TCS GROUP

Фавориты и аутсайдеры на рынке меняются каждый год, но в среднем акции стремятся к росту. В исторической перспективе основные фишки обновляют свои максимумы. Оценим потенциал их восстановления.

Почему растут акции

Стоимость всех инвестиционных активов растет со временем. На это есть много причин: влияние инфляции (удорожание сырья в долларах и внутренних цен в рублях), технический прогресс (рост добавленной стоимости), глобальный рост населения и потребления.

Как следствие, выручка, прибыль и рыночная цена любого работающего бизнеса тоже неизбежно растет. В случае с публичными компаниями, которые торгуются на бирже, рост обеспечен еще и временной стоимостью денег: инвесторы требуют доходность за удержание акций и плату за риск.

Отсюда следует простой вывод: у акций есть ненулевая внутренняя стоимость, которая с высокой вероятностью будет увеличиваться во времени. Если акции торгуются, то рано или поздно они обновят былые максимумы. А значит, самые терпеливые инвесторы на них заработают.

Кто дальше всех от максимумов


( Читать дальше )

Растущие компании, или «Истории роста», — условное определение эмитентов, находящихся на стадии расширения бизнеса.

Как правило, масштабы деятельности у них растут быстрее рынка, темпы наращивания выручки выше. Отличительная особенность «историй роста» — они не платят дивиденды или же выплаты заметно ниже среднеотраслевых уровней. Для инвесторов это не проблема, так как отсутствие дивидендов компенсируется увеличением курсовой стоимости акций.

Зачастую растущие компании по мультипликаторам заметно дороже уже состоявшихся конкурентов. Это объясняется тем, что в бумаги уже сейчас закладываются ожидания дальнейшего роста.

На российском рынке растущих компаний не так много, а их значительная доля приходится на IT-сектор и смежные отрасли. Мы выделили перспективные «истории роста» на российском рынке и сформировали из них 2 примера портфелей, которые могут быть интересны с прицелом на рост.

Самые быстрорастущие компании


( Читать дальше )

В январе на рынок ожидаются притоки средств от реинвестирования дивидендов нефтяников: ЛУКОЙЛа, Газпром нефти, Роснефти, Татнефти. Совокупно компании выплатят около 1,1 трлн руб. в качестве дивидендов, из которых, по нашим оценкам, на рынок может вернуться около 56–75 млрд руб. 

Кроме того, в начале января дивиденды также выплатят некоторые из дочек Россетей. Здесь дивидендная масса будет меньше — около 14,5 млрд руб., реинвестировано может быть около 1–1,5 млрд руб.

Реинвестирование дивидендов нефтяников и сетевых компаний должно стать важным фактором поддержки для рынка акций. Притоки довольно крупные — около 2–3 дней средних торговых оборотов по индексу МосБиржи за последний месяц.

Похожая ситуация была с реинвестированием дивидендов Газпрома. Тогда за месяц после выплат рынок прибавил более 15%. Притоки от Газпрома были крупнее (примерно 100–130 млрд руб.), но и сейчас эффект будет заметным из-за снизившейся ликвидности.

( Читать дальше )

Посмотрел сегодня свежее интервью с Максимом Орешкиным (ссылка)

Максим Орешкин - политический и банковский деятель, экономист с большим опытом, а также помощник президента РФ.

Очень интересно послушать том, что сейчас думаю наши политики. Какой курс выбирает страна и чего нам ожидать в 2023 году.

Основные тезисы:

Посмотрел сегодня свежее интервью с Максимом Орешкиным (ссылка) и выделил основные тезисы:

• Мы точно прошли стадию стабилизации финансового сектора, предотвратили стадию циклического спада и решаем вопрос с заменой комплектующих у предприятий. Пути находятся.
  
  
• За последние 6 месяцев инфляция ниже целевого уровня.
  
  
• Есть предпосылки для ускорения экономического роста в начале следующего года за счёт большого нереализованного роста денежной массы (М2)!
  
  
• С начала года денежная масса выросла на 13 трлн рублей (рост на 20%). Основной рост пришёлся на счета предприятий, где осели 8 трлн рублей – достаточно большой объём средств, который в экономику пока не идёт.
  
  
• Накопленный объём средств на счетах предприятий будет шаг за шагом проникать в экономику через рост инвестиций, зарплат, через пополнение запасов это даст хороший импульс вверх для экономики.
  
  
• Пик мировой инфляции пройден – следствие больших ошибок США + Европы, которые резко ускорили рост денежной массы в последние годы.
  
  
• Резкий рост курса доллара за последний месяц не носит объективного характера! Рынок тонкий и отдельные операции могут вызвать большие движения, но фундаментально в силу положительного торгового баланса, скорее всего, вернёмся в прежний диапазон (около 60 рублей за доллар).
  
  
• Роль стран Востока, Юга активно растёт, в то время как Европейский вклад снижается. Переориентация на Восток — это долгосрочный тренд, который мы начали уже давно.
  
  
• С точки зрения, кто под кого ляжет, мы будем всегда жить по Московскому времени, а они по Китайскому).
  
  
• Будем добиваться технологического суверенитета путём копирования.
  
  
• Новатэк и РосАтом в своих проектах использует свои технологии.
  
  
• Есть инфраструктурный дефицит, который копился годами. Будут решать вопрос.
  
  
• В строительном секторе на уровне спроса пузыря нет. У нас соотношение зарплат к среднему ипотечному платежу в норме. Якобы жильё становится доступнее. Можете переслушать – 31 минута.
  
  
• Если сравнить с мировыми ценами, то наша недвижимость намного дешевле.
  
  
• Рост цен за последние 2-3 года существенный, но на горизонте 10 лет в реальном выражении он не такой большой.
  
  
• Будут поднимать реальный рост заработной платы. Говорит, что раньше в этом не было необходимости (смешно).
  
  
• Ответом на потолок цен будет переориентация на другие растущие рынки.
  
  
• Европа находится в стадии заката своей экономики. США будут и дальше оставаться доминирующей экономикой за счёт того, что их экономика замкнута саму на себя.

( Читать дальше )

Макро

ВВП – минус 1,5 – 2,5%.

Курс доллара: 1 полугодие 2023 – 67-70, 2 полугодие 2023 – 70-73.

Значительного ослабления рубля не будет из-за большого торгового профицита.

Ключевая ставка – 8,5 — 9%.

Видят много инфляционных факторов:

1. Увеличение бюджетного дефицита (печать денег).

2. Ослабление рубля.

3. Мировая стагфляция (высокая инфляция в других валютах).

4. Дефицит рабочей силы.

5. Ограниченное предложение импортных товаров.

Индекс МосБиржи торгуется по мультипликатору P/E = 2,7х – дешево.

( Читать дальше )

 

На текущий момент 5 инвестиционных управляющих компаний выложили свои стратегии на 2023 год

1. Атон

1. СбербанкСиб

1. ВТБ инвестиции

1. БКС

1. Синара

Мне стало интересно, и я решил на основе 5 стратегий выделить некоторый средний прогноз.

Макро

( Читать дальше )

TCS Group

В уходящем году у банка были серьёзные перемены.

Новым владельцем 35-процентной доли, которая до этого принадлежала Олегу Тинькову, стал «Интеррос» Владимира Потанина. Прибыль банка и число клиентов росли в каждом из кварталов 2022 года, по расчётам аналитиков SberCIB Investment Research. Это указывает на потенциал для роста бизнеса и эффективность бизнес-модели.

Оценка — Покупать
Целевая цена — 3500 ₽
Потенциал роста — 29%


( Читать дальше )

Встреча с гендиректором и финдиректором TCS Group      

Вчера мы встретились с гендиректором и финдиректором TCS Group, чтобы обсудить текущую деятельность банка и ее перспективы. Ниже мы представляем ключевые выводы.

Банк успешно справляется со сложной экономической конъюнктурой. Он обладает сильным пулом ликвидности, фиксирует большой приток новых клиентов и остается прибыльным по чистой прибыли.


( Читать дальше )

TCS Group проводит неофициальную встречу, итоги позитивные. Топ-менеджеры TCS Group приняли участие в неофициальной встрече с аналитиками, подробно осветив положение дел в группе, пролив свет на финансовые результаты, а также рассказав о перспективах роста.

Встреча прошла под знаком оптимизма: менеджеры особо подчеркивали прочность финансового положения и бизнеса группы, как и ее хорошие перспективы. По результатам встречи мы делаем следующие выводы.

TCS Group, как и до кризиса, ориентируется на внутреннюю норму доходности не менее 30%. Бизнес-модель не претерпела серьезных изменений: группа уделяет основное внимание лояльности клиентов и финансовым инновациям, стимулируя перекрестные продажи и переход клиентов к более дорогостоящим продуктам.


( Читать дальше )

Текущая неделя не изобилует важными корпоративными событиями.

«Инарктика» (ранее — «Русская аквакультура»). 18 декабря — дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов за 9 месяцев 2022 г. в размере 15 руб. на акцию. Чтобы получить дивиденды, необходимо стать акционером компании до 14 декабря. Дивдоходность около 2,4%.

«ФосАгро». 19 декабря — дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов за 9 месяцев 2022 г. в размере 318 руб. на акцию. Чтобы получить дивиденды, необходимо стать акционером компании до 15 декабря. Дивдоходность около 5%.


( Читать дальше )