Whoosh

Основные выводы

• Кикшеринг по профилю пользования становится всё больше похожим на общественный транспорт. Более 40% поездок на самокатах происходит в утренние и вечерние часы пик. Для сравнения, у такси в течение дня спрос распределяется более равномерно — на часы пик приходится лишь 32% поездок.
• 50% поездок на самокатах начинаются или заканчиваются у транспортных узлов — метро, железнодорожных станций, остановок. Самокаты используют, чтобы проехать «последнюю милю» — короткий отрезок пути, который неудобно преодолевать на другом транспорте или пешком. 
• Самокаты помогают разгружать дороги: пока идёт сезон — с весны по осень — пользователи СИМ на 23% реже вызывают такси.

Инвестировать можно не только в акции Whoosh, но и в облигации. Мы планируем разместить новый выпуск биржевых облигаций объемом не менее 4 млрд рублей со сроком обращения 3 года. 

Привлеченные средства используем на финансирование деятельности, в том числе закупку нового парка электросамокатов. Преимуществом облигаций с плавающей ставкой для нас является возможность улучшить условия заимствования в случае благоприятных изменений рыночной конъюнктуры.

Сбор заявок запланирован на первую декаду сентября. Ориентир купонной ставки: Ключевая ставка ЦБ + 2,8%, купон ежемесячный. Номинал 1000 рублей, цена размещения 100% от номинала.

📊 Размещение пройдет по открытой подписке. Заявку на участие в размещении можно подать через своего брокера.  

Напомним, в апреле 2024 года рейтинговое агентство АКРА подтвердило наш кредитный рейтинг на уровне А-, и обновило прогноз со стабильного на позитивный. 

🗓27 августа 2024 года мы получили финансовый отчёт компании Whoosh за первые шесть месяцев 2024 года. 

 🔍Давайте в этой части взглянем на сухие цифры и обсудим несколько нюансов.

📊Что у нас по цифрам:

🟢Выручка: общая — 6,298 млрд.руб., кикшеринг — 6,296 млрд рублей, рост на 42% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года

🟢EBITDA кикшеринга: 2,8 млрд рублей, рост на 36% год к году

🟢Рентабельность по EBITDA кикшеринга около 44%;

🟢Чистая прибыль: 259 млн. руб. за отчетный период, снижение примерно в 4,9 раза или -79,5%.

🟢Чистая прибыль без учета курсовых разниц: 616 млн. руб. за отчетный период, снижение примерно в 1,2 раза или -13%.

🟢Чистый долг на конец первого полугодия 2024 года: 10,4 млрд рублей

🟢Чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев: 2х;

🟢Общее количество подключенных самокатов: 200 тыс., рост на 50% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года

🟢Количество обслуживаемых локаций: 60 шт., рост на 15% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года

Накануне Whoosh представила отчет по МСФО за I полугодие. Выручка увеличилась на 42% г/г, EBITDA — на 36%, а чистая прибыль рухнула на 80%, составив лишь 0,26 млрд рублей.

Темпы роста выручки остаются высокими, хотя и продолжают замедляться (в 2023 г.: +54%) после взрывного роста популярности средств индивидуальной мобильности, наблюдавшегося в 2020-2022 гг.

В первую очередь можно отметить хорошую работу компании над поддержанием лояльности клиентов: за отчетный период выросло и число активных пользователей сервиса (+16% г/г), и средняя выручка на каждого из них (+22% г/г). Дополнительным фактором роста выступает территориальная экспансия: за полгода количество городов присутствия увеличилось до 60 (+5), доля зарубежного бизнеса выросла в отчетном периоде c 4% до 9,4% (страны СНГ и Латинская Америка).

Операционная эффективность остается высокой, хотя рентабельность по EBITDA и незначительно сократилась из-за удвоения в отчетном периоде за год коммерческих, общих и административных расходов на фоне активного роста бизнеса. Основным негативом в представленных данных выступает удвоение финансовых расходов, приведшее к падению чистой прибыли на 80% г/г. Обусловлено это наращиванием долга вследствие масштабных инвестиций: Whoosh нарастил количество самокатов на 50% г/г.

Сервис кикшеринга и производитель удобрений отчитались за первое полугодие по МСФО. Аналитики Market Power разбирают показатели

🔹Whoosh (WUSH)

👉Инфо и мультипликаторы

Результаты

— выручка: ₽6,3 млрд (+42%)

— EBITDA: ₽2,8 млрд (+36%)

— чистая прибыль: ₽300 млн (-79%)

🚀Мнение аналитиков МР

Снижение чистой прибыли объясняется высокими процентными расходами из-за роста долга и курсовыми разницами из-за укрепления рубля: у компании есть валютные счета и депозиты.

Скорее всего, процентные расходы будут расти еще больше, поскольку ₽2,5 млрд кредитов — краткосрочные займы, и если они будут рефинансироваться, то по более высокой ставке.

Однако мы считаем, что второе полугодие для компании будет лучше в финансовом плане, поскольку сезон электросамокатов в это время длится дольше, чем в первой половине года.

Если Whoosh и будет платить дивиденды, то доходность их вряд ли составит больше 1-2%. Это логично: все-таки Whoosh — не дивидендная история, а компания роста. Если у вас в портфеле уже есть бумаги Whoosh, то стоит их попридержать, но докупать новые сейчас не время.

Недавно все кикшеринговые операторы начали вводить свои внутренние аналоги ГАИ. Контролирующие патрули уже организованы в Москве, Санкт-Петербурге и других крупных городах. Они выписывают штрафы и регулируют движение.

Тула последовала примеру Москвы. Теперь сотрудники сервисных команд Whoosh не только наводят порядок в городе, но и фиксируют и передают случаи нарушений: неспешивания, парных поездок, неправильной парковки или нецелевого использования самоката.

Кроме того, городская администрация и госавтоинспекция тоже заинтересованы в том, чтобы у горожан было безопасное пространство, а у пользователей — возможность пользоваться удобным транспортом. Поэтому органы власти передают нам данные о нарушениях. А мы применяем меры.

В ближайшее время в Туле планируют контролировать соблюдение ПДД с помощью уличных камер. Приятно, когда местные власти активно вовлечены в процесс регулирования.