SPO

Вспомнил пароль от СмартЛаба. без комментариев.

✔️ Для начала хочу всех успокоить, худшее, что можно сейчас делать — принимать инвестиционные решения на эмоциях. Попробуем по порядку разобраться.

🧐 Начнем с доп. эмиссии. ВТБ решил приобрести долю в WB Банке и других фин. активах WB с возможностью дальнейшего увеличения. Но максимальный объем потенциальной доп. эмиссии немного шокировал рынок: он может составить до 49% от текущего количества акций, что эквивалентно сумме более 500 млрд руб. По словам банка, объем эмиссии будет известен к осени после изучения спроса инвесторов – т.е. могут разместить и меньше. 
 
✔️ При этом ряд институциональных инвесторов подтвердили свое желание участвовать в размещении, а цена установлена на уровне 87 руб. за акцию, что примерно соответствует средним значениям с начала года.
 
🏦 По итогу WB получит то, на что могли потребоваться годы и огромные инвестиции: розничные отделения, сеть банкоматов, кредитные и инвестиционные продукты для своих клиентов. А ВТБ же помимо доступа к лояльной розничной аудитории получит технологии, ИИ и цифровые сервисы от WB.

( Читать дальше )

я конечно фантазирую, но зачем пылесосить сотни ярдов и отдавать WB, если можно просто напечатать акций и обменять на хороший пакент wb  банка? 

Огромный выпуск акций — способ одновременно закрыть вопросы капитала, профинансировать стратегическую сделку (покупки WB банка) и сохранить маневр для будущих шагов. 

Для держателей акций ВТБ — это очень болезненно. История с ВТБ уже не первый раз идет через приоритет интересов в первую очередь банка и государства выше, чем над интересами «обычных»акционеров.

Партнерство с WB Банком может дать стратегические плюсы. Это и доступ к клиентской базе e-commerce, к инфраструктуре ВТБ, перекрестным продуктам, ипотеке и инвестиционным сервисам. Но одних обещаний объединения обычно недостаточно, чтобы устойчиво поднять котировки акций ВТБ, да еще и после такого падения вчера.

Допэмиссия для акционеров акций ВТБ несет не только риск снижения доли в капитале, ноириск уменьшения будущей доли в прибыли на акцию и в дивидендах.

Акции ВТБ часто выглядят как акции, где макроэкономика и политика важнее классического инвестиционного тезиса «купил акции прибыльного банка и получил предсказуемый денежный и дивидендный поток”. Это не ставка на классический подход «купил и держи».

( Читать дальше )

Попытался оценить, что означает допка до 49% от бумаг в обращении по цене 87р в проекции на текущее количество акций.

Исходные данные
Акций в обращении сейчас: 12,928 млрд
Максимальная допка 49%: 6,335 млрд бумаг
Предлагаемая к рассмотрению цена допки: 87р за бумагу

Итак, предположим выкатят и пристроят только половину от максимума, т.е. 3,167 млрд бумаг (на 500 млрд руб могут не найтись покупатели). Даже в таком усредненном варианте допки, получается что сам банк оценивает свои бумаги без допки и БЕЗ учета дивов в 108,3 р. 
(12,928 + 3,167) * 87 / 12,928 = 108,3

Правда следует уточнить, что допка будет очень ориентировочно через пол года, но ключевая ставка не слишком должна за это время измениться, хотя предположительно снизится заметно. Поэтому и цену нужно всё-таки проецировать на те условия, а не текущие. Но то, что допка в расчете уполовинена, с высокой вероятностью это компенсирует, т.е. временной фактор на точность не сильно должен влиять.

Получается, если реально будет размещение по 87 даже не всех, а только половины (3,167 млрд) рассматриваемой допки и цена бумаг после размещения будет ± рядом с ценой размещения, то участие в таком размещении эквивалентно скупке с рынка неразмытых бумаг по 108.

( Читать дальше )

⚡️⚡️⚡️ Реальный объем будущей дополнительной эмиссии акций ВТБ будет исчисляться «сотнями миллиардов рублей», он превысит половину от максимально заявленного, то есть 273,5 млрд руб., сказал РБК первый зампред госбанка Дмитрий Пьянов.

«Это точно будут сотни миллиардов рублей. Нелогично объявлять предельный размер допэмиссии в 547 млрд руб. и делать ее на 20 млрд руб. Или даже на 100. Мы точно выберем более половины [заявленного] объема», — сообщил топ-менеджер.

Накануне ВТБ анонсировал дополнительное размещение акций по открытой подписке. Инвесторам может быть предложено до 6,29 млрд обыкновенных акций, что соответствует 49% от общего количества бумаг в обращении, по цене 87 руб. за акцию. С учетом заявленной цены размещения предельный объем допэмиссии может достигать 547,5 млрд руб.


max.ru/rbc/AZ5o5V3seS4


Добавьте посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.

По ВТБ вышло сразу две важные новости – размер дивидендов в 25% от ЧП и объявление планов крупной допэмиссии для покупки доли в WB и развития основного бизнеса банка.

На первый взгляд реакция рынка понятна. Некоторые инвесторы ждали более щедрой выплаты, а получили дивиденд по нижней границе. Плюс появилась перспектива размещения новых акций, что обычно воспринимается как риск размытия. Но тут важно оценить смыслы – ВТБ делает заявку на серьезную трансформацию розничного бизнеса. Далее разберем, почему это может быть интересно.

Что с дивидендами?
Наблюдательный совет ВТБ рекомендовал 9,71 рублей на акцию, направив на дивиденды 25% чистой прибыли по МСФО. Еще до объявления размера дивидендов банк активно занимался поддержкой достаточности капитала без размытия акционеров, в том числе через крупную секьюритизацию портфеля. Ожидаемо, что рынок ждал больше, т.к после сильной прибыли многим хотелось увидеть более высокий payout (и сам банк выступал за 50%). Но 25%, как говорит ВТБ, —результат компромисса с ЦБ: регулятор настаивает на консервативном подходе из-за ужесточения нормативов капитала в 2027–2028 годах. При этом в будущем менеджмент все же нацелен вернуться к выплате дивидендов 50% от чистой прибыли.

( Читать дальше )

Допэмиссия ВТБ
До 500 млрд руб

ПЬЯНОВ — РБК: ВЧЕРАШНЯЯ ДОПЭМИССИЯ ЭТО НЕ ТА ДОПЭМИССИЯ, КОТОРАЯ ОСЛАБЛЯЕТ ЭКОНОМИЧЕСКУЮ МОЩЬ БАНКА, А НАОБОРОТ — ПОВЫШАЕТ ЕЕ. ОНА БЫЛА СДЕЛАНА В РАМКАХ ПАРТНЕРСТВА.

ПЬЯНОВ: ЭТО НЕ РАЗМЫВАЮЩАЯ ДОПЭМИССИЯ, ОНА ПРОВОДИТСЯ ДЛЯ СОЗДАНИЯ БУДУЩЕГО ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ДОХОДА В РАМКАХ ПАРТНЕРСТВА С WILDBERRIES

цена = 87 руб/акц
открытая подписка

допэмиссия ожидается после 20 июля, закрыть ее планируется осенью





Сейчас рынок слабый
Деньги не идут в акции
Доп. размещения — это всегда отток денег с остальных бумаг
Отток средств на доп. эмиссию ВТБ — это сильный удар по фонде RU

     Вчера ВТБ объявил об допэмиссии: что сказал Пьянов и можно ли ему теперь верить?

АКТ первый: предыстория

     Теперь пазл сложился. Вначале, до того как Пьянов стал часто появляться в новостных сводках передачах, Костину уже никто не верил. Ровно как и сейчас. Нужна была новая фигура, которая сможет изменить мнение инвесторов касательно ВТБ. А мнение это, надо сказать, было не лучшим. Если не сказать матом.
     ВТБ все последние, предпоследние и ранние годы славился допками. Костин в 2009 году заверил акционеров, что к 2013 году стоимость акций ВТБ превзойдёт цену IPO. Напомню, цена IPO была 13,6 копеек. Кажется, что цена выросла в 100 раз (грубо говоря). Однако был недавно обратный сплит 5000 к 1. Это означает, что в сегодняшних условиях ВТБ размещался по цене 680 рублей.

     С тех пор количество допок у ВТБ продолжало расти. Но впереди был грандиозный план накуканить акционеров по конвертации префов в обычку и снижению доли государства до 50%+1 акция. Костину уже никто не верит, поэтому нужно было новое лицо — Пьянов.

( Читать дальше )

Утром Дмитрий Пьянов вышел ответить на вопросы, которые возникли в связи с допэмиссией.

( Читать дальше )