Sber

— Чистые процентные доходы: 2441,3 млрд руб (+24,8% г/г)
— Чистые комиссионные доходы:475,9 млрд руб (+0,1% г/г)
— Чистая прибыль:1332,7 млрд руб (+19,0% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📊 По итогам 8 месяцев чистые процентные доходы Сбера выросли на24,8% г/г и достигли 2441,3 млрд руб. традиционно за счёт увеличения объемов работающих активов (инструменты и кредиты). Отдельно в августе рост показателя составил 27% г/г — до 325,5 млрд руб. В то же время чистые комиссионные доходы в отчетном периоде остались практически без изменений, но отдельно в августе оказались под давлением изменения системы тарификации транзакционных сервисов, что привело к снижению ЧКД на 4,2% г/г — до 59,8 млрд руб.

📈 Рост ЧПД в сочетании с контролем над затратами и высокой процентной маржой конвертировался в рост чистой прибыли на 19,0% г/г — до 1332,7 млрд руб. Отдельно в августе прибыль прибавила 14,2% г/г и достигла 169,1 млрд руб. — рекордное августовское значение за последние 4 года.

Банк может превысить цифру в 2 трлн. руб. чистой прибыли по итогам 26 года (+16% г/г). Финансовый директор Тарас Скворцов в начале сентября озвучивал, что рост может быть “чуть ниже 20%”. Это дает ~44-46 рубля дивидендов (16,0%-16,7%дд). Рентабельность сейчас на пике, это недавно подчеркивал менеджмент банка. Если закладывать рост отчислений в резервы в ближайшие годы, то стоит ориентироваться на рентабельность капитала ближе к 20%, а не 22%-23% и див доходность 14%-15% с ростом на 10% в год. Даже с такой корректировкой найти что-то сильно лучше на российском рынке сложно.

Решил протестировать новый формат — one-pager по акциям. Без 20 страниц аналитики. На одной картинке — то, что реально важно инвестору:

• текущая цена и Pmax (предельная цена по модели);
• сценарии Base / Stress / Bull;
• ROE, NIM, CoR и капитал;
• дивиденды за 2026 г.;
• что должно подтвердиться в тезисе;
• что ломает инвестиционный тезис.

• В базовом сценарии основной источник результата — рост капитала + дивиденды, а не агрессивная переоценка мультипликатора. Получается около 29% модельной полной доходности против требуемых мной ~19%.
• Откуда 19%? На пальцах: ~15% доходность качественной рублевой облигационной альтернативы на год, ~4 п.п. премии за дополнительный риск акции = ~19%.
• Главное — не таргет. Главное — асимметрия доходности и условия, при которых тезис перестает работать. Я их подсветил на слайде. 

Проверил сайт sberbank.ru — Сбербанк, тикер SBER на Мосбирже. Замер: август 2026.

Серьёзные проблемы (4): Базовое SEO, HTTPS / SSL, Микроразметка и Нет версии для слабовидящих.

Замечания (1): Ошибки вёрстки (W3C).

Штрафной балл сайта — 4,8 балла, группа «Критические».

Это первый месячный замер по компании — динамику покажу в следующем выпуске.

Рейтинг сайтов эмитентов Мосбиржи — https://issuer-rating.ukhov.su/

Сайт компании в рейтинге — https://issuer-rating.ukhov.su/issuer/sberbank-ru, #178 из 254 (от худших сайтов к лучшим)

Полная версия материала: https://ukhov.su/blog/sberbank-sber-5-problem-na-sayte-shtrafnoy-ball-4-8-350

🏦 Крупнейший банк России завершил выплату дивидендов за 2025 год, направив акционерам 850,2 млрд рублей — это крупнейшая сумма дивидендных выплат в истории банка. На одну обыкновенную и привилегированную акцию выплачено 37,64 рубля. На дивиденды направлено 50% чистой прибыли за 2025 год, что предусмотрено дивидендной политикой компании.

🏛️ Половина общей суммы — 425,1 млрд рублей — получена государством как контролирующим акционером Сбера. Оставшиеся средства распределены между 2,4 млн частных и институциональных инвесторов.

📊 По данным опроса «СберИнвестиций», большинство инвесторов планируют реинвестировать полученные дивиденды обратно в акции Сбербанка. Акции банка по-прежнему занимают первую строчку в «народном портфеле»: по данным Московской биржи, их доля в активах частных инвесторов в июле 2026 года достигла 38,3%. Из них обыкновенных — 31,2%, привилегированных — 7,1%. Это подтверждает статус Сбербанка как главного актива для долгосрочных дивидендных инвесторов на российском рынке. Подробные обновления и аналитика доступны в нашем Telegram-канале.