Etalon Group

Так как депозитарные расписки Эталона торгуются на МОЕХ относительно недавно, то аналитику по MAR мы не включили в данный анализ.

📌E(M)=0,09%
📌st=3,00%

Средняя недельная доходность находится на очень низких значениях. При этом риск вложений в Эталон выше среднего.

📌beta=0,97

Сейчас бета находится близко к единице, что говорит о практически одинаковом росте Эталона и рынка, когда они движутся в одном направлении.

📌correl=0,28

При этом корреляционный анализ показал низкую зависимость акций Эталона от колебаний рынка.

📌Min=79,6
📌Max=143
📌Цена=121

Сейчас цена находится ближе к своему максимальному значению. От максимума текущую цену отделяет всего 22 рубля.

📌TSR=(-9,95)%
📌km=17,75%

За текущий год акции Эталона просели почти на 10%, что в итоге на 27,7% ниже доходности рынка.

Значение показателей читайте по этой ссылке (https://t.me/HARE_FROM_MOEX/774)

Начнём финансовый анализ с рабочего капитала.

📌NWC (₽ млн)
201️⃣7️⃣: 77.615
201️⃣8️⃣: 69.758
201️⃣9️⃣: 91.211
202️⃣0️⃣: 104.934

Рабочий капитал растёт 3-й год подряд. Это говорит о наращивании компанией ликвидных активов, что, на наш взгляд, благоприятно.

📌Current ratio
201️⃣7️⃣: 2,72
201️⃣8️⃣: 2,45
201️⃣9️⃣: 2,37
202️⃣0️⃣: 2,59

Текущая ликвидность находится на стабильно высоком уровне.

📌Quick ratio
201️⃣7️⃣: 0,72
201️⃣8️⃣: 0,72
201️⃣9️⃣: 0,55
202️⃣0️⃣: 0,59

Коэффициент быстрой ликвидности снизился за 4 года, что и так ниже чем у конкурентов. У того же ЛСР (https://t.me/HARE_FROM_MOEX/384) показатель выше единицы. Вывод прост: в случае стресса Эталон испытает сложности при погашении краткосрочной задолженности.

📌EBITDA/Fin costs
2020: 1,42

В данном анализе ввели этот показатель: отношение EBITDA к процентным платежам. Этот показатель очень важен, так как от него зависят дивиденды. По условиям див политики, если показатель превышает 1,5х, то Эталон минимум платит 12 руб. Как видите, на данный момент показатель ниже этого значения, что значит, что дивидендов пока не может быть.

Допэмиссия Etalon состоит из 88 млн 487 тыс. 391 акции (30% капитала), цена размещения была определена заранее — $1,7 за акцию.

В четверг утром компания и "Система" сообщили, что структура АФК — Capgrowth Investments Limited — приобрела 22 млн 632 тыс. 806 акций пропорционально своей текущей доле в Etalon, которая равна 25,6%.

Альфа-банк планирует приобрести до 20% девелопера "Эталон" у действующих акционеров и по допэмиссии без получения голосующих прав 

Другие действующие акционеры подписались на 706 тыс. 926 новых акций и 281 тыс. 975 GDR.

Таким образом, для размещения на рынке остается 64 млн 865 тыс. 684 акций, букбилдинг стартует и завершится 13 мая, говорится в сообщении эмитента. Разместив такое количество акций, компания сможет привлечь порядка $110,3 млн без учета комиссий.

💼 🇷🇺 21.10.2020 — Дивидендный портфель: Дивиденды Сбербанка и покупка Etalon-ГДР.

Сегодня пришли дивиденды от Сбербанка, сумма сразу скажу совсем не большая, за минусом НДФЛ составила 489 р., остаток на счете был около 150 р. 

Проверив ближайшие выплаты высокодоходных дивидендных компаний, купил еще 4 акции Etalon-ГДР. Див. отсечка по ней 20 ноября, дивиденд 12 рублей на акцию, доходность более 9,3%. Это значит, что уже в этом году придут на счет и будут реинвестированы.

Многие держатели расписок Etalon получили вчера от своих брокеров подобные сообщения👆
▫️Комиссия: 0.03$(~2.37руб.) за 1 гдр.
▫️Отсечка для списания комиссии: 06.11.20(T+ 04.11.20)
▫️Фактическое списание: 22.12.20г.

❗️БКС и Сбер уже подтвердил мне, что будет транслировать комиссию на держателей gdr Эталон, другие брокеры пока тянут с ответом, но скорей всего тоже спишут ее с владельцев.

⚠️У расписок Эталона одна из самых высоких комиссий за обслуживание, которая составляет около 1.9% от стоимости акции. Для примера, аналогичная комиссия за расписки mailru составляет в четыре раза меньше (0.0075$/гдр) или около 0.03% от их стоимости.

💡В расписках Эталона не исключен «комиссионный геп», когда перед отсечкой под комиссию (Т+ 04.11.20г.) многие захотят выйти из бумаги, откупив их обратно на следующий день уже под дивидендную отсечку (Т+ 18.11.20, див. 12р./акция.

Сделка позволит оптимизировать структуру владения девелоперcкими активами Etalon Group и ускорить процесс интеграции двух бизнесов с целью создания одного из лидеров рынков жилой недвижимости Москвы и Санкт-Петербурга.

АФК «Система» с пакетом в 25% акций остается крупнейшим акционером Etalon Group.  

релиз

Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается в 8,6%. Относительно 2017 года Etalon Group снизил выплату дивидендов на 13,6%, при этом чистая прибыль компании в рублевом эквиваленте показала падение в 213 раз.