эсэфай

Пока собственный подкаст SFI в отпуске, IR-директор Антон Гольцман принял участие в дружественном проекте «БАЗАР» и рассказал, как холдинг работает над повышением доверия инвесторов и стремится максимизировать акционерную доходность. Еще в подкасте обсудили следующие темы:
• Ситуация на рынках присутствия компаний, входящих в инвестиционный портфель SFI;
• Превращение SFI в дивидендную бумагу и сохранение дивидендных выплат даже на фоне непростой экономической ситуации;
• Как в холдинге принимаются инвестиционные решения и почему сегодня на рынке мало активов, интересных холдингу для приобретения;
• Способы сокращения текущего холдингового дисконта и потенциал приближения стоимости акций SFI к фундаментальной стоимости.

Смотрите полное интервью на площадках:
YouTube
RUTUBE
ВКонтакте

Инвестиционный холдинг SFI (ПАО «ЭсЭфАй», MOEX: SFIN) публикует консолидированные результаты по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за шесть месяцев, завершившихся 30 июня 2025 года. Чистая прибыль холдинга за отчетный период составила 5,9 млрд руб. против 15,2 млрд руб. за январь – июнь прошлого года.

Существенный вклад в финансовый результат холдинга обеспечило участие в прибыли Страхового дома ВСК – 3,4 млрд руб. (49% от чистой прибыли страховой компании в первом полугодии 2025 года – 7 млрд руб.). Рост прибыли ВСК обусловлен в первую очередь доходами от инвестиционной деятельности, в то же время компания остается лидером рынка в ключевых для себя сегментах страхования.

Финансовый результат холдинга также учитывает чистую прибыль ЛК «Европлан». В первом полугодии лизинговая компания заработала 1,9 млрд руб. чистой прибыли. Подробная информация о результатах «Европлана» доступна на сайте компании.

Прибыль на акцию (ЕPS) ПАО «ЭсЭфАй» в отчетном периоде составила 117,28 руб. против 260 руб. годом ранее.

( Читать дальше )

ПАО «ЭсЭфАй» опубликовал консолидированные результаты по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за первое полугодие 2025 года.

По итогам отчетного периода чистая прибыль холдинга составила 5,9 млрд руб. против 15,2 млрд руб.

Заместитель генерального директора ПАО «ЭсЭфАй» Олег Андриянкин прокомментировал результаты I полугодия 2025 года: «Первое полугодие 2025 года стало этапом проверки устойчивости российского бизнеса в разных отраслях экономики. Наши дочерние компании в целом сумели адаптироваться к новым условиям и остались прибыльными, а страховой бизнес даже улучшил финансовый результат по сравнению с предыдущим годом за счет успешной инвестиционной деятельности. Это позволяет рассчитывать на скорое восстановление операционных показателей наших активов и обеспечивает возможность для выплаты дивидендов холдингу. Мы, в свою очередь, также планируем придерживаться наших ориентиров по выплате дивидендов в 2025 году, зафиксированных в нашей стратегии повышения акционерной стоимости, и уверены, что это должно позитивно отразиться на инвестиционной привлекательности SFI».

( Читать дальше )

Добрый день, коллеги.

На мой взгляд, интересным для формирования инвестиционной позиции выглядит Инвестиционный холдинг SFI.

Компания владеет следующими крупными активами:

🔹87,5% компании Европлан;

🔹49,0% компании Страховой дом ВСК;

🔹10,4% компании М.Видео-Эльдорадо.

Интересно, что капитализация 87,5% Европлана составляет 66 млрд. руб., а капитализация SFI составляет 63 млрд. руб.

В бухгалтерской балансе SFI по РСБУ на 30.06.2025 (в МСФО соединены балансы SFI и Европлана, как дочерней компании свыше 50%), очищенном от консолидации, отсутствует заемный капитал, бизнес инвестиционного холдинга финансируется за счет собственного капитала, поэтому непонятно, чем вызван такой дисконт капитализации к Европлану. Фактически, по текущей цене SFI мы получаем в подарок Страховой дом ВСК и М.Видео-Эльдорадо.

Посмотрим, сколько стоят «подарки», не учтенные в цене:

🔹10,4% М.Видео-Эльдорадо составляет 1,8 млрд. руб.;

( Читать дальше )

Всем привет!  

На прошлой неделе индекс Мосбиржи резко откатился вниз и потерял 3,8%, а индекс средней и малой капитализации снизился на 2,4%. Акции холдинга и его дочерних компаний продемонстрировали аналогичную динамику.  

Делимся ключевыми новостями:

• Европлан представил финансовые результаты за I полугодие 2025 года  
  Компания показала чистую прибыль 1,9 млрд руб., что на 78% ниже прошлогоднего уровня, главным образом из-за высокой ключевой ставки и роста резервов. Лизинговый портфель составил 201,9 млрд руб. (–21% с начала года). При этом непроцентный доход вырос на 20%, а чистая маржа сохранилась на комфортном уровне — 10,2%. Европлан активно развивает цифровые сервисы, страховые продукты и партнёрские программы, а также остаётся одним из лидеров по внедрению экологичных и социальных инициатив.
  
  
• Европлан выплатил купон по облигациям серии БО-05  
  20 августа компания произвела выплату 23,2 млн руб. по тринадцатому купону облигаций БО-05. Расчёты традиционно были проведены в срок и в полном объёме.   

( Читать дальше )

Рыночная цена = 1233₽
Справедливая цена = 1385₽

Краткие итоги за 2024 год:

Выручка +24%
Чистая прибыль +18.55%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Корпоративный долг был полностью погашен
🟢Европлан обещает заплатить хороший дивиденд, значит и ЭсЭфай сможет совершить выплату
🟢ВСК может выйти на биржу

Риски присущие ЭсЭфай:

🔴Европлан показывает слабые результаты
🔴М.Видео убыточен

ЭсЭфай зависит от Европлана. Остальные активы не столь значимы для финансового результата, хотя ВСК однозначно вносит вклад в конечный дивиденд холдинга.

Уровень задолженности низкий.
Долг снизился на 100% с 2021 года.

Как менялись выплаты в последние годы:
0% выплачено за 2022 год
8.5% выплачено за 2023 год
20.9% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 164₽.

Ожидается по итогам 9 месяцев 2025 года.

Европлан за 1-е полугодие заработал всего 1.9₽ млрд. Это на 78% ниже первых 6 месяцев 2024 года. При этом, компания обещает выплатить 10.5₽ млрд. Если всё так и будет, тогда дивидендная доходность выйдет двухзначной. У холдинга больше нет долга. Это может стать причиной приобретения новых активов. Сейчас под контролем ЭсЭфай доли в 3 компаниях (Европлан, ВСК и М.Видео). Слабые итоги Европлана могут стать причиной для снижения котировок.

( Читать дальше )

ПАО «М.Видео» зарегистрировало дополнительный выпуск обыкновенных акций объемом 500 млн штук. Регистрация состоялась 18 августа 2025 года, выпуску присвоен номер 1-02-11700-A-003D. Номинальная стоимость каждой акции составляет 10 рублей. Регистратором выступил Банк России.

Банк России 18.08.2025 принял решение о государственной регистрации дополнительного выпуска обыкновенных акций публичного акционерного общества «М.видео» (г. Москва), размещаемых путем закрытой подписки. Дополнительному выпуску ценных бумаг присвоен регистрационный номер 1-02-11700-A-003D.

Размещение акций пройдет путем закрытой подписки. Потенциальными приобретателями определены ООО «КэпиталГард», ПАО «ЭсЭфАй», ООО «ЭсЭфАй КЭПИТАЛ» и ООО «ЛЭНБУРИ». Регистрация выпуска акций не сопровождалась регистрацией проспекта ценных бумаг, однако одновременно был утвержден документ с условиями размещения.

Срок размещения акций будет зависеть от реализации преимущественного права существующих акционеров.

( Читать дальше )

Московская Биржа

Текущая цена: 176,67₽
Целевая цена: 200₽
Потенциал роста: 13,2%

📈 Сильные стороны:
— бенефициар роста объема торгов.
— дивиденды.
— стабильное финансовое положение.

📉 Слабые стороны:
— снижение % доходов на фоне снижения ключевой ставки.
— рост операционных расходов (в т.ч. расходов на персонал).

Резюме:
В период высоких процентных ставок МосБиржа, как ключевой бенефициар этого события, заработала огромную прибыль за счёт роста процентных доходов. В последний раз акции МосБиржи торговались на локальном максимуме в феврале 2025 года, а затем начали снижаться, что было обусловлено началом грядущего цикла снижения % ставок. В результате за последние 6 месяцев котировки потеряли около 14%, но произошло это не только от смягчения ДКП.

Дело в том, что с ростом сверхдоходов МосБиржа существенно нарастила операционные расходы (реклама собственных продуктов, программ, расходы на персонал и т д.), что привело к снижению чистой прибыли биржи в 1К2025 более 30%. Примечательно, что в этот отрезок времени ставки находились ещё на высоком уровне, а значит, по непонятной причине МосБиржа не размещала средства на депозитах и теряла деньги.

( Читать дальше )

Всем привет! 

К концу прошлой рабочей недели рынок в очередной раз оказался под давлением геополитических факторов, в итоге индекс Мосбиржи снизился на 2,19%, а индекс компаний средней и малой капитализации – на 1,95%. Акции SFI и публичных компаний холдинга продемонстрировали аналогичную динамику.

Делимся ключевыми новостями SFI и дочерних компаний: 

• SFI показал чистую прибыль 7 млрд руб. за I полугодие
  Холдинг опубликовал отчетность по РСБУ. Основные источники дохода — дивиденды от Европлана и ВСК, а также оптимизация структуры владения активами. Несмотря на отсутствие разовых эффектов, как в 2024 году, компания сохранила высокую дивидендную доходность и эффективную структуру затрат. Напомним, акции SFI включены в индекс создания акционерной стоимости MVBI.

• Европлан выплатил купоны по двум сериям облигаций
  Компания в срок и в полном объёме произвела выплаты инвесторам по облигациям серий 001Р-08 и 001Р-09. Общий объём выплат составил почти 483,4 млн рублей: 167,7 млн рублей по восьмому купону 001Р-08 и 315,7 млн рублей по шестому купону 001Р-09. Расчёты традиционно были проведены за счёт собственных средств компании, без привлечения внешнего финансирования.

( Читать дальше )

Друзья, холдинг SFI давно привлекает внимание инвесторов своими, на первый взгляд, бросовыми мультипликаторами (P/E около 3, P/B около 0,7). До

недавнего времени рынок справедливо закладывал в цену огромные риски, связанные с высокой ставкой ЦБ. Но ситуация кардинально изменилась:

 

1️⃣ Ставка ЦБ начала снижаться и уже достигла 18%, с прогнозом на дальнейшее смягчение.

2️⃣ Это полностью меняет перспективы ключевого актива — «Европлана», и заставляет нас достать калькулятор.

 

📍Давайте разберемся, можно ли считать SFI дешевой и что изменилось со снижением ставки.

Сначала посчитаем, из чего состоит холдинг, по частям:

 

▪️ Доля в ЛК «Европлан» (87,5%): Жемчужина эмитента. При текущей капитализации «Европлана» в примерно 80 млрд руб., рыночная стоимость доли SFI составляет 70 млрд руб.

▪️Доля в САО «ВСК» (49%): Непубличный страховой гигант. Капитал на конец 2024 г. — 56,2 млрд. Консервативно оцениваем по P/B = 1. Стоимость доли SFI: 27,5 млрд руб.

( Читать дальше )