом покажу, соответствует ли ним российский фондовый рынок.

Первый. Рынок акций в бесконечной перспективе не можем иметь темпы роста больше, чем экономика в целом. Объяснить это просто — если на бесконечности рынок или отдельный взятый актив мог бы расти темпами большими, чем скажем ВВП (как один из измерителей роста экономики), то он сам бы стал ВВП. Наверное можно было бы придумать такую экономику — где всё подчинено одному агенту или малой группе (кстати что-то подобное с определённой натяжкой было в СССР), но в капиталистическом мире и рыночной экономике в текущих представлениях такое кажется мало реальным. Поэтому допущение весьма логично. Подчеркнем, на бесконечности темп роста рынка акций имеет предел равный темпам роста ВВП.

( Читать дальше )

На наш взгляд инвесторы просто прайсят возможное более медленное снижение ключевой ставки, но в целом спрос на длинные ОФЗ остается уверенным, как мы видим по аукционам ОФЗ от Минфина, где на прошлой неделе спрос составил 177 млрд рублей против размещенных 101 млрд. Поэтому на наш взгляд это временная коррекция и как только рынок получит от Центрального банка сигнал о том, что снижение ключевой ставки будет продолжаться – доходности ОФЗ снова будут снижаться, а цена на длинные ОФЗ будет расти.

Но в любом случае, коллеги, как мы всегда говорим – долгосрочным инвесторам не стоит обращать внимания на мелкие ценовые колебания. Они были, есть и будут просто потому, что так работает рынок. И надо понимать, что ничего не может расти безоткатно. Это вполне нормальная и даже здоровая ситуация, когда период роста сменяется умеренным коррекционным движением. Более того, в большинстве случаев эти мелкие коррекционные движения вообще никак не связаны с фундаменталом.

Нап

( Читать дальше )

Путин на совещании  по экономическим вопросам: «За январь–февраль ВВП сократился на 1.8 процента. Рассчитываю услышать доклады о ситуации в экономике, о том, почему траектория макропоказателей пока находится ниже ожиданий. Причём ниже ожиданий не только экспертов, аналитиков, но и прогнозов самого Правительства, а также Центрального банка России».

А какие тут могут быть предложения, когда:
— потреб активность придавлена ростом налогов, высокой склонностью к сбережениям и недоступностью кредита из-за высоких ставок
— инвестиционная активность сокращается т.к. сложно планировать будущее в условиях дорогих денег, меняющихся налогов и труднопрогнозируемого курса рубля
— фискальная политика вынуждена перейти из стимулирующей в сдерживающую, из-за разгона инфляции и роста расходов на обслуживание госдолга
— экспорт придавлен внешними ограничениями

Так что предложения всего три: снизить дефицит бюджета, снизить ставку и повысить предсказуемость макро условий.

https://t.me/thefinansist

( Читать дальше )

Специалисты Международного валютного фонда (МВФ) пересмотрели в сторону понижения прогноз темпов роста государственного долга Российской Федерации на период до 2031 года. 

Как прогнозируют авторы очередном доклада «Бюджетный вестник», по итогам текущего года госдолг РФ составит 19,1% ВВП. Это один из самых низких показателей среди всех упомянутых в докладе стран. В аналогичном докладе, представленном в октябре 2025 года, специалисты МВФ приводили оценки, согласно которым госдолг РФ в 2026 году должен был составить 24,8% ВВП.

По их рассчетам госдолг США достигнет в 2031 году 142,1% ВВП, а госдолг Китая в 2026 г. — 106,9% ВВП

 

В этом году ожидаем роста ВВП на 0,5-1,5% и на 1,5-2,5% начиная с 2027 года — советник главы ЦБ Кирилл Тремасов.

1prime.ru/20260409/ekonomika-869025071.html

Сегодня захотелось написать про текущую экономическую ситуацию у нас в России и попробовать собрать инвестиционный портфель в нынешних условиях.

Для начала я бы предложил обозначить, что у нас сейчас идёт режим позднего военного Кейнсианства. Военные расходы всё ещё огромные, не снижаются, но при этом мы уже видим снижение ВВП, инфляция к таргету не опустилась, инфляционные ожидания всё ещё не заякорены, ставка высокая и спонсирование бюджета продолжается за счёт банков. Нам как инвесторам в такой экономической ситуации нужно найти защиту от инфляционной липкости и провести жесткий отбор по качеству бизнеса.

Давайте вспомним какие у нас вводные данные:

• Ключевая ставка 15%
• Годовая инфляция (мартовские данные) 5.9%
• Инфляционные ожидания домохозяйств 13.4%
• Прогноз роста ВВП 0.8-1% (Верим? Верим)

В целом действия ЦБ за последние пару лет достаточно понятны. Они всё делали с точки зрения экономической теории. Но в реальной жизни теория не всегда работает. По итогу проводимых манипуляция заякорить ожидания так и не получилось❗

( Читать дальше )

Гонконг в лидерах: