softline

На прошлой неделе компания Софтлайн выпустила финансовый отчет по МСФО за 1-е полугодие 2025 года, и отчет этот вышел слабым. Выручка снизилась на 2% на фоне падения продаж программного обеспечения и оборудования, хотя оборот по данным компании растёт. Это может говорить о том, что позднее, по мере признания оборота в выручку, ситуация несколько исправится, поэтому взгляд на компанию у нас в целом скорее нейтральный в моменте, а не негативный.

Скорректированная. EBITDA выросла на 3% до 3,5 млрд руб., но чистая прибыль почти нулевая из-за высоких финансовых расходов. Главная проблема — высокая долговая нагрузка: 22,8 млрд рублей краткосрочных долгов, почти нет кэша, низкая ликвидность. Вхождение Sk Capital в капитал Софтлайна на фоне этого выглядит скорее как мера поддержки ликвидности, а не как перспективы будущего роста. Компания надеется на сильный 4-й квартал и подтверждает свои прогнозы по обороту и EBITDA на 2025 год, но в моменте прогнозы выглядят несколько оптимистично.

📱Ростелеком

➡️Акции Ростелекома, особенно привилегированные, сегодня показали существенное снижение, вызванное так называемы «дивидендным гэпом после отсечки. Компания объявила дивиденды за 2024 год: 2,71 рубля на обыкновенную акцию и 6,25 рубля на привилегированную. Дивидендная доходность на дату отсечки составила 3,7% для обыкновенных и 7,9% для привилегированных акций.

⛏Полюс

➡️Акции компании Полюс сегодня демонстрируют умеренный рост, восстанавливаясь после двухдневной коррекции от своих исторических максимумов. Это восстановление совпало с активным ростом котировок золота, который начался в начале сегодняшних торгов. Несмотря на позитивную динамику „Полюса“, большинство других производителей драгоценных металлов завершили основную торговую сессию с небольшими потерями.

🛡Софтлайн

➡️Бумаги компании „Софтлайн“ несут серьезные потери, однако эта просадка рассматривается как часть коррекции после сильного роста, наблюдавшегося накануне. Основной причиной вчерашних колебаний стало сообщение о продаже более 10% акций из казначейского пакета группе ВЭБ за 5 миллиардов рублей. Эта сделка имеет важное значение, так как позволит компании снизить свой чистый долг.

Софтлайн – рсбу/ мсфо
400 002 000 обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37065&type=1
Капитализация на 22.08.2025г: 43,104 млрд руб

Общий долг на 31.12.2022г: 24,658 млрд руб/ мсфо 34,978 млрд руб
Общий долг на 31.12.2023г: 39,517 млрд руб/ мсфо 66,001 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 33,039 млрд руб/ мсфо 76,587 млрд руб
Общий долг на 30.06.2025г: 32,457 млрд руб/ мсфо 62,685 млрд руб

Выручка 2022г: 35,664 млрд руб/ мсфо 56,246 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 14,099 млрд руб/ мсфо 30,507 млрд руб
Выручка 2023г: 33,688 млрд руб/ мсфо 73,181 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 6,623 млрд руб/ мсфо 21,481 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 13,062 млрд руб/ мсфо 34,197 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 20,314 млрд руб/ мсфо 71,090 млрд руб
Выручка 2024г: 32,709 млрд руб/ мсфо 81,126 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 6,298 млрд руб/ мсфо 24,005 млрд руб
Выручка 6 мес 2025г: 10,237 млрд руб/ мсфо 33,526 млрд руб

Прибыль по курсовым разницам – мсфо 6 мес 2022г: 30 млн руб
Прибыль по курсовым разницам – мсфо 2022г: 310 млн руб

Софтлайн представил вчера ключевые финансовые результаты за второй квартал.

Ключевые результаты:
• Выручка: 22,1 млрд руб. (+4% г/г; -8,1% кв/кв)
в т.ч. от собственных решений: 7 млрд руб. (+13% г/г; -20% кв/кв);
• Скорр. EBITDA: 1,7 млрд руб. (+4,3% г/г; -7% кв/кв);
• Рентабельность по EBITDA: 7,7% (+0,05 п.п. за год; +0,1% за квартал);
• Чистый убыток: 0,83 млрд руб. (+12,4% г/г; в 1 кв. – чистая прибыль в 0,745 млрд руб.);
• Скорректир. (на портфель ц.б.) чистый долг: 17,9 млрд руб. (13,3 млрд — годом ранее; 6,7 млрд – на начало года);
• Скорр. чистый долг/скорр. EBITDA: 2,5х (2,0х годом ранее; 0,9х на начало года);

Софтлайн по итогам отчетности повысил свой прогноз на этот год по выручке (со 120 до 150 млрд руб.) и EBITDA (с 8,5-10 до 9-10,5 млрд руб.), намерен удержать отношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA в пределах 2х.

Наше мнение:
Компания продолжила замедлять темпы роста выручки (с 12% г/г – в 1 квартале, 32% — по итогам 2024 года) и за отчетный квартал несколько снизила реализацию собственных решений, однако смогла показать чуть более сдержанные темпы сокращения EBITDA, что позволило удержать операционную рентабельность.

Софтлайн опубликовал ожидаемо слабые результаты за второй квартал

— Оборот за второй квартал прибавил 4%, до 22,1 млрд ₽. Это на 9% ниже ожиданий аналитиков.
— EBITDA компании составила 1,7 млрд ₽ — немного выше прогноза.
— Чистый убыток в 0,8 млрд ₽ обусловлен высоким уровнем финансовых расходов и сезонностью бизнеса. При этом существенную корректировку вносит отложенный налог — из-за него компания отразила доходы по налогу на прибыль в 0,9 млрд ₽ за полугодие.
— Менеджмент подтвердил прогноз на 2025 год по обороту, валовой прибыли и скорректированной EBITDA. А ещё компания ждёт, что показатель «чистый долг / EBITDA» уменьшится до уровня ниже 2 с текущего — 2,5.

Аналитики считают, что отчётность вышла ожидаемо слабая. По их оценкам, компания сможет выполнить свои прогнозы за счёт неорганического роста, увеличения доли собственных решений до 32% от оборота.

Однако положительного свободного денежного потока «Софтлайн» добьётся только к 2027 году, так как сейчас на него давят высокие капиталовложения и процентные расходы. На этом фоне в SberCIB подтверждают оценку «держать».

— Оборот от собственных решений ₽15,9 млрд (+27% г/г)

— Оборот компании ₽46,1 млрд (+8% г/г)

— Валовая прибыль ₽17,4 млрд (+10% г/г)

— Скорр. EBITDA ₽3,5 млрд (+3% г/г)

Компания подтверждает прогноз на 2025 год:

— Увеличение оборота Группы до не менее ₽150 млрд;

— Увеличение валовой прибыли до ₽43–50 млрд за счет увеличения рентабельности и роста доли собственных продуктов и решений;

— Увеличение скорректированного показателя EBITDA до ₽9–10,5 млрд.

$SOFL зачастил на канале в плане разборов, но это и неудивительно — в акциях, похоже, наконец-то наметился просвет.

Мой разбор от 12 августа остается актуальным — smart-lab.ru/blog/1191366.php

Какие цифровые решения компания выводит на рынок и чем они усиливают бизнес.

Сейчас Софтлайн развивает платформу «Клаудмастер». Она помогает клиентам тратить меньше на облака: расходыы снижаются почти на четверть, и контроль за финансами ускоряется вдвое. Для заказчиков это реальная экономия, а для Софтлайна — рост лояльности и расширение контрактов.

Друзья, мы начали трансляцию презентации финансовых результатов Софтлайн за 1 полугодие 2025 года.

Подключайтесь через любой удобный канал:

— по ссылке МТС-линк: https://my.mts-link.ru/j/softline/99474098

— в эфирах Пульса! https://www.tbank.ru/invest/pulse/broadcast/Softline210825/

— на RuTube https://rutube.ru/video/f451d31da5ef85e066335f0b4d400ce4/

— в канале VK Video Мосбиржи: https://vkvideo.ru/video-19008613_456239523 

Ждем вас! 

Анализ финансового состояния ПАО «Софтлайн» по итогам первого полугодия 2025 года показывает сложную и неоднозначную картину, характеризующуюся операционной прибыльностью на фоне общего убытка и значительным напряжением в области ликвидности.

Финансовое состояние компании

По состоянию на 30 июня 2025 года консолидированные активы Группы сократились до 85,4 млрд руб. с 98,9 млрд руб. на конец 2024 года. Это снижение было в значительной степени обусловлено резким уменьшением объема денежных средств и их эквивалентов более чем в 3,5 раза — с 10,7 млрд до 3,0 млрд руб. Одновременно с этим произошел значительный рост краткосрочной задолженности по кредитам и займам с 14,1 млрд до 22,8 млрд руб.

Капитал Группы демонстрирует стабильность: общий капитал slightly вырос до 22,7 млрд руб. (с 22,3 млрд руб. на конец 2024 г.). При этом капитал, принадлежащий собственникам материнской компании, увеличился, в то время как неконтролирующие доли участия slightly сократились.

Основные изменения по сравнению с предыдущим периодом (1 полугодие 2024 г.)

Друзья! Сегодня мы рады отчитаться перед вами, нашими инвесторами, за 1 полугодие. Перейдем сразу к цифрам. 

За 6 месяцев 2025 года Софтлайн достиг следующих результатов:

• Оборот: 46,1 млрд рублей (+8% г/г). В структуре оборота 34% — от продажи собственных решений, что составляет 15,9 млрд рублей (+27% г/г);

• Валовая прибыль: 17,4 млрд рублей (+10% г/г).  Доля собственных — 68%. В результате валовая рентабельность Компании достигла 37,8%;

• Скорректированная EBITDA за 6 месяцев 2025 года составила 3,5 млрд рублей (+3% г/г).

Результаты — в рамках нашего прогноза, и, учитывая сезонность мы подтверждаем гайденс на 2025 год. За счет чего достигнем прогноза?

Здесь сразу несколько факторов: 

• сезонность: во 2 полугодии (особенно в 4 квартале) мы традиционно закрываем большинство долгосрочных, комплексных проектов, которые приносят существенный финансовый результат 

• эффект от совершенных M&A: наш прогноз не включает возможные будущие M&A-сделки, однако уже купленные компании будут усиливать наш результат. За последние 12 месяцев виден серьезный вклад M&A в наши показатели: например, ~20% скорр. EBITDA (LTM) обеспечивают купленные компании, при этом имея более высокий показатель рентабельности. Подробнее — на слайде во вложении. 

ПАО «Софтлайн» (Компания, Группа или Холдинг, MOEX: SOFL), инвестиционно-технологический холдинг с фокусом на инновации, объявляет основные аудированные консолидированные финансовые результаты ПАО «Софтлайн» по МСФО за 2 квартал и 6 месяцев 2025 года. 

По итогам 2 квартала 2025 года: 

• Оборот Компании достиг 22,1 млрд рублей, увеличившись на 4% по сравнению с показателем, зафиксированным по итогам 2 квартала 2024 года. В структуре оборота 32% показателя пришлась на оборот от продажи собственных решений Группы, что составляет 7,0 млрд рублей (+13% г/г);
• Валовая прибыль увеличилась на 2% год к году и составила 8,1 млрд рублей. Доля валовой прибыли, полученной Группой от продажи высокорентабельных решений собственного производства, составила 63%. В результате валовая рентабельность Компании достигла 36,6%;
• Скорректированная EBITDA во 2 квартале 2025 года составила 1,7 млрд рублей (+4% г/г);

Таким образом, за 6 месяцев 2025 года Холдинг достиг следующих результатов: