экономика России

Примечательно, что все три наиболее важных, с точки зрения бизнеса, группы проблем связаны с замедлением (снижением темпов роста) экономики.

А проблемы с доступом к кредитам — только на четвертом месте. Таким образом ключевая ставка как проблема бизнеса не входит в ТОП3 наиболее значимых факторов.

P.S. При этом о проблеме высокой ключевой ставки звучит громогласный информационный шум, а о торможении экономики в целом — тишина...
Такие дела. 

«Неплатежи возглавили рейтинг проблем.
...
Второе и третье места среди факторов, мешающих работе компаний, заняли снижение спроса на продукцию или услуги (доля 34%) и недостаток оборотных средств (32%). При этом только 16% организаций пожаловались на проблемы с доступом к заемным средствам...».

#Россия
#замедление_экономики

#ключевая_ставка

#на+зеркало_неча_пенять

www.kommersant.ru/doc/8179725?from=main

Российские железные дороги ожидают, что до конца года погрузка останется в минусовой зоне. В ноябре снижение оценивается в 2,6% год к году, в декабре почти на 5% г/г. По итогам 2025 года РЖД, по словам руководства, выйдет на минус 6% относительно прошлого года.

На 2026 год в базу пока заложен очень умеренный рост в пределах 0,6%, хотя в компании надеются восстановить хотя бы часть потерь и приблизиться к уровню 2024 года. Примечательно, что октябрь впервые за два года дал символический плюс всего в 0,1%, но этот разворот пока выглядит слишком условным.

Снижение погрузки отражает общее замедление промышленного блока к зиме. Основное давление идет со стороны угля и железной руды. Внутренний спрос на стройматериалы ослабевает на фоне высокой стоимости кредитов и охлаждения ввода жилья. Металлурги концентрируются на продукции с более высокой добавленной стоимостью, а угольный экспорт зависит от ценового окна в Азии и погодных ограничений в портах.

Зерно дает волны, но после пика осенью идет на спад. При этом в структуре перевозок постепенно растет доля контейнеров и внутрироссийской логистики, что смягчает общий спад в тоннах, но не меняет тренд полностью. Железная дорога чувствует просадку в тоннах и тонно-километрах, однако частично компенсирует ее индексацией тарифов и ростом контейнерной доли.

В производственном календаре на 2025 год 118 нерабочих и праздничных дней, столько же их будет и в 2026-м. По некоторым оценкам, приводившимся в открытых источниках, каждый нерабочий праздничный день приносит отечественной экономике 120–150 млрд руб. убытка, то есть в целом за год он достигает 1,6–2,1 трлн руб., что эквивалентно 0,8–1% ВВП. Потери связаны в основном с тем, что промышленные предприятия останавливают работу в праздничные дни и выпускают меньше продукции.

В добывающих отраслях или металлургии продолжают функционировать только сегменты с непрерывным циклом производства. Это приводит либо к замедлению роста выпуска продукции, либо к его сокращению.  В январе и в мае объемы производства нередко демонстрируют спад по отношению к предыдущему месяцу из-за большего числа праздничных выходных дней. По данным опросов, проводившихся в соцсетях, до 45% респондентов оценивают влияние праздничных дней на экономику как негативное.  Эти оценки, безусловно субъективны, и являются следствием высокой доли госсектора и сырьевых отраслей в российском ВВП.

Вышел свежий обзор (тык) денежной массы от ЦБ, по простому это оценка всех денег (наличных и безналичных) в экономике.

Каждый месяц деняк становится больше, но чем быстрее прирост, тем выше цена любых активов (кроме нашей фонды, лол) и как следствие выше инфляция.

Раньше не обращал внимание на структуру, оказывается за последние пару лет произошли тектонические изменения.

Для удобства добавил пояснения на график, а ниже подробнее расписал:

Вот что заметил:
• депозиты в валюте — с 2021 по 2022 валюта давала почти треть прироста к денежной массе, но с 2022 по 2024 прошли похороны валютчиков, в 2025 ушли остатки, но внезапно в сентябре пошел приток, я так понимаю пришлось уверовать в юань. Видимо отсюда и дико низкий курс, валюта реально никому не нужна уже 4 год подряд

• депозиты компаний в рублях — с 2019 давали половину прироста, с пиком в 2021-22 году, когда от прибыли у компаний пухли кошельки, а вот после уже слом парадигмы и доминирование физиков, к сентябрю_26 у юриков почти не осталось депозитов, отсюда и нет доп. процентов к денежной массе. Юрикам конкретно поплохело с середины 2023 года и далее только хуже, подушки почти не осталось, единицы компаний без долгов сейчас

Нередко слышу фразы вроде: «Экономика быстро росла в нулевые, потому что был эффект низкой базы». Т.е. мы росли почти 10 лет и все эти годы помогал эффект низкой базы. А почему тогда он не помог в 1998 году? Или почему мы так же хорошо не росли в 1995 году, ведь база тогда была еще ниже?

Что вообще такое «эффект низкой базы»? Это если в 2020 году ВВП упал из-за ковида, то в 2021 году мы почти с гарантией получаем хорошие цифры роста. Точно так же сейчас стоит ожидать улучшения показателей инфляции год к году, потому что в ноябре – декабре прошлого года был ее бурный рост. Это как, например, с автомобилем – остановился он на светофоре, произошло замедление. Загорелся зеленый свет – началось ускорение. Если бы он не останавливался на нем, то никакого ускорения не было бы (и красивых цифр разгона), но средняя скорость движения была бы, скорее всего, выше. И, что еще примечательно, расход топлива, вполне вероятно, оказался бы меньше. Это я к тому, что само по себе торможение, а потом разгон экономики вызывает в итоге обычно бОльшую инфляцию, чем если бы траектория движения была бы равномерной. Надо бы об этом написать.

Банк России выступил против предложения отменить освобождение от уплаты НДС по некоторым операциям с банковскими картами (эквайринг и процессинг), так как это приведет к росту затрат сектора и последующему подорожанию его услуг.

Ранее в Сбере оценили совокупные затраты банковского сектора при введении НДС на услуги по операциям с картами в 200 млрд руб., что соответствует примерно 0,1% ВВП России. Реализация этой меры означала бы, что банкам придется повысить комиссии на эквайринг и процессинг, что, в свою очередь, приведет к увеличению затрат розничной торговли. Компенсировать сопутствующие потери банки будут вынуждены путем повышения действующих комиссий или введения новых.

Если банковские упомянутые услуги будут обложены НДС, это также приведет к замедлению внедрения новейших технологий, в том числе запуска цифрового рубля, а это нежелательно для экономики в целом. На наш взгляд, если бюджету так необходимо получить дополнительные доходы с финсектора (а системно значимые банки уже давно являются одними из крупнейших налогоплательщиков), то более эффективной мерой могло бы стать введение единовременного налога на сверхприбыли банков или повышения налога на прибыль в пределах 1%. Увеличение НДС в целом пойдет на пользу бюджету, хотя, возможно, спровоцирует краткосрочное ускорение инфляции.

Некоторые читатели Смарт-Лаба уже видели мою недавнюю аргументацию за золото по 30.000 $ в заметке «Золото. Перспективы. Заметки старого торговца золотом.».

Вскоре после этого мне попадается на просторах телеги интересный обзор «Этапы большого пути», который я даже репостнул на своем телеграм-канале. Автор обзора кратко и схематично подводит итоги 25 лет движения к суверенитету России через развитие рубля (рекомендую обзор к ознакомлению).

Не скрою, обзор мне показался в излишних розовых красках.

А между тем «движение к суверенитету России» шло с издержками, лишившими как минимум усреднено каждого россиянина одного золотого «Георгия Победоносца» чистым весом в 7,78 грамма золота (более 80 тысяч рублей по современной оценке) – об этом автор не написал, но я напомню.

Тем более, что я организовал продажи этих «Георгиев Победоносцев» в количестве около 1 млн штук, а хотелось бы, конечно, больше. Миллионов 10 – было бы реально, но нет, материал для них пока «бесплатно» отдан на Запад.

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

— цены на нефть, золото;

— курсы валют;

— фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент составили 64 доллара за баррель (-15%). Фаза снижения нефтяных цен продолжается с 2022 года.
• Американский индекс S&P 500 в октябре составил 6 771 пункт (+18%). Это очередной исторический рекорд.
• Японский индекс Никкей в октябре составил 49,7 тыс. пунктов (+27,5%). Это очередной исторический рекорд. Напомним, что около 40 тыс. пунктов индекс был ещё в 1989 году. И только в последние пару месяцев он серьёзно превысил эту отметку и достиг 50 тыс. пунктов.
• Цена золота в октябре составила 4 085 доллара за унцию. Это +50% к октябрю прошлого года и новый исторический рекорд.

Экономика России

• Курс рубля. В октябре курс usd/rub составил 80,7 рублей за доллар. Последние полгода курс находится в диапазоне 79-83 руб. за доллар.