HYDR

РусГидро — хороший кейс не для вопроса “угадали цену или нет”, а для более полезной проверки: насколько прогнозы описывали риски, а не только красивый инфраструктурный образ.

На поверхности компания выглядит защитно: гидрогенерация, электроэнергетика, госроль, длинный горизонт. Но свежая реакция рынка напомнила: для миноритарного инвестора важна не только системная значимость компании, а то, куда уходит денежный поток.

— СВЕЖИЙ ТРИГГЕР —

8 июня HYDR резко снизилась. По данным MOEX, закрытие было 0,3478 ₽ против 0,3867 ₽ днём ранее — около -10,1% close-to-close. Минимум дня — 0,3437 ₽.

Повод — новости вокруг инвестпрограммы и долговой нагрузки.

Интерфакс со ссылкой на материалы компании написал, что прибыль РусГидро за 2023–2029 годы направят на инвестиционную программу.

Другой материал Интерфакса передал более чувствительную часть: в материалах компании говорится о рисках по долговой нагрузке, ковенантам и кросс-дефолту; долг к концу 2027 года может превысить 1,3 трлн ₽, а debt/EBITDA в 2026 году может выйти на высокий уровень.

🔌 Электроэнергетика остаётся одним из немногих секторов, где выручка стабильно растёт год от года благодаря регулярной индексации тарифов. В 2025 году тарифы для населения повысили на 12,6%, а с июля 2026 года ожидается рост ещё на 9,3%. Однако текущий период для отрасли осложнён пиком капитальных затрат: компании направляют огромные средства на модернизацию и развитие инфраструктуры, что давит на чистую прибыль и ограничивает дивидендные выплаты.

📊 Выручка и прибыль: кто выиграл от тарифов. Переложить индексацию в рост выручки лучше всех удалось ЭЛ5-Энерго (+18,3% г/г) и РусГидро (+14,5%), а также Интер РАО (+13,7%). Юнипро оказалась в аутсайдерах с ростом всего 4,7% из-за падения зарубежной выручки и завершения одного из контрактов.

По динамике чистой прибыли лидером неожиданно стала Юнипро (+23,4%), за ней ЭЛ5-Энерго (+10,5%). РусГидро в 2025 году вышло в прибыль (117,8 млрд руб.) против убытка годом ранее. А вот Интер РАО впервые за 5 лет показал снижение чистой прибыли (-9,2%) из-за роста налоговых расходов на 46%.

💭 При росте выработки электроэнергии и модернизации мощностей финансовое положение компании ухудшается из‑за высокой долговой нагрузки и капитальных вложений...

💰 Финансовая часть

📊 Значительные капитальные вложения провидят к оттоку денежных средств и негативно отражаются на долговой нагрузке компании. Несмотря на то, что финансовое состояние пока остаётся удовлетворительным. Хотя прибыль до уплаты налогов, амортизации и процентов (EBITDA) растёт, отношение чистого долга к EBITDA увеличивается, а коэффициент покрытия процентных платежей снижается.

🔙 Финансовое положение компании могло бы стать лучше, если ей удастся уменьшить капитальные затраты. Однако такое развитие событий кажется сомнительным, потому что большинство проектов организации имеют ключевое значение для развития инфраструктуры.

✔️ Операционная часть (2025 год)

📊 Объекты генерации РусГидро произвели электроэнергию объемом 125,2 млрд кВт·ч, что превышает показатель 2024 года на 0,6%. Производство энергии на гидроэлектростанциях (ГЭС) и гидроаккумулирующих электростанциях (ГАЭС) увеличилось на 1,8%, составив 95,5 млрд кВт·ч. Это стало возможным благодаря росту производства на дальневосточных ГЭС (+14,1%) и Саяно-Шушенской ГЭС (+6,8%). Основной причиной роста является повышение уровня воды в водоемах, питающих станции (увеличение приточности).

⚡ Финансовые результаты энергетического гиганта за девять месяцев 2025 года демонстрируют классическую картину внутреннего противоречия. Компания показывает уверенный рост на операционном уровне, но при этом ее финансовое состояние продолжает ухудшаться под гнетом колоссальной долговой нагрузки и масштабных капитальных затрат. Для инвестора это история выбора между сильным бизнесом и слабым балансом.

📈 **Операционные успехи: свет в конце туннеля?**
Отчет действительно содержит позитивные сигналы. Выручка холдинга выросла на 14,2%, а чистая прибыль — почти на 29%. Этот рост обеспечен в первую очередь постепенной либерализацией рынка электроэнергии на Дальнем Востоке, где «РусГидро» обладает доминирующими позициями. Переход к рыночному ценообразованию начал приносить плоды, повышая маржинальность. Операционная рентабельность выросла до 19,9%, что для регулируемого сектора является хорошим показателем. Эти факторы и стали драйверами недавнего роста котировков.

⚠️ **Долговая пропасть: главный тормоз для инвестора**

Дорогие подписчики, начинаем новую торговую неделю с обзора результатов за 9М2025 ещё одного аутсайдера по таблице долговых нагрузок, крупнейшего российского электроэнергетического холдинга Русгидро. В последний раз мы обозревали компанию приблизительно год назад. Давайте взглянем, есть ли какие-то изменения:

— Выручка: 469,7 млрд руб (+14,2% г/г)
— EBITDA: 130,6 млрд руб (+18,6% г/г)
— Чистая прибыль: 30,2 млрд руб (+28,7% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 9М2025 выручка выросла на 14,2% г/г — до 469,7 млрд руб., что обусловлено увеличением объемов и стоимости продажи электроэнергии, а также мощности в связи с переходом Дальнего Востока к рыночному ценообразованию. В результате EBITDA увеличилась на 18,6% г/г — до 130,6 млрд руб., а чистая прибыль прибавила 28,7% г/г и достигла 30,2 млрд руб.

— операционная рентабельность выросла с 17,1 до 19,9%.
— операционная прибыль выросла на 32,8% г/г — до 93,4 млрд руб.

#hydr сказал же вам, что там было двойное дно. Рост на 11% 🤑🤑🤑.

Хотите обновления? Ну конечно, только вот поезд уже ушел. Раньше надо было читать меня и слушать.

#hydr только начался рост. А уже сделали первую цель в +5.5%, но это только начало этого самого роста.

🕯 На дневном тайме построил поджатие к уровню поддержки 0,5958, подтвердил фигуру и полностью отработал – очень шикарно.

На двухчасовом тайме очень похоже, что строит разворот.
✔️ Треугольник равносторонний. Пробил фигуру и вышел наверх. Сейчас может пойти протестировать стенку треугольника 0,3939, но может пойти без коррекции.
🔼Отработка треугольника примерно до 0,4344
Конечно, пока что все сигналы в лонг, но борщить не стоит. Тренд нисходящий пока что.

Не является инвестиционной рекомендацией

🔍Канал в телеграм, где я публикую разборы на рос активыКВ_НА_ТАИТИ