headhunter

Я начал разбирать Российский IT- сектор, первую часть можете прочитать здесь, там я разобрал последний отчет Аренадаты где рассказал, как разочаровался в компании и продал ее. Сегодня я хочу разобрать отчет Хэдхантера за 2 квартал 2025 года, выясним, как кризис в секторе коснулся компанию, на какие дивиденды стоит рассчитывать и что я делаю с компанией?

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал, более 1000 человек сделали это! Там я каждый месяц рассказываю какие активы я купил/продал, разбор акций, облигаций, подпишись и будь с нами!

Хэдхантер — крупнейшая онлайн-платформа по поиску работы и подбору персонала в России, а также один из лидеров рынка интернет-рекрутмента в Беларуси и Казахстане. Компания развивает экосистему цифровых HR-сервисов, которая включает в себя портал hh ru, сервис по трудоустройству Zarplata ru, облачную CRM-систему для рекрутинга Talantix, а также доли в проектах Skillaz, Dreamjob, HRLink и Edstein. HeadHunter предоставляет работодателям услуги по размещению вакансий, доступу к базе резюме, На июнь 2025 года база hh.ru содержит более 84 млн резюме и свыше 1,19 млн активных вакансий, а число зарегистрированных компаний превышает 2,24 тыс.

Если смотреть отчет Хэдхантера за 1-е полугодие 2025 года, то он вышел ожидаемо нейтральным. Выручка выросла на 7,3% до 19,8 млрд руб., но EBITDA снизилась на 4,5%, до 10,3 млрд рублей из-за роста расходов. Чистая прибыль увеличилась на 6% год к году, составив 7,6 млрд рублей, рентабельность по EBITDA — 51,9%, чистая рентабельность 38,4%.

В поквартальной динамике наблюдается ожидаемое замедление в результатах на фоне циклического замедления экономической активности в целом. Падение числа платящих клиентов на 15,3% во втором квартале служит наглядным индикатором охлаждения рынка труда. Впрочем, этот негативный тренд частично нивелируется ростом среднего чека во всех сегментах (на 6,4–17,9% в годовом сопоставлении), что объясняется в первую очередь не ростом цен, а тем, что сервис покинули именно клиенты с низкими тратами. Мы это предполагали, и еще на прошлой ребалансировке портфелей в нашем премиальном закрытом клубе заранее переносили акции Хэдхантера из ростового портфеля в дивидендый, так как было очевидно, что прежние темпы роста компания какое-то время поддерживать точно не сможет из-за низкой стадии цикла, а дивиденды там ожидались хорошие.

💯 Headhunter опубликовал отчет за I полугодие 2025 года, и результат оказался неоднозначным. Формально компания показала рост, но темпы явно замедлились, а часть показателей вызывает вопросы.

🕯 Выручка за шесть месяцев составила 19,8 млрд руб., прибавив лишь 6,9% г/г. Во II квартале рост был и вовсе скромным — +3,3%, до 10,1 млрд руб. При этом число платящих клиентов упало на 15%, до 284 тыс., а в сегменте малого и среднего бизнеса выручка снизилась с 5,1 до 4,7 млрд руб… То есть база сужается, а драйверы роста выручки пока работают слабо.

📉 EBITDA за полугодие составила 10,3 млрд руб., что на 3,7% меньше прошлогоднего уровня. Рентабельность упала с 56%+ до 52%, а расходы на персонал подскочили на 32% — это главный раздражитель для инвесторов: компания тратит больше при стагнации доходов.

🔍 Чистая прибыль за I полугодие составила около 8 млрд руб., снизившись с 8,8 млрд годом ранее. Впрочем, у HH по-прежнему нет долга, компания не требует крупных инвестиций в Capex и оборотный капитал. Именно поэтому баланс выглядит крайне устойчиво: за полугодие кэш увеличился на 8 млрд руб., а за II квартал — на 3 млрд руб.

Московская Биржа по рекомендации Индексного комитета сформировала базы расчета индексов акций, которые будут действовать с 19 сентября 2025 года, а также установила значения коэффициентов free-float и дополнительных ограничительных весовых коэффициентов для ценных бумаг ряда эмитентов.

В базу расчета Индекса МосБиржи и Индекса РТС войдут обыкновенные акции ПАО «Корпоративный центр ИКС 5», тогда как обыкновенные акции ПАО Группа Астра, обыкновенные акции ПАО «РусГидро» и обыкновенные акции ПАО «Россети» будут исключены из индекса.
В базу расчета Индекса голубых фишек будут включены обыкновенные акции ПАО «Корпоративный центр ИКС 5», при этом обыкновенные акции МКПАО «Хэдхантер» покинут индекс. База расчета Индекса средней и малой капитализации изменится за счет включения обыкновенных акций ПАО «Россети Волга».
Базы расчета Индекса акций широкого рынка иотраслевых индексов останутся без изменений.
В лист ожидания на включение в базу расчета Индекса МосБиржи и Индекса РТС войдут обыкновенные акции ПАО «ГК „Самолет“, обыкновенные акции ПАО „Группа “Русагро», обыкновенные акции МКПАО «Циан», обыкновенные акции МКПАО «Лента» и обыкновенные акции ПАО «ЭсЭфАй».

Отдохнули и хватит, продолжаем богатеть на дивидендах. Сентябрь и октябрь превратились в новый малый дивидендный сезон, а там и до зимних дивидендных подарков недолго осталось. Пошли смотреть, кто нас будет радовать в сентябре. Таких всего 7 компаний.

⚡Переходим к компаниям, а пока можете взглянуть на другие интересные подборки:

🔥 10 лучших дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)

🔥3 хорошие компании на долгосрок

ВИ.ру VSEH

● Доходность: 1,28%

● Дивиденд: 1 ₽ (1П 2025)

● Цена акции: 79,3 ₽ (1 лот — 1 шт.)

● Последний день покупки: 11.09.2025

✅КуйбышевАзот ао и ап KAZT и KAZTP

● Доходность: 0,8% ао, 0,78% ап

● Дивиденд: 4 ₽ (1П 2025)

● Цена акции: 500 ₽ (1 лот — 10 шт.)

● Последний день покупки: 22.09.2025

🔥 Хэдхантер HEAD

● Доходность: 6,54% 

● Дивиденд: 233 ₽ (1П 2025)

● Цена акции: 3 564 ₽ (1 лот — 1 шт.)

● Последний день покупки: 25.09.2025

✅НПО Наука NAUK

● Доходность: 1,56% 

● Дивиденд: 7,59 ₽ (1П 2025)

● Цена акции: 495 ₽ (1 лот — 10 шт.)

25 августа министерство направило письма с рекомендациями в крупнейшие корпорации: «Авито», «Ростелеком», «Согаз», РЖД, Wildberries, Ozon, «Альфастрахование», hh.ru, «Мегафон», МТС, «Билайн», Т2, «Почту России», «СДЭК глобал», «Инвитро», «Гемотест», «Авиасейлс» и «Аэрофлот».

Интеграция стала возможна после того, как Max был соединен с системами электронного правительства. Теперь компании смогут через чат-бот мессенджера обмениваться юридически значимыми документами и использовать сервис «Госключ» для их подписания. Кроме того, пользователи при желании могут делиться с бизнесом данными из «Госуслуг» (ФИО, паспортные данные, возраст и др.), что ускорит оформление документов и снизит риск ошибок.

По данным VK, аудитория Max достигла 18 млн пользователей, большинство из которых приходится на Android (73%).

Эксперты видят в интеграции движение в сторону функционала китайского WeChat, где в единой платформе собраны госуслуги, платежи и онлайн-покупки.

Сегодня предлагаю вам вместе со мной изучить отчет HeadHunter за первое полугодие 2025 года. Поищем точки роста и поговорим про риски инвестирования в эту идею. За одно подробно разберем новый фонд от Паруса — Макс.

Это видео доступно и на других платформах👇 
VK Видео | https://vk.com/video-148221312_456239552
Rutube | https://rutube.ru/video/392e64d0608189e7595e7b8f5a07257a/
Дзен | https://dzen.ru/video/watch/68a9b9aabb5c391cbaaac325

Тайминги:
0:17 Разбираем отчет HeadHunter
5:35 Сверхдивиденды рекрутера
7:10 Теханализ акций
10:26 Разбираем новый ЗПИФ Паруса

☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео!

Циан и Хэдхантер недавно отчитались за второй квартал и первое полугодие. Вместо стандартного разбора отчетов решил сделать более общий пост, чтобы объяснить суть бизнеса компаний и подход к оценке их перспектив.

Для начала, что такое классифайд? От английского classified, в русском языке обычно говорят доска объявлений. Классифайды бывают с четко заданной вертикалью (недвижимость, автомобили, вакансии) или универсальные, где покупается и продается все что угодно (Авито). В связи с этим часто есть ошибочное мнение, что в таком бизнесе нет ничего сложного, его легко повторить и он подвержен конкуренции – ведь технически сделать сайт с объявлениями не сложно. На самом деле это далеко от правды.

Ключевая суть в бизнесе классифайдов – лидер рынка забирает почти всю маржу, а остальные игроки зарабатывают сильно меньше или не зарабатывают вообще. Происходит это из-за так называемого сетевого эффекта – чем больше у классифайда пользователей, тем больше его ценность для каждого пользователя (и больше возможностей для монетизации).