Headhunter

Мы повышаем рейтинг расписок HeadHunter c «Держать» до «Покупать» и подтверждаем целевую цену 5 280 руб. Потенциал роста составляет 21,2%.

На российском рынке продолжается коррекция, много акций подходят к уровням, которые интересны для покупок, в том числе и HeadHunter. Мы считаем, что текущие цены являются привлекательными для среднесрочных покупок, а ближайшими драйверами роста могут стать редомициляция компании и позитивный отчет за 2-й квартал 2024 года.

Рост процентных ставок в экономике в целом оказывает негативное воздействие на деятельность компаний через увеличение стоимости финансирования. Однако доходы компаний, накопивших значительные объемы денежных средств по различным причинам и при отсутствии долга, могут оказаться в плюсе от роста процентных ставок.
Среди таких эмитентов:

HeadHunter
По итогам 1 квартала 2024 года объем денежных средств на счетах компании составил 27,9 млрд рублей, что соответствует 66% от величины активов компании. Эти денежные средства были накоплены вследствие ограничений на выплату дивидендов и реализации переезда компании.

X5 Group
Компания тоже накопила значительные объемы денежных средств и краткрочных финансовых вложений на сумму 158 млрд рублей по итогам 1 квартала 2024 года, что составляет 35% от объема оборотных активов ритейлера. Как и случае с HeadHunter, деньги позволили накопить ограничения на выплату дивидендов и процесс редомициляции, который компания в данный момент проходит в судебном порядке. Вдобавок X5 Group хорошо удается переложить на потребителя, повышая цены всед за поставщиками пищевой продукции.

Уровень безработицы в мае остался на рекордно низком уровне в 2,6%, при этом средняя продолжительность поиска работы безработными составила 5,9 месяцев для женщин и 5,5 месяцев для мужчин. В свете текущей ситуации на рынке труда интересно разобрать отчетность HeadHunter за 1 кв. 2024 года и оценить его перспективы.

Итак, выручка увеличилась до 8,6 млрд рублей (+55,4% г/г), а чистая прибыль достигла 4,9 млрд рублей (+122% г/г)! Бизнес имеет феноменальную рентабельность по чистой прибыли в 56,9%.

Влияние конъюнктуры на показатели HH нельзя недооценивать. Рост выручки компании обусловлен увеличением среднего времени экспозиции объявлений и усилением конкуренции за соискателей. Количество объявлений также увеличилось, причем наибольший рост наблюдается в сегменте малого бизнеса.

Обратной стороной медали является текущая оценка акций. Как и любая IT-компания, HH не из дешевых бумаг. При чистой прибыли за последние 12 мес. в 15,1 млрд рублей, капитализация компании составляет 245 млрд (P/E = 16,3). Однако оценка вполне оправдана темпами роста. С 2019 года бизнес удваивается каждые два года.

Сделка HeadHunter Group #ID32 от 20.06.2024 г. закрыт 

Комментарий: Закрыть сделку. Цена закрепилась ниже накопления: риск полноценного убытка по сделке повышается. 

В условиях неопределенности рынка на этой неделе пока закрываю сделку по цене 4784

Больше идей и готовых сигналов в Телеграм    

Изменений в ожиданиях не было. Консолидация на зоне покупателей продолжается. Сделка по-прежнему актуальна.

Больше идей и готовых сигналов в Телеграм    

Публикую, пожалуй, последнюю на текущий момент инвестиционную идею. Следующие появятся только при изменении нынешних условий. Например, при смягчении ДКП или же сырьевого ралли. Сейчас список инвестиционных идей составлен, других с моей точки зрения интересных компаний нет. Хотя на фондовом рынке так бывает, что внезапно обнаруживаешь что-то уникальное. Такое исключать тоже нельзя, но вряд ли.

Итак, HeadHunter. Компания является одним из главных бенефициаров сложившейся ситуации. Сошлись все звезды. Главная из них — конечно, дефицит на рынке труда. Особенно среди квалифицированных специалистов. Предприятия в поиске ценных сотрудников и главный инструмент — это, конечно, интернет.

HeadHunter занимает долю в 60% на рынке hrtech. Положение не совсем монопольное, но позволяет определять свою ценовую политику с максимальной выгодой. Отсюда высокие темпы роста. Данные за первый квартал 2024:

• Выручка: 8,63 млрд (+55,4%)
• EBITDA: 5,03 млрд (+65%)
• Скорр. чистая прибыль: 5,02 млрд (x2,3!)

Кроме того, мы ждем стабилизацию доходностей замещающих облигаций на фоне адаптации участников рынка к текущему курсу рубля и завершения замещений. Также на привлекательных уровнях находятся доходности наиболее ликвидных  долговых инструментов в юанях — 8–9% при сроке погашения 2–2,5 года

И в этом сложно сомневаться, когда российскому IT-направлению необходимо в самые короткие сроки перестроить бизнес и импортозаместить практически всё: от телекомов, оборудования, облачных технологий, безопасности до национальной операционной системы, искусственного интеллекта и бескрайнего космоса.

Поэтому рентабельность бизнеса будет оставаться достаточно высокой в ближайшие 5-10 лет, а аналитики ВТБ Инвестиции помогли нам и определили 6 компаний наиболее интересных для инвестирования, если вы хотите зайти в информационные технологии.

Яндекс

В ближайшее время компания вернется на торги Московской биржи: 10 июля нас ждет делистинг европейского Яндекса и начало торгов акциями второго национального достояния российского Яндекса под тикером YDEX. Мультипликатор прибыль/EBITDA 10,5х, а значит акции будут иметь двадцати процентный дисконт к прочим российским IT-компаниям.

ХэдХантер

#ID32

#HHRU от 20.06.2024 г.

 Направление: Покупка

Тип ордера: Лимитный

 Цена входа: 5018

Стоп: 4571

Цель №1: 5959

Расчетный риск: 9834 руб

Прогнозная прибыль: 20702 руб

Объем сделки (лоты): 22

Расчет сделан на депозит 1 000 000 рублей

График:

Комментарий:

Обратный пробой накопления. Стоп под минимум коррекции. Цель на 161.8% от размера коррекции

Больше идей и готовых сигналов в Телеграм