IPO

Прозрачность и открытость — не просто слова, а принцип нашей работы

Сегодня мы опубликовали проспект акций ДОМ.PФ. В нём — максимально подробный рассказ о компании, истории её создания, деятельности, финансовом положении, ключевых результатах за последние несколько лет. А также — о месте ДОМ.PФ в отрасли, условиях выпуска акций и другая необходимая для инвесторов информация.

Ознакомиться с полной версией проспекта можно здесь. А если вы предпочитаете формат «коротко о главном» — смотрите нашу презентацию для инвесторов.

◾ Об этом заявил зампред Банка России Филипп Габуния в подкасте «Куда смотрит ЦБ». По его словам, регулятор до конца года собирается выпустить нормативные акты, которые будут регламентировать требования к процедуре IPO, в частности наличие двух независимых отчетов аналитиков.

◾«Мы хотим прямо требования установить, чтобы отчеты этих аналитиков, которые эти деньги берут [с компаний за подготовку отчетов], они в прямом смысле слова их представляли своим именем. Мы хотим, чтобы обязательно проспект эмиссии содержал и некоторые ожидания по будущим оценкам. Почему это важно? Потому что, если они будут совсем фантазийные, совсем сказочные, инвестор потом может в том числе в суде спросить „зачем вы меня так вводили в заблуждение?“» — отметил он.

◾ Габуния добавил, что не знает, как сложится судебная практика по таким кейсам, но сейчас это «совсем безнаказанно, а здесь уже придется подумать об этом».

vkvideo.ru/video-165215852_456239932?showAutoLoginModal=1

Минфин и Банк России подготовили проект, который меняет подход к господдержке бизнеса. Вместо того чтобы субсидировать только льготные кредиты, государство с 2026 года планирует компенсировать часть затрат компаниям на проведение IPO и SPO (первичное и вторичное публичное размещение акций).

Цель: Сделать долевое финансирование через биржу не менее выгодным, чем кредитное, и стимулировать экономический рост.
Приоритет: Поддержка получат проекты из стратегически важных отраслей, соответствующих таксономии.
Дополнительные стимулы: Помимо разовой субсидии, обсуждаются налоговые льготы и приоритетный доступ к госзакупкам и гарантиям.

Почему это важно и какие есть «за» и «против»:

Борьба с перекосом и инфляцией
> Глава Банка России Эльвира Набиуллина отмечает, что текущая система создает перекос: у компаний есть сильный стимул брать льготные кредиты, но нет таких же стимулов выходить на рынок акций. Новая модель призвана это исправить. Кроме того, в отличие от кредитов, субсидирование IPO не увеличивает долговую нагрузку компаний и не оказывает дополнительного инфляционного давления.

Авиакомпания AirBaltic фактически готовит “мост” к IPO через середину 2026 года и проверяет рынок на прочность. Менеджмент признаёт потребность в новом капитале уже в 2026 и оценивает “дыру” в бюджете в 250–300 млн евро. На этом фоне курс на экономию зимой и акцент на летнюю генерацию cash flow выглядит логично. Перенос окна размещения на 2026 упоминался и раньше, причины стандартные для отрасли — узкие места по моторам и внешняя конъюнктура.

Зимой компания экономит и бережёт ковенант по минимальному денежному остатку 25 млн евро, летом зарабатывает и подтягивает ликвидность. Прибыль за девять месяцев пусть и символическая, но разворот от убытка есть, выручка растёт, а сделка на 10% с Lufthansa даёт стратегического якоря и повышает доверие к истории. Из этого вытекает ключевая потребность в капитале 250–300 млн евро.

Эти средства логично направить на снижение долга и на рост маршрутной сети, чтобы к летнему пику 2026 конвертировать спрос в устойчивый денежный поток. Монопарк A220 поддерживает экономику рейсов, подключение Wi-Fi усиливает продукт, а значит повышает шанс на более высокую оценку на IPO.

Глоракс – IPO как квазиоблигация.

Недавно прошло довольно удивительное IPO Глоракс с опционом по выкупу цены размещения 64 руб. + 19,5% = 76,48 руб в случае, если цена будет ниже цены размещения.

Таким образом получается:
-какая-то невменяемая оценка для застройщика в 18,1 млрд руб. с собственным капиталом 4,6 млрд. руб.
-квазиоблигация где вместо нормального выпуска под 19,5% Глоракс получает кэш 2,1 млрд руб.  за бесплатно с возможностью не отдавать его через год или в худшем случае отдать по 19,5% годовых.

Для Глоракса выгодность очевидна ведь по 2 из 3 текущих выпусков ставки составляют 28% и 25,5%.

Выгода для акционеров остается загадкой – ведь по факту на год покупается квазиоблигация с единственным негарантированным купоном через год под 19,5% от эмитента с рейтингом BBB или возможность остаться с застройщиком с оценкой в 4 капитала (которого нет).

В сравнении с другими компаниями по отчетности Глоракс действительно выглядит не так плохо, если не конечно же не проводить корректировку на

Минфин и Банк России разработали проект, предусматривающий изменение механизма господдержки бизнеса: часть бюджетных средств, которые сейчас направляются на субсидирование льготных кредитов Минпромторга и Минсельхоза, планируется направлять компаниям, привлекающим финансирование через публичное размещение акций (IPO и SPO). Проект привязан к документу ЦБ «Основные направления денежно-кредитной политики на 2026–2028 гг.».

ЦБ подчеркивает, что механизм необходимо запустить в 2026 году, и рассчитывает на быстрое принятие распоряжения правительством. Приоритет получат проекты, соответствующие таксономии — направлениям развития, признанным стратегически важными для экономики.

ЦБ впервые предложил субсидировать компании, выходящие на рынок капитала, еще в сентябре 2024 года. В качестве альтернативы льготному кредитованию регулятор предлагает компенсировать компаниям часть затрат, связанных с размещением акций. Речь идет о разовой субсидии, а не о постоянной поддержке, как в случае кредитов.

«Все корпоративные решения мы уже приняли… Очень сильное влияние, конечно, оказывает рыночная конъюнктура. Понятно, что в какой-то момент, когда на определенных внешних новостях все цены и акции на Мосбирже пошли вниз, мы действительно стали обсуждать вопрос о возможном переносе сроков IPO», — сказал замгендиректора ДОМ.РФ Максим Грицкевич.

Глоракс провел IPO, довольно смелый поступок т.к рынок сейчас депрессивный и все время сползает вниз, тем более на рынок вышел застройщик, какая ситуация у застройщиков я думаю всем известно. В чем особенность данного IPO? Компания пообещала выкупить акции с премией, если цена будет ниже размещения! Интересный кейс, давайте разберем все подводные камни ( а их здесь не мало), посмотрим последний отчет, долговую нагрузку и оценку компании, начинаем!

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе!

GloraX – один из ведущих российских девелоперов по темпам экспансии с широкой экспертизой в мастер-девелопменте и комплексном развитии территорий. КоРмпания основана в 2014 году и ведет свою деятельность уже в 11 регионах России. Основной сегмент – эконом и комфорт-класс, но есть и бизнес-класс.