Постов с тегом "qt": 20

qt


Отменят QT? Полетит рынок? Что делать ФРС?

Отменят QT? Полетит рынок? Что делать ФРС?
БУУУМмм… Борьба за потолок госдолга США рискует остановить QT (количественное ужесточение) ФРС США
— Bloomberg

☝️Рынки приготовьтесь к потрясениям. Тут и кроется последний рост рынков! (читай до конца!). Кстати, вот почему важно слушать подкасты Евгена, но побочкой может быть привыкание к подкастам.

Давайте обрисую ситуацию ещё раз. Попробуйте вдуматься в суть проблемы, которая ОЧЕНЬ «неоднозначная»:

Республиканцы недавно заняли Палату Представителей, где после серии неудач решили вырвать у демократов хоть одну победу, связанную с бюджетными расходами. Республиканцы требуют от демократов, чтобы те представили план по сокращению расходов и тогда, республиканцы согласиться увеличить потолок долга. Демократы не собираются идти на поводу у республиканцев и тут НАЧАЛОСЬ.

Минфин прибегнул к чрезвычайным мерам, чтобы финансировать США. Чрезвычайных мер хватит, по оценке разных аналитиков до июня (может до сентября). Получается, что Минфин просто выпускает наличность со счетов казначейства США в экономику, когда Центробанк США пытается эту ликвидность сократить в целях борьбы с инфляцией. Вероятно, Евген ошибся немного в сроках туземуна на рынках и он как раз случился УЖЕ (но не путать с разворотом, так как тенденция медвежья и мы летим на дно) из-за введения чрезвычайных мер в США по выпуску наличности.



( Читать дальше )

ФРС предложила внести изменения в свою структуру QT

ФРС предложила внести изменения в свою структуру QT, которая позволила бы QT работать в течение следующих 3 лет. Теперь ФРС рассматривает RRP и резервы как взаимозаменяемые и доступные для QT во время снижения ставок, что сделает инверсию кривой доходности еще круче, и исказит понимание распределения денег в экономике.

ФРС предложила внести изменения в свою структуру QT



Другими словами, ФРС создает себе рычаг контроля банковских резервов чтобы банки, нуждающиеся в ликвидности, могли сами повысить ставки по депозитам, чтобы привлечь деньги из RRP. Это позволит при спаде ВВП оказывать значительное влияние на финансовую экономику, через потребности банков к ликвидности, но в тоже время, эта территория не изведана.

Более детально весь механизм опишу позже..

мой телеграмм -t.me/+R6moSNd20x5hMjU6

Что такое QT и что будет с инфляцией

    • 09 августа 2022, 22:36
    • |
    • neLat
  • Еще

Начну с комментария статьи Е.Когана с инвесто.

Он предупреждает о возможном снижении инфляции по результатам исследования центра микроэкономических исследований ФРБ Нью-Йорка. Среди причин снижения он указывает на снижение цен на транспортировку, транспортировку, Карл! При нефти около 100! Так же снижение цен на металлы и зерна с соей. Пик роста этих товаров приходился на начало спецоперации в/на Украине. Уже сейчас вернулись к уровням до начала. О чем это говорит? Риска поставок из России всего этого уже нет, и все выдохнули.) А не снижение потребительского спроса!

Инфляция и рынок труда главные инструменты охлаждения роста экономики! А судя по последним нонфармам инфляции в сша нет в помине. Но ситуация перед выборами заставляет создавать рабочие места! Ну хоть что то позитивное какбы..

А с сентября в рамках QT ФРС начнет продавать в рынок бонды темпами уже почти по $100 млрд в месяц. А что такое QT? Это — QE (quantitative easing, количественное смягчение) и QT (quantitative tapering, количественное «убывание», сворачивание стимулов ЦБ). QE — напечатать бабла и раздать тем кто хочет. QT — вытащить деньги из экономики и не будет инфляции, чего больше всего опасаются американцы.



( Читать дальше )

S&P обречен на вечный рост?

   DXY всегда имел обратную корреляцию со многими активами т.к. это вопрос ликвидности, да? М2 сжимается — денежки начинают возвращаться в самые нуждающиеся в них активы. Прилив поднимает все лодки, а отлив оставляет на пузе только те, что были на тонком рынке воде (более рисковые активы). Тут все ясно..

   У нас сейчас рост DXY и это как бы отлив. QT… баланс ФРС даже на 1% еще не уменьшился, а все уже вот так трещит (наверное рынок сильно раньше начал прайсить это все в силу очевидности фактора и его влияния).

S&P обречен на вечный рост?

   Конечно, все капиталы хотят сохраниться и преумножиться. Тот факт, что доллар крепче остальных сейчас (хоть и имеет свою инфляцию) создает предпосылки для перекладки в долларовые/номинированные в долларе активы. То есть: уменьшение М2 через QT в какой-то степени компенсируется перекладкой из других государств. Один поток ликвидности меняется на другой. При этом фундаментальных причин на остановку тренда DXY я не вижу, а вот технические есть… При этом, перекладка явно закончится раньше, чем QT, то есть тренд по DXY будет продолжаться а поток ликвидности из-за границы остановится, это и может подтолкнуть, возьмем например ES, к резкой коррекции (никто не хочет выходить из лонга последним). То есть раньше, рост DXY означал давление на все рынки, в тч и ES, а теперь, рост DXY = рост всего что связано с $, в тч и ES.



( Читать дальше )

Криптокаюта

Биток наконец-то показывает в живую, для чего его создавали. Как горб верблюда: во время QE адсорбирует бабло, во время QT отдаёт.
Жаль, что это фуфло увязывают с ценами на компьютерное железо, а то получается уже двойная спекуляция. Кто у нас главный спекулянт на планете и продавец железа?! Вот и думайте, причём тут Сатоши Наркомойша, ведь дураку понятно, что создатели этого пузыря Джон Смит и Рональд Макдональд.

Рынок готовится в заседанию ФРС с таким выражением лица:
Криптокаюта
Главное, чтобы JP (не Morgan) как фраер не сдал назад, два года голубиного помёта сформировали кучу пузырей, и лучшим лекарством от вздутия будет CиПа по 3000 и ниже.


Мнение о рынке. QT (quantitative tightening).Акции, облигации, доллар.

Ещё нормальная коррекция в США и не начиналась.
Тесла (более 2% индекса) и многие другие — на нереально высоких оценках: на сжатии ликвидности...

QE в январе ещё +$60 млрд., а когда будет QT и ставка ФРС 2+% (QT — это отрицательный QE ...).
FAANG только начали свой путь к разумной оценке (например., Р/Е 15 и т.д.).
Поэтому и не лезу пока в акции.
На долларах мизерный %, но это — временный уход от риска.
Когда экономика США пройдёт через медвежий рынок, опять появится отличная возможность сформировать портфель.

Миллионы новичков на рынке — они, возможно, все это слышали, но
или не воспринимают всерьёз, или
просто не в состоянии совершать операции: страх парализует, они же ещё себя не знают).
Об этих миллионов новичков крупняк может хорошо выйти.
Профи в чём — то другом, на финансовых рынках могут оказаться полностью несостоятельными.

Возможно, сначала облигации станут выгоднее акций, а потом, придёт и время акций.
Облигации. на предыдущих циклах, были опережающим индикатором для рынка акций.
Через месяц картина может быть виднее.
Если будут проблема в Донбассе и т.п., то, как в 2014г., ЦБ РФ может и резко поднять ставку.
Такие резкие движения — хорошая возможность покупки длинных ОФЗ:
если такое движение будет, куплю ОФЗ 26230, 26238 (самые длинные ОФЗ).



( Читать дальше )

О ситуации на фондовом рынке США в преддверии мартовского заседания ФРС

На рынке сейчас активно нагнетаются страхи относительно значительного ужесточения денежной политики ФРС уже в ближайшее время. Однако стоит держать в уме ряд факторов, серьезно влияющих на действия Федрезерва и определяющих всю его долгосрочную политику.

Во-первых, дефицит федерального бюджета США остается крайне значительным. Правительству жизненно необходимо сохранять возможность получения новых займов и рефинансировать уже существующие на приемлемых условиях. В случае ухода ФРС с денежного рынка кто-то должен возместить эту выпадающую ликвидность. 

О ситуации на фондовом рынке США в преддверии мартовского заседания ФРС
(Дефицит федерального бюджета США по-прежнему находится на рекордных уровнях по историческим меркам.)


Во-вторых, реальные располагаемые доходы американцев уже вернулись к своему долгосрочному трендовому значению. За этим неизбежно последует спад розничных продаж со всеми вытекающими последствиями для экономики (и для промежуточных выборов в Конгресс в этом году). Тем более электоральная позиция демократов уже выглядит достаточно слабо.



( Читать дальше )

Почему долгосрочные ставки в США могут снова начать расти?



Доллар начал неделю на слабой ноте, однако к концу недели ситуация может начать исправляться. По итогам заседания ФРС на прошлой неделе стало ясно, что ЦБ лишь откладывает ястребиную риторику, но совершенно не исключает ее в ближайшем будущем. Следовательно база для формирования ожиданий есть, нужны лишь данные которые укажут на то, что рост экономики продолжается. Надежда на отчет по безработице США, который выйдет в эту пятницу. 

Ожидается, что рост рабочих мест — наиболее важный показатель в плане воздействия на политику ФРС в период после пандемии, может показать рост рабочих мест почти под миллион. Если экономика создаст больше рабочих мест чем прогноз, резко вырастут шансы на то, что ФРС в августе предупредит о корректировке политики — снижении темпов скупки активов (Трежерис и ипотечных бумаг) вероятно в этом году. В таком случае дальние облигации станет держать чуть менее выгодно, учитывая одобрение инфраструктурного плана, который потребует новых заимствований, инвесторы могут начать массово выходить из Трежерис.  



( Читать дальше )

Эксперимент с QT завершен

Итак, с августа месяца ФРС досрочно закончила программу количественного ужесточения (QT — quantitative tightening). С самого начала много внимания уделял этому процессу, т.к. считаю, что именно кол-во долларов в системе так или иначе определяет стоимость всех активов на Земле. За неполных два года действия QT, ФРС изъяла из системы около 700 млрд ранее напечатанных долларов в рамках 3-х раундов программы QE c 2009 по 2014 год. Естественно, что в таких условиях доллар падать и не мог. Если посмотреть, то практически все валюты сейчас торгуются ниже по отношению к доллару, чем это было на начало запуска программы QT. Понятно, что если бы ФРС наоборот печатала бы доллары, то вряд ли мы бы увидели повсеместное падение валют развивающихся стран (писал про это еще год назад в телеграм канале https://tele.click/MarketDumki/562). А так, как говорится, результат на табло. Хотя многие почему-то ждали, что вот-вот доллар упадет.

Очевидно, что в ближайшие годы мы не услышим о планах провести новый раунд количественного ужесточения со стороны ФРС и уж тем более ЕЦБ или Банка Японии. Завершение QT — лишнее свидетельство того, как мировая финансовая система погрязла в долгах, что даже изъятие небольшого количества ранее напечатанных денег может привести к коллапсу на рынках и в экономике. Система постоянно требует новых вливаний. И рано ли поздно ФРС вполне может запустить новую программу QE, только более полномасштабную, когда скупаться будут в том числе и корпоративные облигации. Держим в уме рост корпоративной задолженности на 2.5 трлн долларов за последние 10 лет (в прошлом году писал про это https://tele.click/MarketDumki/783). Кто будет их спасать? Конечно же ФРС. Корпораты набрали долгов, а государство, т.е. народ заплатит.

Основной вопрос для рынков, допустят ли главные центробанки во главе с ФРС дефляционный шок наподобие 2008 года? По идее могут на это пойти, т.к. без этого запуск нового QE может привести просто к чудовищному пузырю на фондовом рынке. 


Обзор предстоящего заседания ФРС: быть белой вороной имеет под собой веские основания.


С мартовского заседания ФРС в экономике США не произошли существенные сдвиги, оправдывающие текущие ожидания в три сокращения ставки до февраля 2020 (наиболее вероятный исход). Бунтарем в прогнозах, резко нарушающим консенсус, стал Goldman Sachs, указывая на стабильность цен на фондовом рынке, безработицу, задержавшуюся на 50-летнем минимуме, не изменившиеся прогнозы роста спроса и ВВП США, а также на устранение ключевого фактора волнений — тарифного фронта с Мексикой. После выхода данных по розничным продажам (контрольная группа +0.5%, пересмотр апрельского показателя), Atlanta Fed повысил прогноз роста экономики до 2.1%, сам Goldman Sachs – до 1.6% во втором квартале. Признавая потенциальный уклон в пользу мягкой риторике, американский банк отмечает, что он в недостаточной мере удовлетворит рынки, которые агрессивно закладывали сокращения ставок в последнее время. 

 
 Обзор предстоящего заседания ФРС: быть белой вороной имеет под собой веские основания.

 
 
Примкнуть к позиции Goldman сейчас выглядит особо привлекательной возможностью, учитывая сильный перекос рынка в ожиданиях глобального разворота в политике ФРС, который подкрепляется ожиданиями синхронных действий глобальных ЦБ вслед за вчерашней капитуляций ЕЦБ. Драги указал во вторник потенциальную готовность продолжать двигать ставки в негативную территорию, оказывая еще большее давление на коммерческие европейские банки. Соответственно можно говорить об однозначной реакции рынков в виде отката, преимущественно на рынке фиксированной доходности, если ФРС разочарует. Для доллара это будет означать усиление позиций относительно евро, австралийского доллара и возможно британского фунта. В контексте компромисса S&P 500 vs. бонды, это будет означать конвергенцию оценки S&P 500 и доходности по 10-летним бондам казначейства, между которыми сейчас наблюдается сильный разрыв:

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн