Segezha Group

Сильные результаты и M&A обуславливают повышение целевой цены.

Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для Системы и повышаем нашу целевую цену до 20 руб. (+16%, потенциал роста 115%) после включения ее результатов за 2018 и новых оценок в нашу модель, а также других изменений. Эти изменения включают, в том числе, увеличение доли в Ozon, которая сообщила о рекордном росте оборота на 73% г/г в 2018, и такие сделки, как создание СП в области микроэлектроники, а также ожидаемое слияние Биннофарм и OBL Pharma, которые могут разблокировать значительный потенциал для акций Системы в будущем. Тем не менее мы продолжаем считать, что сокращение долговой нагрузки останется ключевым катализатором акций, который может привести к их переоценке.

АТОН

Результаты за 2018 – сильные на фоне улучшения динамики в ключевых сегментах
Выручка в 4К18 ускорилась кв/кв и выросла на 15.5% г/г до 225.1 млрд руб., что на 4% выше консенсуса Интерфакса. Система перешла на новую систему отчетности (МСФО 15 и 16) с 1К18, и на сопоставимой основе выручка достигла 219.8 млрд руб. Все основные активы холдинга, за исключением РТИ и Биннофарма, показали значительный рост выручки.

( Читать дальше )

Без учета эффекта перехода на новые стандарты МСФО (IFRS 9, 15, 16) консолидированная выручка группы составила 219,8 млрд руб. в 4К18, что на 2% выше консенсус-прогноза агентства “Интерфакс”, OIBDA в размере 53,0 млрд руб. превзошла оценку рынка на 1%. Консолидированные выручка и OIBDA АФК “Система” обычно не являются большим сюрпризом для рынка, так как крупнейшие дочерние предприятия — МТС, Детский мир, Segezha и МЕДСИ – объявляют свои результаты раньше холдинговой компании.

Долг холдинговой компании остается одним из ключевых опасений АФК “Системы”: на конец прошлого года он составил 223 млрд руб. (30% совокупного долга группы), практически не изменившись в годовом сопоставлении. Чистый долг группы вырос на 10% г/г до 603 млрд руб. к концу 2018 г. Отношение чистого долга к EBITDA составило 2,3x.

Как сообщается в пресс-релизе, АФК “Система” будет стремиться сократить валовый долг холдинговой компании до 140-150 млрд руб. в среднесрочной перспективе. По нашей оценке, это приведет к снижению чистого долга группы до 520-530 млрд руб. и сокращению отношения чистого дога к EBITDA до более комфортного уровня 2,0x. Менеджмент прокомментировал в ходе конфренц-звонка, что корпорация имеет возможность снижать долговую нагрузку органически на 5-10 млрд руб. в год.

( Читать дальше )

Выручка АФК Система в IV квартале выросла на 12,7%, до 219,8 млрд руб.

Выручка АФК Система в IV квартале 2018 года по старым правилам МСФО выросла на 12,7% — до 219,8 млрд рублей, говорится в материалах корпорации. Скорректированный показатель OIBDA повысился на 15,5% и составил 53 млрд рублей. Маржа скорректированной OIBDA Системы составила 23,8%. По новым МСФО выручка АФК Система увеличилась на 15,5% и составила 225,1 млрд руб. Скорректированный показатель OIBDA увеличился на 45,5% — до 66,8 млрд руб., маржа скорректированной OIBDA составила 29,7%. По старым МСФО корпорация получила скорректированный чистый убыток в размере 2 млрд рублей, по новым стандартам — чистую прибыль в 391 млн рублей.

Результаты АФК Система оказались лучше ожиданий рынка. Компания продемонстрировала хороший рост выручки и, что более позитивно, опережающие темпы роста OIBDA. Благодаря этому компании удалось нарастить маржинальность бизнеса. Рост выручки и OIBDA связан с положительной динамикой развития бизнеса ключевых портфельных компаний: МТС, Детский мир, Segezha Group, Агрохолдинг Степь и Медси.

Промсвязьбанк

«Ренова» без четверти. Энергоактивы Виктора Вексельберга недооценили в рамках сделки с «Газпромом»

Как выяснил “Ъ”, крупнейшая частная генкомпания РФ «Т Плюс», которую попавший под санкции США Виктор Вексельберг хочет передать в СП с «Газпром энергохолдингом», оценена в 45 млрд руб., а ГЭХ — в 360 млрд руб. Таким образом, доля активов бизнесмена при объединении не превысит 11%, что не устраивает господина Вексельберга, претендующего на блокпакет. По данным источников “Ъ”, чтобы увеличить долю, «Ренова» может внести в СП активы в солнечной энергетике и машиностроительный бизнес. Осложняет сделку и ряд других проблем, в частности, чтобы обезопасить себя от санкционных рисков, ГЭХ хочет использовать посредничество

( Читать дальше )

«Нафтогаз» сообщил об увеличении долга «Газпрома» на $200 млн

Исполнительный директор «Нафтогаза» Юрий Витренко заявил, что долг «Газпрома» перед украинской компанией вырос на $200 млн после того, как Стокгольмский арбитраж присудил ей победу в споре. Слова Витренко приводит пресс-служба «Нафтогаза». «Мы заставим «Газпром» выполнить решение арбитража по делу о транзите и заплатить нам $2,56 млрд плюс проценты, которых за год набежало почти $200 млн»

https://www.rbc.ru/rbcfreenews/5c7848869a7947d9fdace753

 

НОВАТЭКу слишком мелко в Обской губе. Компания просит президента о срочном дноуглублении

Правительство в срочном порядке изыскивает 4 млрд руб. на проведение дноуглубления в Обской губе для терминала «Утренний», откуда должен отгружаться сжиженный газ с будущего проекта НОВАТЭКа «Арктик СПГ 2». По данным “Ъ”, глава НОВАТЭКа Леонид Михельсон в конце февраля просил

( Читать дальше )

Российский фонд прямых инвестиций может войти в капитал «Медси», Segezha и агрохолдинга «Степь» в качестве миноритарного акционера, рассказал глава РФПИ Кирилл Дмитриев в кулуарах Всемирного экономического форума, отвечая на вопрос о возможности участия РФПИ в капитале трёх соответствующих предприятий.

«Нам интересы и, безусловно, все бизнесы, о которых вы упомянули​​​… Это могут быть вхождения в акционерный капитал этих предприятий»

«На миноритарную долю»

http://mfd.ru/news/view/?id=2280395

Франция продлила сроки гарантии по кредиту для «Ямал СПГ» на 350 млн евро

Правительство Франции продлило сроки гарантий по кредитам, выданным проекту «Ямал СПГ», сообщил министр экономики и финансов Франции Брюно Ле Мэр. «Это самый яркий проект франко-российского сотрудничества. Я принял решение, что механизм государственных гарантий будет применен в большей степени для того, чтобы снизить риски, связанные с этим проектом, чтобы показать, как высоко ценим мы этот проект. И мы бы хотели, чтобы французская сторона участвовала в проекте «Арктик СПГ – 2», – сказал он. Министр экономического развития России Максим Орешкин пояснил, что изменение механизма госгарантий должно позволить реинвестировать прибыль «Ямал СПГ» в следующий проект «

( Читать дальше )

Выручка АФК Система в III квартале выросла на 13,9%, до 204,6 млрд руб.

Выручка АФК Системав III квартале 2018 года выросла на 13,9% по отношению с аналогичному периоду прошлого года и составила 204,6 млрд рублей по новым стандартам МСФО, говорится в финансовом отчете корпорации. Без учета применения новых стандартов рост выручки составил 13,6% — до 204,1 млрд рублей. Скорректированный показатель OIBDA в отчетном периоде увеличился на 29,7% — до 73,6 млрд рублей. Рентабельность OIBDA составила 36%. По старым стандартам МСФО OIBDA увеличилась на 10,9%, до 62,9 млрд рублей, рентабельность по показателю осталась на уровне прошлого года — 30,8%.

Результата АФК Система оказались лучше ожиданий рынка. Улучшению результатов способствовал рост выручки и OIBDA МТС, Детского мира, Степь, Медси и Segezha Group. Тем не менее, вклад в рост рентабельности оказал переход на новые стандарты МСФО, без учета этого фактор маржинальность бизнеса заметного изменения не показала. Что касается долга АФК, то на 30 сентября 2018 года финансовые обязательства корпоративного центра составили 228,1 млрд рублей — с 30 июня 2018 года объем долга сократился на 3,7% (составлял 236,9 млрд рублей).

Промсвязьбанк

Cильные результаты за 3К18, промежуточных дивидендов не будет

АФК Система опубликовала сильные финансовые результаты за 3К18. Выручка составила 204.6 млрд руб. (+13.9% г/г), превысив консенсус-прогноз Интерфакса на 2%. Усилия, направленные на снижение SG&A-затрат, привели к тому, что соотношение SG&A/выручка улучшилось на 410 бп г/г по новым стандартам и на 120 бп г/г на сопоставимой основе. Для достижения цели по сокращению задолженности АФК Система решила отказаться от промежуточных дивидендов, хотя, понимая важность дивидендов для инвестиционного профиля Системы, менеджмент отметил, что рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за 2018.

АТОН

Важные моменты

Темпы роста выручки в 3К18 улучшились кв/кв, и показатель вырос на 13.9% г/г до 204.6 млрд руб., на 2.2% выше консенсус-прогноза Интерфакса. Начиная с 1К18, АФК Система перешла на новые стандарты отчетности (МСФО 15 и 16); на сопоставимой основе консолидированная выручка достигла 204.1 млрд руб. Все основные активы холдинга, за исключением РТИ (-18.3% г/г по новым стандартам МСФО в связи со смещением графиков работ по некоторым контрактам), показали сильный рост выручки.

Динамика основных сегментов

( Читать дальше )

Проведение IPO лесопромышленной компании Segezha Group (принадлежит АФК «Система») запланировано на 2020 год. Об этом рассказал старший вице-президент АФК «Система», председатель совета директоров АО «Агрохолдинг „Степь“ Али Узденов.

»Пока все идёт в соответствии с нашими планами… мы будем уделять ближайшие два года «зеленому» подходу в нашей работе, экологичности, аккуратной работе с лесом"

Прайм