MAGN

Пока рыночная толпа увлечена поиском ракет во втором эшелоне, мастодонт черной металлургии #MAGN ММК опубликовал отчет, который требует не просто чтения, а дешифровки.
Рынок видит скучные цифры замедления, мы видим подготовку к фазовому переходу.
Используя Метод Фундаментальный Психотрейдинг🎓 АРОМАТ, мы вскрываем пласт данных,
которые утюги предпочитают игнорировать ради кликбейтных заголовков о падении спроса.

Разбор операционной и финансовой механики:

Процентные доходы как скрытый хедж:
Чистая прибыль ММК за 2025 год на 30% сформирована не продажей проката, а управлением колоссальной денежной подушкой.
В условиях двузначных ставок ЦБ компания превратилась в квази-банк, где процентные поступления перекрывают рост операционных затрат.

HVA-сегмент — броня маржинальности:
Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) остается стабильной, что позволяет удерживать рентабельность по EBITDA выше среднеотраслевых значений даже при охлаждении внутреннего строительного сектора.
Это качественное отличие от конкурентов, работающих на масс-маркет.

🏭 Финансовые результаты ММК за 2025 год отражают глубокий спад в металлургической отрасли. Выручка компании упала на 20,6% (до 609,8 млрд руб.), EBITDA рухнула на 47,2% (до 80,7 млрд руб.), а чистый убыток составил 14,8 млрд рублей против прибыли 79,7 млрд годом ранее. Основные причины — снижение объёмов продаж и цен на металлопродукцию на фоне высокой ключевой ставки, замедлившей деловую активность. Дополнительный удар нанесло обесценение сегмента «Добыча угля» на 28 млрд рублей из-за неблагоприятной макроэкономической конъюнктуры.

📉 Операционные показатели также демонстрируют сжатие: продажи товарной металлопродукции сократились на 7,2%, а премиальной — на 15,3%. Рентабельность по EBITDA упала с 19,9% до 13,2%. Капитальные затраты снизились до 89,9 млрд руб., но свободный денежный поток остался минимальным — всего 6,5 млрд руб. за год (правда, в четвёртом квартале он вырос до 9,2 млрд за счёт высвобождения оборотного капитала).

✅ Единственный безусловно позитивный момент — баланс. Чистый долг отрицательный (-79,9 млрд руб.), ND/EBITDA = -0,99x. Компания не имеет долговой нагрузки и сохраняет финансовую устойчивость даже в кризис.

Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю с обзора финансовых результатов по итогам 2025 года, одного из ключевых представителей металлургической отрасли — компании ММК. Традиционно, по ключевым моментам:

— Выручка: 609,8 млрд руб (-20,6% г/г)
— EBITDA: 80,7 млрд руб (-47,2% г/г)
— Чистый убыток: -14,8 млрд руб (против 79,7 млрд руб. прибыли г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 За 2025 год выручка снизилась на 20,6% г/г — до 609,8 млрд руб., что обусловлено снижением объемов продаж и цен реализации на фоне высокой ключевой ставки, которая способствовала замедлению деловой активности. В результате EBITDA упала на 47,2% г/г — до 80,7 млрд руб., а разовый фактор в виде обесценения сегмента «Добыча угля» привел к тому, что ММК закончила год чистым убытком в размере -14,8 млрд руб.

*Обесценение сегмента «Добыча угля» составила ~28 млрд руб. из-за неблагоприятных макроэкономических условий.

— продажи товарной металлопродукции снизились на 7,2% г/г. Премиальной продукции снизились на 15,3% г/г.

Обзор рынка за 4 часа | Трейдерский флоу (до 15:30 21.01.2026)

Позитивное настроение рынка с бычьим уклоном — трейдеры фокусируются на лонгах в тяжеловесах (GAZP, NVTK, SBER) и ожидают роста на новостях о встрече Путина с Уиткоффом. Преобладают покупки и фиксации прибыли. Акцент на технике и геополитике как драйверах, с рисками в газе и металлах.

Статистика
✍️ 55% постов о лонгах (GAZP, NVTK, SBER, MTSS, MAGN, UPRO, MTLR, AFKS, VKCO, SPBE, AFLT)
✍️ 25% о шортах (MBNK, GCHE, ROLO, NG, LKOH, IMOEX, GD, BR)
✍️ 20% нейтральные (анализ графиков, новости о встрече)

Обсуждаемые темы
🗣 Встреча Путина с Уиткоффом: ожидание позитива и роста рынка на факте (или ожиданиях) встречи, покупки (NVTK, SPBE, AFLT).

🗣 Газпром (GAZP) и газ (NG): лонги на отскоках и спредах, шорты на перекупленности после бури в США.

🗣 Банки (SBER, MTSS): лонги, импульсы на новостях.

🗣 Металлы (MAGN, MTLR, CHMF, NLMK): покупки на дивидендах и потенциале, связь с индексом.

🗣 Индекс (IMOEX): импульсы вверх, ожидание коррекции без сильных драйверов.

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов Магнитогорского Металлургического Комбината по итогам 9 месяцев 2024 года. Напомню, что на этой неделе мы уже успели разобрать результаты Северстали. Теперь переходим к ММК:

— Выручка: 464,1 млрд руб (-23% г/г)
— EBITDA: 61,2 млрд руб (-52,8% г/г)
— Чистая прибыль: 10,7 млрд руб (-84,3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 По итогам 9М2025 выручка продемонстрировала снижение на 23% г/г — до 464,1 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж и цен реализации на фоне продолжающихся неблагоприятных макроэкономических условий. В результате EBITDA упала на 52,8% г/г — до 61,2 млрд руб., а чистая прибыль обвалилась на 84,3% г/г — 10,7 млрд руб.

— продажи товарной металлопродукции снизились на 5,8% г/г — до 827 тыс. тонн. (продажи премиальной продукции снизились на 18,3% г/г).
— рентабельность EBITDA сжалась с 21,5% до 13,2% г/г под давлением снижения доли премиальной продукции и себестоимости.

💭 Разбираем финансовые показатели компании и оцениваем перспективы восстановления...

💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 За отчетный период выручка снизилась на 2,2%, составив 155,1 млрд рублей, чистая прибыль достигла лишь 2,4 млрд рублей. Операционная маржа остается низкой. Показатель EBITDA незначительно увеличился, однако продолжает оставаться на критически низком уровне.

🧐 Отсутствие дивидендных выплат способствует сохранению резервного фонда.

💱 Во втором квартале зафиксирован отрицательный свободный денежный поток (FCF) объемом 4,3 млрд рублей, что закономерно объясняет отсутствие выплаты дивидендов. При текущих рыночных условиях предприятие неспособно обеспечить положительный FCF даже при отсутствии инвестиций в основной капитал. Таким образом, наличие резерва является оправданным решением.

✔️ Операционная часть (2 кв 2025)

🔲 Выпуск чугуна увеличился на 8,8% по сравнению с первым кварталом 2025 года и достиг объема 2 375 тысяч тонн благодаря завершению ремонтных работ на домне №6. Объем производства стали сократился на 18,2% (за полгода), составив 5 193 тысячи тонн, главным образом вследствие замедления экономической активности в России ввиду высокой кредитной ставки.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 24.07.25 вышел отчёт за второй квартал 2025 г. компании ММК (MAGN). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) — крупнейший российский производитель стали. Активы компании представляют собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов. На долю группы приходится около 16% объема выпуска стали в стране.

Сектор: Производство стали

Последний обзор по ММК делал 30 мая, тогда акции стоили 30,39 ₽ и я ожидал слабого роста-боковика от 30 до 36 ₽, именно так и произошло 🎯. Акции стояли в слаборастущем боковике 30-35,5 ₽. Давайте посмотрим, что можно от ММК ждать дальше.

Здесь разбирают акции, а не нервы. Подписывайтесь на мой канал с фундаментальным анализом и инвест-юмором.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 4,62B$
▪️ P/E — 10.47
▪️ P/S — 0.55
▪️P/B — 0.54
▪️EPS — 3.13 ₽
▪️EBITDA — 102.1B р.
▪️EV/EBITDA — 2.91
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором стал дороже, упала прибыль. Вышел отчет за 1П2025, его я и разберу.

Друзья, открываем торговую неделю обзором финансовых результатов Магнитогорского Металлургического Комбината по итогам 6 месяцев 2024 года. Напомню, что на прошлой неделе мы уже успели разобрать операционные результаты компании, а теперь пройдемся по финансовой составляющей:

— Выручка: 313,5 млрд руб (-25% г/г)
— EBITDA: 41,7 млрд руб (-54,9% г/г)
— Чистая прибыль: 5,6 млрд руб (-88,8% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Исходя из слабых операционных результатов строить иллюзии не пришлось — ММК представил ожидаемо слабый финансовый отчет. В 1П2025 выручка сократилась на 25% г/г — до 313,5 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж и цен реализации на фоне жесткой ДКП. В результате EBITDA упала на 54,9% г/г — до 41,7 млрд руб, а чистая прибыль и вовсе обрушилась на 88,8% г/г — до 5,6 млрд руб.

— рентабельность EBITDA снизилась на 8,9 п. п. и составила 22,2% (падение смягчило наличие собственной ресурсной базы).
— CAPEX остался на высоком уровне — 44,7 млрд руб, который практически равен прошлогоднему.

После того, как НЛМК перестал публиковать полноценные отчеты, у нас осталось всего 2 черных металлурга, по которым можно отслеживать ситуацию в отрасли. Отчет Северстали я недавно разобрал,  теперь очередь за ММК.

🏭 Операционные результаты:

📈 Во 2 квартале 2025 производство стали выросло на 1,8% кв/кв, чугуна на8,8%. А продажи прибавили 2,7%. 

👉 Отдельно отмечу рост продаж высокомаржинальной продукции на4,7%.

❗️Естественно, в денежном выражении результаты оказались хуже. Выручка снизилась на 2,1% кв/кв. Цены под давлением из-за слабого спроса внутри страны. В этом смысле, отчет ММК еще более показателен, чем у Северстали, так как ММК почти полностью переключился на внутренний рынок.

📊 Финансовые результаты:

🤔 Интересно, что на фоне снижения выручки,EBITDA увеличилась на 11,5%. Ахиллесова пята ММК (низкая обеспеченность угольным и рудным сырьем) на этот раз сыграла в плюс. Цены на сырье снизились — маржинальность выросла!

🏗 Однако, на выходе мы все равно имеемотрицательный свободный денежный поток.