CDS

Вчерашние действия со стороны США практически никак не сказались на страновом риске России.

После звонка президента США президенту России кредитно-дефолтный своп нашей страны заметно подешевел, что говорило о снижении риска. В то же самое время после вчерашних санкций CDS закрыл день на уроне в 107,39 базисных пункта, что заметно ниже, чем в начале недели.

Таким образом, можно констатировать, что участники рынка не верят в эскалацию геополитических рисков. а вчерашнюю речь Джо Байдена воспринимают, как попытку сгладить углы.

Посмотрим на ответ России.

Креди́тный дефо́лтный своп (credit default swap, CDS)
покупают для страхования риска невыполнения обязательств.
CDS на российский гос.долг сильно рос с середины с марта.

На графике — CDS на 5-летние еврооблигации РФ. 1 б.п.=0,01%.
За месяц рост с 0,85% до 1,17% от суммы долга.
Фактически, CDS — это оценка суверенного риска.
Советую обращать внимание на изменения CDS.



CDS — это индикатор риска
по инструменту, по базовому активу.

Санкции против гос. долга отыграны до их выхода.
Сейчас CDS стабилизировался,
рубль движется в коридоре около 75 — 78р. (думаю, нижняя граница уже не 72,8). 

Если вдуматься, в санкциях на первичное размещение гос. долга ничего страшного нет.

С уважением,
Олег.

Проще говоря, CDS – это страховка от убытков по облигации.

Например, открывая в Bloomberg монитор WCDS, я вижу сверху пятилетний CDS по облигациям Allstate, страховой с рейтингом 'A-', который стоит сейчас 30 bps. Это значит, что я мог бы продать страховку на это имя на пять лет и получать по 0,3% от номинального объема страхуемых обязательств. Например, я готов застраховать USD 10М, за что я каждый год буду получать USD 30,000 «страховой премии».

Если Allstate вдруг банкротится, происходит реорганизация, собирается комитет кредиторов, активы уходят с молотка, и, когда пыль осядает, выясняется, к примеру, что акционеры теряют все, а облигационеры получают 50 центов на каждый доллар. Но те облигационеры, которые не пожалели заранее 0,3% на страховку (что не так мало, как кажется, учитывая рейтинг и доходность Allstate), не расстраиваются – остальные 50 центов с доллара им должен я и другие продавцы