В прошлой части мы рассмотрели оптимальное управление inventory risk в маркетмейкерском алгоритме. Напомню, что формулы для нейтральной цены и оптимального спреда между лимитными ордерами были получены при допущении, что цена следует геометрическому броуновскому движению. Управление inventory risk для моделей цены, более приближенными к реальности, рассматривается, например, в статье Pietro Fodra & Mauricio Labadie «High-frequency market-making with inventory constraints and directional bets» . Однако, применить напрямую на практике алгоритмы из этих статей вряд ли получится, так как в них не учитывается действие adverse selection risk. Поэтому в данной части рассмотрим работу JIANGMIN XU «Optimal Strategies of High Frequency Traders», в которой автор делает попытку учесть этот вид риска, конечно, наряду с inventory risk.
1. Вероятность взятия ордера на стороне, противоположной движению цены в большинстве случаев выше, чем на стороне по направлению движения. То есть, если цена актива растет, то чаще будут исполняться ордера, выставленные на продажу, а ордера на покупку, соответственно — реже, в результате возникает убыточная позиция. В англоязычной литературе этот эффект называется
копипаст http://www.vestifinance.ru/articles/52658
Последний шпионский скандал между Россией и США, связанный с высокочастотной торговлей, может показаться смешным, но он вызвал нестабильность на рынках. Биржевые фонды и торговые работы действительно могут быть опасными для рынка, а при наличии доступа ко многим из них можно манипулировать рынком.
Дэйв Лауэр, президент и управляющий партнер KOR Group, занимающейся исследованием структуры рынка, заявил о возможности страны создать компанию, работающую с высокочастотной торговлей, дать ей капитал, позволяющий торговать определенное время, а затем разместить огромное количество заявок на продажу, что может привести к быстрому краху рынка (Flash Crash).
Flash Crash должна быть основана именно на заявках на продажу, а манипулировать можно с любой стороны.
Такой сценарий может стоить компаниям миллионы долларов, как это было в мае 2010 г., когда Knight Capital сделала ряд случайных заявок. Правда, такой план выполнить крайне трудно, так как должно совпасть огромное количество факторов.
Основатель компании Nanex Эрик Хансадер, занимающейся отслеживанием активности на рынке, также подтвердил возможность подобного сценария.
Тем не менее попытаться это сделать может любая страна, у которой есть деньги, а не только Россия. Хансадер также отметил, что любая потеря активности будет временной.
Визуализация 60 секунд торгов на бирже NASDAQ: